证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 05 月 14 日 科士达（002518.SZ） 户储扰动减弱，数据中心业务迎 Ai 新机遇 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,440 | 4,159 | 5,143 | 6,031 | 6,774 | | 增长率 yoy（%） | 23.6 | -23.5 | 23.7 | 17.3 | 12.3 | | 归母净利润（百万元） | 845 | 394 | 577 | 724 | 854 | | 增长率 yoy（%） | 28.8 | -53.4 | 46.3 | 25.6 | 17.9 | | ROE（%） | 20.2 | 8.9 | 12.0 | 13.5 | 14.2 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.45 | 0.68 | 0.99 | 1.24 | 1.47 | | P/E（倍） | 16.3 | 35.0 | 23.9 | 19.0 | 16.2 | | P/B（倍） | 3 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 华大智造(688114) 报告日期：2025 年 05 月 13 日 装机量大幅提升，替代有望加速 ——华大智造 2024 年及 2025 年一季报点评报告 投资要点 公司 2024 年收入 30.13 亿元，同比增长 3.48%，归母净利润-6.01 亿元；其中 Q4 收入 11.43 亿元，同比增长 61.64%，归母净利润-1.37 亿元，装机量大幅提升拉 动四季度收入超预期。2025 年 Q1 收入 4.55 亿元，同比下降 14.26%，归母净利 润-1.33 亿元。我们认为，随着国产替代的持续加速以及海外拓展，2025 年核心 板块收入增长可期。 华大智造：国产替代加速，海外拓展持续 装机量快速增长，2025 年国产替代有望持续加速 2024 年公司基因测序仪业务实现收入 23.48 亿元，同比增长 2.47%，按照产品类 型看，仪器设备收入 9.60 亿元，同比增长 6.92%，试剂耗材收入 13.73 亿元，同 比增长 1.43%。2024 年公司实现新增销售装机近 1270 台，创历史同期新高，较 去年同期增长约 49%。2025 年 2 月 4 日 ...

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-14 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 - - - - - - - % % % % % % % % % % % 千里科技 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） 8.93 | | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）45.21 | / 45.21 | | 总市值/流通市值（亿元）404 | / 404 | | 52 周内最高/最低价 | 10.30 / 2.76 | | 资产负债率(%) | 46.3% | | 市盈率 | 893.00 | | 第一大股东 | 重庆满江红股权投资基 | | | 金合伙企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 千里科技(601777) 一季度业绩同比高增，深化推进"AI+车"战略 l 投资要点 事件：公司披露 2024 年报和 2025 年一季报 ...

2025 年 5 月 14 日 公司研究 纳米 AI 搜索表现亮眼，AI 与安全双擎驱动未来成长 ——三六零（601360.SH）跟踪报告 要点 事件： 1）"AI 产品榜·网站榜·2025 年 4 月榜单"发布，纳米 AI 搜索表现亮眼， 看好公司互联网商业化业务的 AI 升级。2）公司此前已发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 79.48 亿元，同比减少 12.33%；实现归母净利润 -10.94 亿元，同比亏损幅度加大。2025 年一季度实现营收 18.64 亿元，同比增 加 8.39%；实现归母净利润-2.73 亿元，同比亏损扩大。 AI 产品矩阵不断更新，主打产品居全球第六。根据 AI 产品榜发布的"AI 产品榜·网 站榜·2025 年 4 月榜单"，360 的主打 AI 产品"纳米 AI 搜索"位居全球总榜第 六（DeepSeek 位列第三，豆包位列第 24）、国内总榜第二（DeepSeek 第一， 豆包第三）。在 C 端应用方面，公司推出了"纳米 AI 搜索"、"360AI 办公" 等 AI 原生互联网产品；在大模型技术迭代方面，公司进一步提升了自研千亿参 数通用大 ...

2025年05月08日 证券研究报告|公司研究|公司点评 神州泰岳（300002） 核心业务提质、云与 AI 业务加速放量 投资评级 买入 维持评级 | 2025年05月07日 | | --- | | 收盘价(元): | | 公司基本数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 1,962.56 | | 总市值(百万) | 22.451.74 | | 流通股本(百万股) | 1,817.91 | | 流通市值(百万) | 20,796.91 | | 12 月最高/最低价(元) | 16.08/7.73 | | 资产负债率(%) | 10.99 | | 每股净资产(元) | 3.70 | | 市盈率(TTM) | 16.37 | | 市净率(PB) | 3.09 | | 净资产收益率(%) | 3.29 | 股价走势图 70% 50% 30% 10% -10% | 作者 | | | --- | --- | | 裴伊凡 | 分析师 | | SAC 执业证书: S0640516120002 | | | 联系电话:010-59562517 | | | 邮箱:peiyf@avicsec.com | ...

