天孚通信：经营节奏保持稳健，大客户1.6T和CPO产品有望带来新动能-20250522

网络接配及塔设 天孚通信（300394.SZ） 买入-A(维持) 经营节奏保持稳健，大客户 1.6T 和 CPO 产品有望带来新动能 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年，公司实现营收 32.5 亿元，同比增长 67.7%；实现归母净利润 13.4 亿元，同比增长 84.1%；单 Q4 来看，公司实现营收 8.6 亿元，同环比分别增长 17.0%、2.2%；实现归母 净利 3.7 亿元，同环比分别增长 26.2%、13.9%。 2025 年一季度，公司经营节奏稳健。实现收入 9.5 亿元，同环比分别增长 29.1%、10.2%；实现归母净利润 3.4 亿元，同环比分别增长 21.1%、下降 8.0%。 事件点评 资料来源：最闻 分析师： 受大客户节奏影响，2024 下半年有源产品环比增长不大，但今年 1.6T 有望规模放量。2024 年，公司有源、无源产品线分别实现收入 16.6 亿元（同 比+121.9%）、15.8 亿元（同比+33.2%）。无源器件方面，2024 年随着 AI 数 通市场的爆发，FAU、MT-FA、AWG、隔离器、透镜等无源器件需求 ...