其他通信设备 华测导航（300627.SZ） 买入-A(首次) 公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 5 月 28 日 | | --- | | 收盘价（元）： 45.10 | | 总股本（亿股）： 5.55 | | 流通股本（亿股）： 4.59 | | 流通市值（亿元）： 207.13 | | 基础数据：2025 | 年 | 月 | 日 | 3 | 31 | 每股净资产（元）： | 6.74 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 每股资本公积（元）： | 2.33 | | | | | | | | 每股未分配利润（元）： | 2.90 | | | | | | | 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S0760524060001 邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 全球化、低空、具身智能共同发力，业绩实现稳定增长 2025 年 5 月 28 日 公司研 ...

证券研究报告 | 2025年05月28日 威高骨科（688161.SH） 优于大市 2025 年一季度归母净利同比增长 48%，发布新一期股权激励计划 集采影响出清，2025 年一季度归母净利同比增长 48%。2024 年公司实现营 收 14.53 亿（+13.2%），归母净利 2.24 亿（+99.2%），扣非归母净利 2.11 亿（+95.4%），骨科耗材集采平稳执行，公司根据政策及市场形势主动调 整经营策略，做好集采产品供应，积极推动标外产品入院销售，提高市占率 和客户覆盖率。2025Q1 公司实现营收 2.90 亿（-16.6%），归母净利 0.52 亿（+48.4%），收入下降主要是由于产品销售模式整合，但销售费用下降， 叠加精细化管理所带来的经营效率提升，公司净利润增长明显。公司发布 2025 年限制性股票激励计划，2025-28 年业绩考核目标的 CAGR 为18.1%。 公司快速完成集采协议手术量，带动标外手术增长，市场覆盖率提升明显。 2024 年脊柱产线收入 4.21 亿元（-10.9%），脊柱产品在 2023 年一季度仍 执行集采前价格。剔除集采降价影响，销量同比增长 21.37%；创伤 ...

全球化、低空、具身智能共同发力，业绩实现稳定增长 2025 年 5 月 28 日 公司研究/动态分析 其他通信设备 华测导航（300627.SZ） 买入-A(首次) 公司近一年市场表现 事件描述： 华测导航发布 2024 年及 2025 一季度报告，2024 年，公司实现营收 32.51 亿元，同比+21.38%；归母净利润 5.83 亿元，同比+29.89%，扣非后归母净利 润 5.04 亿元，同比+35.31%。2025Q1 实现营收 7.89 亿元，同比+27.91%；归 母净利润 1.43 亿元，同比+38.50%；实现扣非归母净利润 1.23 亿元，同比 +42.09%。 事件点评： 市场数据：2025 年 5 月 28 日 卫星导航产业发展良好，市场规模仍有较大增长空间 收盘价（元）： 45.10 总股本（亿股）： 5.55 流通股本（亿股）： 4.59 流通市值（亿元）： 207.13 基础数据：2025 年 3 月 31 日 每股净资产（元）： 6.74 每股资本公积（元）： 2.33 根据 EUSPA 数据，2023-2033 年，全球 GNSS 下游市场收入将从的 2600 亿欧元增至 5 ...

2025 年 5 月 28 日 公司研究 运算及汽车电子构筑增长引擎 ——长电科技（600584.SH）跟踪报告之五 要点 持续布局高增长领域，业务结构优化。公司持续聚焦高性能封装技术高附加值应 用，加速对汽车电子、高性能计算、存储、5G 通信等高附加值市场的战略布局， 业务结构不断优化。2024 年公司营收中通讯电子、消费电子、运算电子、汽车 电子、工业及医疗电子占比分别为 44.8%、24.1%、16.2%、7.9%和 7.0%，除 工业领域外，各下游应用市场的收入均实现了同比两位数增长。 运算电子业务为重要增长引擎。在半导体存储市场领域，公司的封测服务覆盖 DRAM，Flash 等各种存储芯片产品，拥有 20 多年 memory 封装量产经验，32 层闪存堆叠，25um 超薄芯片制程能力，高密度 3D 封装和控制芯片自主测试等 都处于国内和国际行业领先的地位。公司晶圆级微系统集成高端制造项目在 2024 年顺利投入生产，先进封装领域竞争力不断提升。公司完成对晟碟半导体 80%股权的收购，晟碟半导体是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之 一，对晟碟半导体的收购扩大了公司存储及运算电子领域的市场份额。2 ...

