光环新网（300383）：业绩短期承压，数据中心扩张提速

证券研究报告 光环新网 (300383 CH) 维持"增持"评级 考虑到亚马逊云资产到期处置对业绩的影响，我们预计其 25~27 年 EBITDA 为 15.71/17.08/18.31 亿元（较 25/26 年前值分别下调 19%/22%）。虽然亚 马逊云资产处置对短期业绩造成一定影响，但国内 AI 应用正迈入蓬勃发展 期，带动数据中心行业供需情况好转，公司数据中心新项目进展顺利，后续 有望逐步贡献业绩增量，根据 2025 年可比公司 EV/EBITDA 均值为 20.22x， 给予公司 25 年 EV/EBITDA 20.22x，对应目标价 17.36 元/股（前值：11.12 元/股，基于 24 年 11.51x EV/EBITDA），维持"增持"评级。 风险提示：客户上架进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。 经营预测指标与估值 业绩短期承压，数据中心扩张提速 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 08 日│中国内地 | 通信服务 | 2024 年公司营业收入/归母净利润分别为 72.81 亿/3.81 亿元， ...