2026 年 03 月 03 日 详解"里程费" 周一刻钟，大事快评（W145） 《小鹏比亚迪新技术发布,投资进入事件 催化密集期 ——2026/2/24-2026/3/1 汽 o 车周报》 2026/03/01 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 本期投资提示: 核心风险：原材料价格波动风险,地缘政治风险,行业复苏不及预期 ● #研究报 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 长寸 分别 7 = 3 " + 行业点评 相关研究 详解"里程费"：近期市场关注"新能源车里程费"。我们将结合国内财税结构、汽车 产业发展背景及政策推进流程，分析其核心逻辑、现实动因及未来落地展望。 O 从现行财税体系来看,汽车的相关税费是公路建设与养护的核心资金来源。其中,养路 费自 2009 年起已正式并入成品油消费税, 当前每升成品油中约含 1 元相关税费, 该部 分收入通过国家转移支付拨至地方交通、公安等相关部门，全部用于公路的日常养护、 管理及运维，构 ...

以下文章来源于TOP创新区研究院 ，作者趋势研究组 本文来自微信公众号： TOP创新区研究院 ，作者：趋势研究组，原文标题：《在中国转了一圈，默 茨就说德国人得加班了，但是……》，题图来自：视觉中国 最近，德国政坛重量级人物、现任基民盟主席弗里德里希·默茨 （Friedrich Merz） 带着半个德国来 了一趟中国，考察归德后，面对中国制造业令人窒息的迭代速度与产出效率，他给德国开出的药方 是： "我们必须放弃四天工作制，德国人需要工作得更多、更努力。" 德国人的确需要更努力，因为他们的社会福利保障体系已经在摇摇欲坠的边缘，但这确实不是与中国 竞争的路径。 因为，告诉欧洲人去更努力地工作，就像是面对一台已经轰鸣的内燃机，你却转身去狠狠抽打你的 马，试图让它跑得再快一点。 分布式制造网络 创新区研究，就在TOP研究院。TOP研究院专注于全球创新区的一体化研究，从Talent(个人), Organization(组织), Place(区域)三大维度出发，通过"研究/连接/分享"，探索中国创新区的实践路径。 TOP创新区研究院 . 过去几十年，中国意外孵化出了一种西方传统经济学根本无法解释的 "分布式制造网络" ...

蔚来汽车今年销量增长明显，一方面是因为其去年同期基数较低；另一方面，蔚来汽车目前正处 于"战略投入兑现阶段"。2月初，蔚来汽车对外释放了2025年第四季度首次实现单季度盈利（7亿 —12亿元）的消息，意味着其正从"烧钱"转向"赚钱"，这在2月消费淡季给市场带来更多积极信 号；另外，其旗舰车型全新ES8，在去年9月底上市时大幅降价，推动了蔚来汽车销量增长。 零跑汽车2月全系交付28,067辆，同比增长10.99%。零跑汽车今年的发展重点之一是提速渠道建 设。2月初，零跑汽车表示，近期新增85家门店，截至1月5日全国门店总数达1068家。今年，零 跑汽车计划将门店总数拓展至1500家左右。 2月，理想汽车交付新车26,421辆，同比增长0.60%。这是理想汽车自2025年6月以来，月交付 量同比增速首次转正。2025年8月至10月，理想汽车交付量增速曾一度在-40%左右徘徊。当下 理想汽车增速回正，释放出触底反弹的积极信号。新产品方面，理想汽车宣布，全新一代理想L9 和理想L9 Livis，将于今年二季度正式上市。 车企集团2月多呈现出新能源销量承压、出口高增长的趋势。 在7家车企集团中，仅有吉利汽车集团和长安汽 ...