通信终端及配件 亿联网络（300628.SZ） 增持-B(首次) 云办公终端保持高增，AI 导入有望打开新增长点 2025 年 5 月 28 日 公司研究/动态分析 事件描述： 公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 | 5 月 | 28 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 35.23 | | 总股本（亿股）： | | | 12.64 | | 流通股本（亿股）： | | | 7.23 | | 流通市值（亿元）： | | | 254.74 | | 基础数据：2025 年 3 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 7.52 | | 每股资本公积（元）： | | 0.73 | | 每股未分配利润（元）： | | 5.39 | | 资料来源：最闻 | | | 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S07605240600 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 ——雷迪克点评报告 ❑ 2024 年归母净利润同比微降约 0.2%，2025Q1 同比增长约 6% 2024 年公司实现营业收入 7.4 亿元，同比增长 13.53%；归母净利润 1.2 亿元， 同比微降 0.18%；扣非归母净利润 1.08 亿元，同比增长 3.03%。分产品来看， 2024 年轮毂单元营收 2.64 亿元，同比增长 14.35%，营收占比 35.64%；圆锥轴承 营收 1.26 亿元，同比增长 5.85%，营收占比 17.06%；分离轴承营收 1.05 亿元， 同比下降9.33%，营收占比14.18%；轮毂轴承营收1.38亿元，同比增长16.68%， 营收占比 18.59%；涨紧轮营收 5116 万元，同比增长 15.99%，营收占比 6.91%。 2025 年一季度公司实现营业收入 1.86 亿元，同比增长 23.55%；归母净利润 3494 万元，同比增长 6.22%；扣非归母净利润 3319 亿元，同比增长 17.07%。 ❑ 2024 年毛利率同比下降 0.41pct，2025Q1 同比下降 4.67pct 盈利能力：2024 年销售毛利 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 28 日 顺威股份（002676.SZ） 国际化布局和新能源构建新成长动能 TMT 及中小盘/中小市值 事件：公司发布 2024 年年度报告以及 2025 年第一季度报告 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2267 | 2697 | 3257 | 3480 | 3718 | | 同比增长 | 8% | 19% | 21% | 7% | 7% | | 营业利润(百万元) | 41 | 77 | 112 | 145 | 155 | | 同比增长 | -5% | 85% | 46% | 30% | 7% | | 归母净利润(百万元) | 35 | 54 | 80 | 105 | 112 | | 同比增长 | -17% | 54% | 48% | 30% | 7% | | 每股收益(元) | 0.05 | 0.08 | 0.11 | 0.15 | 0.16 | | PE | 118. ...

通信终端及配件 亿联网络（300628.SZ） 增持-B(首次) 云办公终端保持高增，AI 导入有望打开新增长点 | 市场数据：2025 年 | 月 5 | 日 28 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 35.23 | | 总股本（亿股）： | | | 12.64 | | 流通股本（亿股）： | | | 7.23 | | 流通市值（亿元）： | | | 254.74 | | 基础数据：2025 年 3 月 | 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 7.52 | | 每股资本公积（元）： | | 0.73 | | 每股未分配利润（元）： | | 5.39 | | 资料来源：最闻 | | | 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S0760524060001 邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 2025 年 5 月 28 日 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for Chow Tai Seng [1]. Core Insights - Chow Tai Seng focuses on a four major brand matrix to build a complete system that covers different consumption levels through product upgrades and brand differentiation [2][9]. - The main brand emphasizes transformation and stabilization by 2025, shifting its business model towards retail and enhancing the proportion of high-margin products [2][10]. - The company aims to create a core model store with annual sales exceeding 100 million RMB through its high-end brand collaboration with National Treasure [2][11]. - The organizational structure is being optimized to strengthen talent reserves and incentive mechanisms to support the company's transformation [12]. Summary by Sections Brand Strategy - Chow Tai Seng is concentrating on four major brands: Chow Tai Seng Consolidated (main brand), Chow Tai Seng x National Treasure, Chow Tai Seng Classic, and Turning Pearl Pavilion, each targeting different consumer segments and emphasizing unique product offerings [2][9]. - The main brand will implement a One-Pool Inventory Model to enhance product structure and profitability, focusing on high-margin gold and non-gold products [2][10]. Marketing and Sales - The company is increasing its marketing investments both online and offline to create explosive products, with a graded management system for franchisees to enhance execution [3][10]. - The National Treasure brand is undergoing a four-dimensional upgrade to clarify its positioning and enhance brand awareness through content-driven marketing [4][11]. Organizational Development - The company is optimizing its organizational system to clarify corporate values and strategic frameworks, aiming for a win-win situation for all stakeholders [12].

证券研究报告·公司点评报告·电池 先导智能（300450） 海内外扩产共振，锂电设备龙头拐点已至 2025 年 05 月 28 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 16,628 | 11,855 | 13,200 | 17,000 | 20,100 | | 同比（%） | 19.35 | (28.71) | 11.34 | 28.79 | 18.24 | | 归母净利润（百万元） | 1,774.57 | 286.10 | 1,056.93 | 1,702.00 | 2,227.97 | | 同比（%） | (23.45) | (83.88) | 269.42 | 61.03 | 30.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.13 | 0.18 | 0.67 | 1.09 | 1.42 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.31 | 113.59 | 30.75 | 19.09 | ...