产业研究中心 2026 年 3 月 1 日 产业研究周报 | 高端装备制造 SAC:S1130522010001 suchen@gjzq.com.cn 苏晨 陈传红 SAC:S1130522030001 chenchuanhong@gjzq.com.cn 1 德国总理参访宇 树科技，智元机 器人落子德国 | 证券研究报告 | 核心要点 产业前沿 （1）2 月 24 日，宇树科技发布新款四足机器人 UnitreeAs2，其动力性能达到当前主 力产品 Go2 的两倍，综合实力再上新阶。（2）2 月 24 日，智元在德国慕尼黑举办发 布会，正式宣告进入德国市场，并与敏实集团签署专项战略合作协议，携手推进欧洲 市场布局。（3）2 月 27 日，宝马集团宣布将在其德国莱比锡工厂部署人形机器人， 是宝马首次在欧洲生产体系中引入此类基于人工智能的机器人技术。 资本风向 （1）2 月 24 日，千寻智能宣布已连续完成两轮融资近 20 亿，估值一举突破百亿大关。 （2）2 月 26 日，蔚来宣布芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮股权融资协议 签署，融资金额超 22 亿元人民币，投后估值近百亿，以支撑蔚来在自动驾驶、具身智 ...

双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：78 分（较热） 最近一年大盘走势 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 2026 年 03 月 02 日 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 78 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：德国总理默茨 2 月 26 日专程参观杭州宇树 科技，为中国人形机器人技术提供了顶级国际背书，市场信 心大增。2026 年被视为产业量产元年，国内企业在全球供应 链中占据主导，成本大幅下降加速商业化落地。资金持续涌 入机器人 ETF 布局产业未来。在政策支持、产业突破和国际 合作想象空间打开的多重共振下，机器人 ETF 迎来从"主题 炒作"向"业绩兑现"转变的战略配置机遇。相关标的：三 花智控（002050）、卧龙电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大 ...

2026 年 03 月 02 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、2025 与 2026Q1 业绩符合公司预期，高端处理器市场版图快速扩展-- 海光信息/半导体(688041/212701) 科创板公司动态研究 分析师：刘熹 S0350523040001 联系人：唐锦珂 S0350125070014 事件: [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 30 期 观点精粹: 最新报告摘要 2025 与 2026Q1 业绩符合公司预期，高端处理器市场版图快速扩展--海光信息/半导体(688041/212701) 科创 板公司动态研究 可转债市场机构行为全景与策略启示——机构行为 100 篇（一）--固定收益专题研究 磷矿资源属性凸显，看好磷化工一体化产业链--行业动态研究 AI 业务快速增长，已成为公司业绩新驱动力--百度集团-SW/数字媒体(09888/217207) 点评报告（港股美股） 延续高质量增长，入境游成为强劲增长引擎--携程集团-S/旅游及景区(09961/214610) ...

推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：臧天律 | S1050522120001 | | zangtl@cfsc.com.cn | | 2026 年 03 月 01 日 Token 出海调用量爆发拉动国产算力需求，涨价 推动 IDC 与电力设备景气上行 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 5.3 10.3 51.6 沪深 300 0.1 2.9 21.1 相关研究 1、《电力设备行业周报：北美 CSP 大厂资本开支再加速，国内 AI 应用 裂变进入"商业化拐点期"》2026- 02-10 2、《电力设备行业周报：太空光伏 打开新空间，设备环节率先受益》 2026-01-27 3、《电力设备行业周报：国内数据 中心迎扩容与升级新周期，直流供 电设备有望率先受益》2026-01-12 ▌Token 出海调用量爆发拉动国产算力需求，涨价推 动 IDC 与电力设备景气上行 需求端，中国模型周调用量在 2 月 16~22 日冲高至 5.16 万亿 Token，三周增长 1 ...