导读： VC的活都被CVC抢了？ 作者丨FOFWEEKLY 近几年我国的创投市场中，CVC开始不断崛起，这标志着投资逻辑从单纯的财务套利，向产业共建和价值创造的深刻转变。CVC就像是连接大型企业 与创新公司的"超级变压器"——将产业巨头的雄厚资源（资金、供应链、渠道）降压、整流为创新企业能直接使用的稳定电流，驱动它们高速成长， 同时也为母公司自身注入了源源不断的创新活力。 CVC（企业风险投资）之所以能成为当前投资行业的"中流砥柱"，核心在于它在一个充满不确定性的时代，提供了一种确定性的价值——它不仅提供 资金，更链接了产业资源与创新生态，实现了纯粹的财务投资难以企及的深度赋能和战略协同。 母基金周刊通过对市场的长期观察，总结出以下几个产业资本的典型特征： 1、随着国有资金的全面渗透，央国企CVC的优势显著 2、政府引导基金更加积极拥抱产业资本 政府引导基金与产业资本的战略协同持续深化，双方通过构建"政策牵引+资本赋能+生态共建"的创新合作范式，已在核心技术攻关、产业链韧性提升 及区域经济结构优化等维度释放显著效能。 潜在成效包括： 面临的挑战： 4、多维赋能属性引发产业资本虹吸效应 | 多维赋能属性引发产业 ...

当一家企业拥有1550万辆的用户基盘、单月10万辆的海外出口能力、2.3万辆的高端销量支撑，以及即将发布颠覆性技术的技术 储备时，它的"第一"便不再是一个月的数据，而是一种常态。 2月国内市场叠加春节因素，消费节奏阶段性放缓，但比亚迪整体表现依旧稳健，尤其海外板块延续高增长态势。当月乘用车及 皮卡海外销量达100151辆，同比增长41.4%；2026年1-2月累计海外销售200160辆，同比增幅达42.3%。随着欧洲、拉美、亚太等 核心市场销量快速提升，海外占比稳步抬升，全球布局加速兑现，海外市场正成为稳定增长的重要支撑。 高端品牌矩阵持续向上突破。2月，方程豹、腾势、仰望三大高端品牌合计销量达2.3万辆，同比实现明显增长。高端产品占比 提升，不仅推动产品结构持续优化，也为企业盈利能力提供更坚实的支撑，品牌价值与市场影响力同步增强，品牌影响力持续 向好。 2026年开局，中国新能源汽车市场竞争格局进一步明朗。根据车企及上市公司对外披露的数据，比亚迪集团2月新能源汽车销量 达190190辆，再度位居行业首位，在主流车企中持续保持明显领先优势，巩固头部地位。 | 序号 | 企业/集团 | 新能源汽车销量(辆) | ...

[Table_Main] 电车需求跟踪（2 月）：产品力推动单 车带电量显著提升 报告要点 月度关注：2 月受政策退坡及春节影响，我们预计国内零售持续同环比下滑， 3 月随着以旧换新申请通道畅通及新产品密集上市，市场逐步回暖。 2 月春节休假+消费者观望情绪对销量产生负面影响，我们预计 2月国内零售 持续同环比两位数下滑。各省市以旧换新实施细则在 1-2 月陆续发布，发布 前政策虽已明确但补贴申领渠道尚未开放，会引起消费者的观望情绪，同时 购置税减半征收实施初期、春节休假等均对 2 月销量产生负面影响。2 月第 一周国内零售约 11.9 万辆，单日销量 1.5 万辆，2024 年和 2025 年春节前两 周的日均销量分别是 2.5 万辆和 3.1 万辆，低于历史同期水平。 3 月以旧换新申请渠道开放+插混纯电续航提升（即产品力提升）均是积极因 素，推动市场回暖。政策方面，以旧换新申请渠道开放，消费者观望情绪释 放。产品方面，在价格战熄火后提升产品力成为车企在市场竞争中取胜的关 键方式，比亚迪对插混和纯电车均升级电池或优化能耗来增加续航里程，尤 其是对于续航不足 100km 插混车型，在保持原售价的情况下增加电 ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 电动化数据跟踪：2026年1月行业景气度略低预期，以旧换新政策落地 2026年1月2026年1月多数省市以旧换新政策细则仍处陆续落地中，行业零售表现仍受到一定干 扰，导致行业零售同比下滑明显；批发层面车企主动调节生产与库存节奏，呈现环比下行。1 月新能源汽车零售渗透率37.4%，同、环比分别-2.2/-11.3pct。1月乘用车行业渠道去库11.3万 辆，其中新能源车累库1.3万辆。1月新能源车竞争格局变动明显：比亚迪市占率13.7%，环 比-11.3pct；吉利市占率21.2%，环比+11.2pct。 全球化数据跟踪：2026年1月东南亚市场新能源渗透率超预期，比亚迪出口表现超预期 全球分区域新能源渗透率： 2026年1月欧洲、英国、拉美、大洋洲环比下滑；东南亚地区维持 高位，主要受泰国电动车补贴政策(EV 3.0)于1月31日截止的强刺激影响。 中国车企出口： 2026年1月中国车企出口乘用车58.9万辆，出口新能源乘用车26.4万辆，新能源 渗透率达44.8%。其中比亚迪1月出口表现超预期。 投资建议与风险提示 乘用车观点更新： 短期来看，行业补贴政策已落地，看好 ...

