南方传媒（601900）：25Q1利润表现亮眼，分红力度创新高、股东回报提升

25Q1 利润表现亮眼，分红力度创新高、股 东回报提升 ——南方传媒 24 年报和 25 一季报点评 核心观点 【事件】公司发布 24 年报和 25 一季报：24Q4 实现营业收入 26.9 亿元(yoy-7.7%)，归母净利 润 2.8 亿元(yoy-53.5%)，扣非后归母净利润 3.9 亿元(yoy+43.7%)。24 全年实现营业收入 91.7 亿元(yoy-2.1%)，归母净利润 8.1 亿元(yoy-36.9%)，扣非后归母净利润 9.4 亿元 (yoy+5.6%)。25Q1 实现营业收入 21.1 亿元(yoy+1.2%)，归母净利润 3.2 亿元(yoy+110%)， 扣非后归母净利润 3.1 亿元(yoy+81.5%)。 盈利预测与投资建议 ⚫ 公司为广东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅、一般图书保持稳健增长，同时教育服务 等有望成为业绩又一增长点。考虑到公司教材教辅主业积极拓展港澳地区，以及 AI 产品布局带 来业绩增量，以及所得税优惠政策延续，我们预计 25-27年归母净利润分别为 11.5/11.9/12.5亿 元（25-26 年预测前值为 10.2/11.1 亿元），对应 EPS ...