澜起科技：聚焦高速互连芯片，运力芯片成为增长新引擎-20250529

证券研究报告 | 2025年05月28日 2024 年互连类芯片和津逮服务器平台收入占比分别为 92%和 8%，1Q25 收入 和归母净利润均创季度新高。公司是国际领先的数据处理及互连芯片设计公 司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。 2024 年实现收入 36.39 亿元(YoY +59%)，互连类芯片和津逮服务器平台分别 占比92%和 8%，2016-2024 年的 CAGR 为 20%；实现归母净利润 14.12 亿元(YoY +213%)，2016-2024年的CAGR为41%。1Q25实现收入12.22亿元(YoY +65.78%， QoQ +14.43%），实现归母净利润 5.25 亿元(+135.14%，QoQ +21.13%），均 创季度新高；毛利率为 60.45%(YoY +2.7pct，QoQ +2.3pct）。 DDR5 渗透率持续提升，公司率先开启 DDR5 子代迭代。公司是全球三大 DDR5 内存接口芯片厂商之一，可提供从 DDR2 到 DDR5 内存全缓冲/半缓冲完整解 决方案。支持更高速率 DDR5 的 CPU 持续迭代将推动 DDR5 内存模组的规模 ...