行 业 及 产 业 2026 年 03 月 03 日 详解"里程费" 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W145） 《小鹏比亚迪新技术发布，投资进入事件 催化密集期 ——2026/2/24-2026/3/1 汽 车周报》 2026/03/01 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 点 评 行 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 业 研 究 / 行 业 汽车 相关研究 ⚫ 详解"里程费"：近期市场关注"新能源车里程费"。我们将结合国内财税结构、汽车 产业发展背景及政策推进流程，分析其核心逻辑、现实动因及未来落地展望。 ⚫ 从现行财税体系来看，汽车的相关税费是公路建设与养护的核心资金来源。其中，养路 费自 2009 年起已正式并入成品油消费税，当前每升成品油中约含 1 元相关税费，该部 分收入通过国家转移支付拨至 ...

大事观察： 伊朗军方强硬表态，禁止一滴石油流出霍尔木兹海峡区域 3月2日，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里发表强硬表态，称将击毁任何试图通过霍尔木兹海峡的船只，不会让一滴石油从该地区流出，同时还将袭击 石油管道，且不会让石油流向美国人。目前该海峡已无油轮通行，26艘油轮在附近徘徊、27艘油轮停航，伊朗此前已于2月28日宣布禁止任何船只通过 霍尔木兹海峡。 中东局势扰动集运市场，航线运价大幅飙升 3月2日，受中东局势动荡影响，集运市场中东航线受显著冲击，多数班轮公司暂停接货，部分航司大幅涨价或征收附加费，该航线运价飙升至6000美 元/FEU。迪拜杰贝阿里港已恢复运营，欧洲航线运价小幅上涨，集运欧线期货收盘涨停。 霍尔木兹海峡若封锁中东原油或25天内停产 3月2日，摩根大通发布报告发出警告，若霍尔木兹海峡完全封锁，中东沙特、阿联酋等七大产油国的储存能力仅能支撑25天正常生产，后续将被迫全面 停产。目前该海峡油轮实际已停止通行，原油日出口量骤降至正常水平四分之一，布伦特油价已计入9至10美元/桶的风险溢价。 苹果iPhone17e官网上架4499元开售 苹果中国官网近日悄然上架新款iPhone17e手机并开启预售。 ...

只有能自主干活的机器人才是未来。 文 丨 江思远 近日，银河通用机器人宣布完成 25 亿元新一轮融资。由国家人工智能产业基金（国家大基金三期全 资基金）、中国石化、中信集团投资控股、中国银行、上汽集团金控、中芯聚源、亦庄国投、未来产 业投资、鲲鹏基金、无锡创投、福建产投联合投资，深创投、上海人工智能基金等多家老股东继续追 加。近一年来，银河通用累计融资额已超 55 亿元，投后估值超 200 亿元，融资额和估值都稳居中国 具身智能领域独角兽第一。 在 2026 年央视春晚上，银河通用 Galbot 携手沈腾、马丽，成为开年科技与文娱跨界的现象级爆款。 作为春晚指定的具身大模型机器人，Galbot 并没有展示预先编程的舞蹈，而是自主完成了盘核桃、捡 玻璃碎片、叠衣服、串烤肠等高难度非标准化操作。这些操作没有经过事先编程，每个画面都是具身 大模型实时决策的结果。 由于在人员密集的后台取景，录制窗口极为有限，相比其他节目，银河通用的节目是整台春晚唯一一 个没有经过彩排的节目，整个过程一气呵成，非常考验机器人及技术团队的临场应变能力。 主持人用六个字总结它的优势："聪明脑，干活好。" 面对随机摆放的物品和变化的灯光，G ...