极米科技（688696）：Q1盈利能力持续提升

2025 年 04 月 30 日 极米科技(688696.SH) Q1 盈利能力持续提升 事件：极米科技公布 2025 年一季度报告。公司 2025Q1 实现收 入 8.1 亿元，YoY-1.9%；实现归母净利润 0.6 亿元，YoY+337.5%。 展望后续，随着国内消费逐步复苏以及新品逐渐起量，公司收入 有望迎来改善。 Q1 收入同比小幅下降：国内以旧换新政策提振投影行业景气。 根据久谦，Q1 国内线上投影仪销售额 YoY+12%，极米线上投影仪 销售额 YoY+3%。我们认为在以旧换新的拉动下，后续公司内销业 务有望迎来改善。海外方面，2024 年公司首次推出搭载 Google TV（含正版 Netflix）系统的海外产品，解决了海外消费者对内容 端的需求。公司海外业务有望持续贡献收入增量。 Q1 公司盈利能力同比提升：Q1 公司归母净利率同比+6.0 pct。 公司净利率提升主要受毛利率提升拉动。Q1 公司毛利率同比 +6.0pct，毛销差同比+8.7pct，主要因为：1）上游 DMD 芯片采购 成本下降。2）公司持续推动供应链体系提质增效，实现产品成本 优化。 Q1 单季度经营性净现金流同比下降：Q ...