香飘飘：即饮维持较快增速，产品健康化升级-20250522

香飘飘 603711.SH 公司研究 | 年报点评 即饮维持较快增速，产品健康化升级 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报、25 年一季报，对 25-26 年下调收入、毛利率。我们预测公司 25-27 年每股收益分别为 0.58、0.62、0.68 元（原预测 25-26 年为 1.03、1.19 元）。我们 延续采用 FCFF 估值方法，计算公司权益价值为 72.87 亿元，对应目标价 17.66 元，维持买入评级。 风险提示：果汁茶动销不及预期、原材料成本大幅上升、销售费用投入高增风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,625 | 3,287 | 3,298 | 3,515 | 3,849 | | 同比增长 (%) | 15.9% | -9.3% | 0.3% | 6.6% | 9.5% | | 营业利润(百万元) | 343 | 310 | 291 | 314 | 342 | | 同比增长 (%) | 20. ...