富安娜（002327）：广宣支出拖累25Q1盈利

公司报告 | 年报点评报告 富安娜（002327） 证券研究报告 广宣支出拖累 25Q1 盈利 公司发布 24 年报和 25 年一季报 25Q1 收入 5 亿同比-18%；归母净利 0.6 亿同比-54%；扣非归母净利 0.5 亿 同比-53%； 24Q4 收入 11 亿同比+2%；归母净利 2.5 亿同比+10%；扣非归母净利 2.4 亿同比+13%； 24 年收入 30 亿同比-1%；归母净利 5.4 亿同比-5%；扣非归母净利 5.0 亿同 比-3%。 公司业绩波动较大，24 年整体稳健，24Q4 逆势增长，25Q1 下滑较多，一 季度营收占比不足 25%，仍需观察后续季度表现。 同时，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 6.2 元（含税），分红率 96%。 24 年门店韧性强，25Q1 广宣支出较大 分渠道，1）24 年直营营收 7 亿，占比 24%，同比+2%，毛利率 68%，同比 -2pct；门店 485 家，净增 1 家，年均单店销售收入 152 万，同比+2%。店 效在弱势环境下彰显较强韧性。 2）加盟营收 8 亿，占比 28%，同比+1pct，毛利率 56%，同比-1pct；门店 98 ...