天海防务：毛利率显著提升，深海产品景气向上-20250512

证券研究报告 天海防务 (300008 CH) 毛利率显著提升，深海产品景气向上 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 11 日│中国内地 | 运输设备 | 公司公布 24 年报及 25 年一季报：24 年收入 39.45 亿元，同比+9.40%；归 母净利润 1.39 亿元，同比+36.40%。25Q1 公司收入 7.47 亿元，同比 +10.86%，归母净利润 4079 万元，同比+32.32%。24 年归母净利低于我们 预期（预期 1.49 亿元），主要系公司在 2024 年对子公司金海运 2015-2019 年涉及的 2797 万元退款进行冲减，若剔除该影响，公司 24 年营业收入为 39.73 亿元，同比+10.17%；归母净利润 1.67 亿元，同比+63.94%。公司 深海工程船舶装备技术行业领先，未来有望持续受益于"深海科技"的发展， 维持"增持"评级。 运输船收入占比提升推动公司毛利率显著提升 24 年公司毛利率 14.81 %，同比+3.76 pp，25Q1 毛利率 19.48%，同比 +0.04pp。 ...