自产业务阶段性承压波及业绩，主动元器件+新材料或开启新篇章

事件：公司发布 2023 年业绩预告，预计 2023 年实现归属于上市公司股东的净利润 31,000 万元到 35,000 万元，同比减少 56.33%到 61.32%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 29,000 万元 到 33,000 万元，同比减少 57.14%到 62.34%。受下游需求复苏压力、市场竞争加剧等因素影响，公司业 务结构出现调整，核心盈利业务——自产元器件业务销量及毛利率阶段性承压，导致公司营收和归母净利 润均出现下滑。我们认为，公司正在积极调整营销策略，把握需求变化趋势，未来随着军工景气度上行， 公司报告 | 公司点评 公司自产元器件业务或将逐步恢复。 前 三 季 度 期 间 费 用 率 达 15.51% ， 同 比 +3.05pct ， 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 4.21%/6.95%/3.48%/0.87%，同比分别+0.67/+1.67/+0.89/-0.17pct。研发费用率和管理费用率大幅 增加主要系薪酬及折旧摊销增加引起。我们认为，下游客户需求尚未恢复但成本端费用持续提升带来期间 费用率大幅上涨，随后续现有 ...