2025 年市场更偏向以"进入特斯拉产业链"与"量产视角"评估产业链环节 机会，重点在于哪些零部件或环节可能凭借供应链切入获得增量；进入 2026 年后，事件与股价表现显示，单纯围绕"量产与产业链切入"的叙事边际影响 持续减弱。新的核心关注点转向"是否具备大脑能力或具备形成大脑能力的路 径"，重点识别哪些公司有机会形成具身智能的大脑模型；其投资机会与股价 表现更可能随模型能力的推进而持续演绎。 第一阶段选股聚焦"谁更有机会形成模型"，重点关注特斯拉产业链 （受益于自动驾驶技术迁移）和国内垂直应用领域公司（场景封闭、任 务单一，易于落地）。 中国人形机器人销量领先，但市值低于海外公司，核心差异在于 AI 研发 能力和大脑模型能力。2026 年具备模型能力的公司有望获得更高估值 溢价。 具身智能大模型相关投资机会的阶段划分与演进路径是什么，当前处于哪个阶 段？ 人形机器人大脑叙事新视角 20260226 摘要 人形机器人投资逻辑正从"量产与产业链切入"转向"大脑能力"，即 公司是否具备或有潜力形成具身智能大模型，模型能力推进将持续影响 股价表现。 大模型投资分三个阶段：模型形成、数据训练、异构训练。当前处于第 一 ...

那么这一届蛇年春晚就是这个纽扬哥的时候呢其实大家看到整个机器人的这个动作还是比较僵硬的而且这个转这个手圈也是通过这个机械去完成的那么这一届这个wubot里面大家可以看到这个机器人非常的灵活而且是高强度的这个连续的翻桌跑酷加这个后空翻前空翻大回环等等 它的整体的运动的程度是完全超预期的而且过去这种动作大家只能够在视频点击中看到那么这个是在实时现场中去完成这样的工作所以整体表现还是非常超预期那么这里面主要是得益于机器人的轻量化包括在关节处去加了一些这种 高性能的电机 高爆发的这种行星减速机然后再去做一些这个结构设计所以从整个运动能力从硬件的一个刚性的稳定性来讲整个机器人板块是从今年和去年比较上是有一个很大的一个超进化的那么第二点就还是这个力控的一个稳定性那么因为机器人在运动过程中它其实在空中的每一秒都需要去精确计算它要把这个 这个通过视觉伤害器,力伤害器和这个IMU所测量到的数据,它需要去做这个实时运算,才能去这个控制这个。 调整全身的一个观点角度去控制这个误差那么你像语书在这个节目中去打醉拳他其实整个人的重心是非常不稳的所以他需要去做实时的计算去保证他的一个重心所以这个力控其实是可以看到整个机器人的一个力控也是 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [17] Core Viewpoints - The explosive growth in Token usage abroad is driving domestic computing power demand, leading to price increases that boost the IDC and electric power equipment sectors [5][15] - The demand side shows that China's Token usage surged to 51.6 trillion in the week of February 16-22, marking a 127% increase over three weeks, surpassing the U.S. usage of 27 trillion [5][15] - The domestic AI models are leading globally, with four out of the top five models in terms of usage being Chinese, contributing to 85.7% of the total [5][15] - The tight supply of computing power is causing some manufacturers to raise prices, which is expected to improve profitability across the industry chain [5][15] Summary by Sections Investment Insights - The current domestic computing power market has shifted from "external replacement" to "demand-driven active selection" [16] - The explosive growth in Token usage is expected to drive demand for GPU servers, IDC cabinets, and high-power density data centers, enhancing the industry's outlook [16] - The report suggests focusing on AI infrastructure construction, particularly in the IDC sector, with recommended companies including Dazhi Technology, Runze Technology, and Kehua Data [6][16] Industry Dynamics - The electric power equipment sector has shown strong performance, with a 1.89% increase last week, ranking 13th among 28 sub-industries [35] - The report highlights significant investments in high-voltage projects, including a 43.74 billion yuan investment in the Daqing-Mongolia 1000 kV project [20] - The National Grid has completed investments of 12.48 billion yuan in grid production and infrastructure projects, reflecting a year-on-year increase of over 120% [20] Key Companies and Profit Forecasts - The report provides profit forecasts for key companies, with recommendations for investment: - Liangxin Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.28 in 2024, increasing to 0.44 in 2026 [10] - Sifang Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.86 in 2024, increasing to 1.19 in 2026 [10] - Jinpan Technology (Buy) with an EPS forecast of 1.26 in 2024, increasing to 2.20 in 2026 [10]

