上海港湾（605598）：海外订单仍保持高景气，投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线

公司报告 | 年报点评报告 上海港湾（605598） 证券研究报告 海外订单仍保持高景气，投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线 Q1 订单加速转化，扣非业绩同比高增 34% 分行业来看，公司 2024 年地基处理业务、桩基工程业务分别实现收入 8.24 亿、4.30 亿，同比-16.94%、+55.10%，毛利率分别为 35.34%、18.86%，同 比-2.94pct、-0.62pct。分地区来看，境内、境外分别实现收入 2.11 亿、 10.76 亿，同比-35.46%、+13.74%，毛利率分别为 20.33%、31.04%，同比 -26.73pct、+1.40pct。境内营收和毛利率大幅下降主要受 24 年新增项目 盈利情况的影响，境外收入和毛利率实现双增长。24 年公司综合毛利率为 29.59%，同比-4.67pct。24Q4 毛利率为 16.46%，同比-20.34pct，25Q1 毛 利率为 25.88%，同比-11.75pct。2024 年公司累计新签合同额 20.53 亿元， 同比增加 93 %。 期间费用率小幅上升，现金流短期承压 24 年公司期间费用率为 17.36%，同比+1.62pct， ...