公司报告 | 首次覆盖报告 凯伦股份（300715） 证券研究报告 检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间 2025 年 1 月 7 日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州 源彩及陈显锋先生签订框架协议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司 不高于 51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事宜，4 月 28 日 公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对 赌协议，承诺佳智彩在 25-27 年累计扣非归母净利润不低于 2.4 亿元。考 虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间，且主业有望触底后实现困境 反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设 备业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予"买入"评级。 凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年 凯伦股份原深耕防水材料业务，25 年转型显示面板和半导体检测设备领 域。股权结构相对分散，无单一绝对控股方，实控人及一致行动人持股占 三四成。公司有 24 家参控股子公司，目前以苏州总部为中心，产能辐射全 国。20 年及之前公司防水主业稳步增长，21 年后经营承压，防水卷材业绩 贡献收窄，防水涂料和施工贡献加 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 复星医药(600196) 报告日期：2025 年 05 月 14 日 创新持续发力，国际化渐入佳境 ——复星医药更新点评 投资要点 ❑ 研发保持高投入，我们看好国际化&创新化持续兑现驱动公司持续增长。 ❑ 业绩：利润快速增长，现金流提升 公司披露 2024 年业绩：2024 年实现营业收入 410.67 亿元(YOY-0.80%)。其中， 创新产品收入稳步增长，核心品种创新型抗 PD-1 单抗斯鲁利单抗注射液（汉斯 状）、CAR-T 细胞治疗产品奕凯达（阿基仑赛注射液）、止吐药物奥康泽（奈妥 匹坦帕洛诺司琼胶囊）以及长效重组人粒细胞集落刺激因子产品珮金（拓培非格 司亭注射液）、心衰和高血压治疗药物一心坦（沙库巴曲缬沙坦钠片）均实现较 快增长。 现金流：有所提升，经营质量较佳。2024 年实现经营现金流 44.77 亿元，同比增 长 31.13%，高于当期经营性利润的增速, 同时通过资产结构优化和严格控制资本 性支出等多项措施，实现自由现金流的提升。 利润端快速增长，费用率下降。2024 年实现归母净利润 27.70 亿元，同比增加 16.08%。扣非净利润 23.14 ...

2025Q1：实现收入 10.89 亿元，YOY+15.53%，归母净利润 1.03 亿元， YOY+15.15%，扣非归母净利润 1.00 亿元，YOY+15.92%。 2024 年业绩有所承压，公司经营提质增效仍显韧性。2024 年，公司围绕 "两智一新"战略，通过智能化、数字化产品升级不断推出适配新能源、 智算中心、智能楼宇等场景的高端解决方案并逐步实现行业重点客户拓展 及样板点项目的打造；加大研发投入，研发投入占比提升，新申请专利 456 项，其中发明专利 127 项；营销端持续进行营销运营体系建设和合作伙伴 生态建设，引入 AI 智能客服坐席于销售前中后业务，探索全新的 LDC 业 务模式；整合快速响应的集成供应链，建立高效的运营体系，升级物流与 仓储配送，内外协同，响应客户需求。 公司报告 | 季报点评 良信股份（002706） 证券研究报告 新能源、数据中心等需求增长，利润率修复 公司 2024 年度和 25 年第一季度经营情况如下： 2024 年：实现收入 42.4 亿元，YOY-7.57%，归母净利润 3.1 亿，YOY-38.92%， 扣非归母净利 2.6 亿，YOY-41.61%。 20 ...

| 2025 年 05 月 12 日 | | --- | | 评级 | 买入 | | --- | --- | | | 评级变动 维持 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 40.07 | | 52 周价格区间（元） | 17.29-40.98 | | 总市值（百万） | 5470.27 | | 流通市值（百万） | 5411.99 | | 总股本（万股） | 13651.79 | | 流通股（万股） | 13506.34 | 涨跌幅比较 汽车｜ 汽车零部件 主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待 | 预测指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(亿元) | 5.83 | 68.03 | 84.16 | 105.88 | 131.92 | | 归母净利润(亿元) | 18.44 | 21.16 | 26.00 | 32.86 | 41.01 | | 每股收益（元） | 1.35 | 1.55 | 1.90 | 2.41 | 3.00 | | 每股净资产（元） | 9. ...

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-14 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -15% 8% 31% 54% 77% 100% 123% 146% 169% 192% 215% 千里科技 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） 8.93 | | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）45.21 | / 45.21 | | 总市值/流通市值（亿元）404 | / 404 | | 52 周内最高/最低价 | 10.30 / 2.76 | | 资产负债率(%) | 46.3% | | 市盈率 | 893.00 | | 第一大股东 | 重庆满江红股权投资基 | | | 金合伙企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 千里科技(60 ...