半成品上新暂承压，餐饮和奶油贡献加大

立高食品(300973) 证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 行 业： 食品饮料/休闲食品 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 36.56 元 目标价格： 44.70 元 半成品上新暂承压，餐饮和奶油贡献加大 事件： 公司公告 2023 年营收/归母净利润 34.99/0.73 亿元，同比增长 20.22%/- 49.21%；对应 2023Q4 营收 9.17 亿元，同比增长 6.67%，归母净利润-0.85 亿元。2024Q1 营收/归母净利润/扣非为 9.16/0.77/0.68 亿元，同比增长 15.31%/53.96%/40.29%。剔除股权激励对应的股份支付费用后，归属于上 市公司股东的净利润 0.81 亿元，较上年同期增长 22.3%。业绩略低于预期。 ➢ 收入端：奶油产品与餐饮渠道贡献加大 23 年公司冷冻烘焙半成品/烘焙原材料收入同比增长 24%/13%；流通渠道/ 商超/餐饮、茶饮及新零售收入占比 55%/30%/15%，收入同比基本持平 /+50%/+100%。24Q1 公司收入同比增长 15.31%，产品及渠道均有积极增长 点。（1）从产品来看，24 全年冷冻烘焙一是会继续 ...