承德露露（000848）：公司事件点评报告：业绩短期承压，期待新品反馈

2025 年 05 月 13 日 业绩短期承压，期待新品反馈 —承德露露（000848.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2025 年 4 月 23 日，承德露露发布 2024 年年报及 2025 年一 季报。 投资要点 ▌Q1 业绩表现承压，成本利好逐步显现 业绩符合预期，春节错期影响致 Q1 业绩承压。2024 年总营 收 / 归 母 净 利 润 分 别 为 32.87/6.66 亿元，分别同比 +11%/+4%；其中，2024Q4 分别为 11.28/2.47 亿元，分别同 比+23%/+27%。2025Q1 分别为 10.02/2.15 亿元，分别同比- 18%/-13%。Q1 毛利率提升受益于杏仁成本下降，市场投入加 大致费用率提升。2024 年毛利率/净利率分别为 41%/20%，分 别同比 -0.5/-1.3pcts ， 销 售 / 管 理 费 用 率 分 别 同 比 +1.1/+0.6pcts。2025Q1 毛利率/净利率分别为 48%/22%，分 别同比 +4.4/+1.4pcts ， 销 售 / 管 理 费 用 率 分 别 同 比 +2.1/+0.5pcts。经营净现金流表现稳健 ...