证 券 研 究 报 告 行业周报 特斯拉柏林工厂或将生产Optimus，商业航天进入可回收火箭发射关键期 汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年03月01日 ◼ 分析师：林子健 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌柏林工厂或将生产Optimus，小鹏加速人形机器人量产进程 马斯克与柏林超级工厂负责人安德烈·蒂里希对谈，形容Optimus为"全世界第一个真正高能力的人形机 器人"。他将其定位为未来制造业的核心工具及医疗工作者并表示，柏林超级工厂制造的下一个产品，一 方面是特斯拉 Cybercab，但也可能会是 Optimus 机器人和特斯拉 Semi 重型卡车。 小鹏人形机器人基地将落地，2026年年底启动量产。小鹏汽车将在广州市天河区广棠科创城具身智能产业 园建设人形机器人全链条量产基地，总建筑面积约11万平方米。其中，一期工程将建设机器人厂房及配套 设施，为小鹏人形机器人IRON的产业化提供载体。何小鹏称全新一代 IRON 机器人将在年底启动量产， 目标是成为"全球第一个规模量产的高阶人形机器人"。 宝马首次将物理人工智能引入欧洲生产体系，在德国莱比 ...

2026 年 03 月 01 日 策略类●证券研究报告 美伊冲突不改 A 股慢牛趋势 事件点评 投资要点 事件：2 月 28 日，新华社报道称美国开始在伊朗实施重大作战行动。 对行业配置的影响：短期科技和周期仍是配置主线。（1）短期科技和周期仍是配 置主线。一是复盘历史，美伊冲突后 1 个交易日内国防军工、有色金属、石油石化 相对占优，冲突后 5、10、30 个交易日内对行业表现的影响逐渐减弱。二是当前 来看，短期科技和周期仍是配置主线：首先，美伊冲突可能进一步推升有色金属、 化工等商品价格，周期行业景气预期可能进一步上升；其次，避险情绪和油价上升 及美元上涨对科技股有一定负面影响，但 AI 产业趋势、军工科技预期上升等对科 技成长仍有较强支撑；再其次，国内两会来临，科技创新和反内卷、提振内需等政 策导向的科技、周期和部分消费可能受益；最后，两会后基本面影响上升，科技和 周期盈利趋势向上。（2）短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的有色金 属、化工、军工、半导体、AI 硬件、AI 应用、电新、创新药、机器人等行业；二 是可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融、消费等行业。 风险提示：历史经验未来不一定适用 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 特斯拉柏林工厂或将生产Optimus，商业航天进入可回收火箭发射关键期 汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年03月01日 ◼ 分析师：林子健 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌柏林工厂或将生产Optimus，小鹏加速人形机器人量产进程 马斯克与柏林超级工厂负责人安德烈·蒂里希对谈，形容Optimus为"全世界第一个真正高能力的人形机 器人"。他将其定位为未来制造业的核心工具及医疗工作者并表示，柏林超级工厂制造的下一个产品，一 方面是特斯拉 Cybercab，但也可能会是 Optimus 机器人和特斯拉 Semi 重型卡车。 小鹏人形机器人基地将落地，2026年年底启动量产。小鹏汽车将在广州市天河区广棠科创城具身智能产业 园建设人形机器人全链条量产基地，总建筑面积约11万平方米。其中，一期工程将建设机器人厂房及配套 设施，为小鹏人形机器人IRON的产业化提供载体。何小鹏称全新一代 IRON 机器人将在年底启动量产， 目标是成为"全球第一个规模量产的高阶人形机器人"。 宝马首次将物理人工智能引入欧洲生产体系，在德国莱比 ...