扬农化工：一季度业绩增长，项目建设有序推进-20250430

公 司 研 究 扬农化工（600486.SH）：一季度业 绩增长，项目建设有序推进 2025 年 4 月 30 日 强烈推荐/维持 扬农化工 公司报告 扬农化工发布 2025 年 1 季报：公司 1 季度实现营业收入 32.41 亿元， YoY+2.04%，归母净利润 4.35 亿元，YoY+1.35%。 农药产品销量增长，但价格小幅下滑，带动公司整体实现增长。分板块看，① 原药：1 季度公司原药产品价格同比下滑 8.77%，销量同比增长 14.82%，带 动营收同比增长 4.75%至 18.06 亿元；②制剂：1 季度公司制剂产品价格同比 下滑 1.63%，销量同比增长 2.77%，带动产品营收同比增长 1.10%至 8.71 亿 元。从利润端看，公司综合毛利率同比小幅增长 0.3 个百分点至 24.64%，带 动净利润增长。 行业尚处周期底部，但是绿色化、国际化与集中度提升也孕育着新机遇。首先， 国家高度重视粮食安全，持续推出农业利好政策以及有利于农药行业创新、绿 色、高质量发展的法律法规。其次，虽然 2024 年全球粮食价格处于周期底部， 但粮食需求中长期需求明确，广大发展中地区居民饮食结构仍有较大改善 ...