[Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业周报 2026 年 03 月 02 日 [Table_Title] 本周行业小幅上涨，大模型商业化加速 ——计算机行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周(2026.2.24-2026.2.27)市场回顾 1) 本周(2026.2.24-2026.2.27)计算机（申万）指数延续春节前最后一 周的上涨趋势，小幅上涨 0.62%。本周上证指数上涨 1.98%，深证成 指上涨 2.80%，创业板指上涨 1.05%。 2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服 务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)的涨跌幅分别为+0.56%、 +2.71%、-1.12%。 本周重点公告 1) 海光信息发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营 业总收入 143.76 亿元，同比增长 56.91%，实现归母净利润 25.42 亿 元，同比增长 31.66%，实现扣非归母净利润 23.03 亿元，同比增长 26.82%。 资料来源：Wind [Table_ 相关 ...

型及花 计算机 2026 年 03 月 02 日 版及 行业系 相关研究 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 张静含 A0230522080004 zhanqjh@swsresearch.com 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 曾子栋 A0230525070007 zengzd@swsresearch.com 李冲 A023052 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 Token 推理大爆发，国产算力再迎海量需求 事项： 2026 年 2 月 9 日至 15 日，OpenRouter 数据显示，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token。2 月 16 日至 22 日，平 台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为 MiniMax 的 M2.5、 月之暗面的 Kimi K2.5、智谱的 GLM-5 以及 DeepSeek 的 V3.2。这四款模型合 计贡献了 Top5 总调用量的 85.7%。 评论： 行业研究 计算机 2026 年 03 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 62,840.76 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [Table增_R持at（ing维] 持） [行Ta业ble_Industry] : 计算机 日期: shzqdatemark [T分ab析le师_Author] : 章锋 E-mail: zhangfeng@shzq.com SAC 编号: S0870525030002 [T相ab关le报_R告e：portInfo] 《AI 变革深化，巨头持续加码》 《AI 应用有望加速落地》 《AI 领域进展持续，商业化加速》 2026年03月02日 AI 大战火热，算力依旧景气 ——计算机行业周报（2026.2.23—2026.2.27） able_Summary] [Table市_S场u回mm顾ary] 过去一周（2.23-2.27）上证综指上涨 1.98%，创业板指上涨 1.05%， 沪深 300 指数上涨 1.08%，计算机（申万）指数上涨 0.62%，跑输上 证综指 1.36 个百分点，跑输创业板指 0.43 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.46 个百分点，位列全行业第 23 名。 周观点 大模型持续更新。（1）谷歌：根据 IT 之家微信公众号，2 月 20 日， ...

行 业 及 产 业 计算机 2026 年 03 月 02 日 行 业 研 究 / 行 业 深 度 相关研究 - 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 曾子栋 A0230525070007 zengzd@swsrese ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-02 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260302：伊朗问题对股债商汇等大类资产的影响 事件：2026 年 02 月 28 日，美国和以色列对伊朗发动军事打击，伊朗对 以色列及中东地区多处目标予以还击，阿联酋、巴林、科威特、沙特等中 东多国发生爆炸，中东地缘冲突正在加剧并扩散。 观点：2 月份以来， 地缘政治风险已悄然积聚，全球金融市场通过原油和黄金的联动上涨显 现出强烈的避险情绪。2 月 28 日伊朗地区军事冲突爆发，核心风险主要 体现在三个层面：（1）"能源咽喉"阻塞风险，霍尔木兹海峡是全球石油 运输的咽喉要道，运输量约 2000 万桶/日，约占全球石油总消费量的 20%， 约占全球 1/4 的海运石油贸易量，如果霍尔木兹海峡被实质性封锁，国际 原油价格极可能在短期内持续冲高；（2）化工产业链中断风险，伊朗是全 球第二大甲醇生产国，占全球产能约 10%，而中国超过 60%的进口甲醇 来自伊朗，供应中断将直接冲击下游的烯烃和塑料加工行业；（3）运费与 保险飙升风险，若地区冲突向着失控的局面演化，波斯湾及红海 ...

证券研究报告 英伟达财报表现强劲，全球AI大模型持 续迭代升级 计算机行业 强于大市（维持） 平安证券研究所计算机团队 分析师： 闫磊 S1060517070006（证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn 2026年03月02日 请务必阅读正文后免责条款 黄韦涵 S1060523070003（证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 刘云坤 S1060525120004（证券投资咨询）LIUYUNKUN518@pingan.com.cn 核心摘要 行业要闻及简评：1）英伟达发布FY26Q4及全年业绩，单季度营收超指引。2月25日，英伟达正式发布2026财年第四季度及全年业绩， FY26Q4实现营收681亿美元，环比增长20%，同比增长73%，超过Q3指引；其中，数据中心业务实现营收623亿美元，环比增长22%，同比增 长75%。FY26Q4 GAAP和Non-GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%，符合Q3指引。当季GAAP净利润430亿美元，环比增长35%，同比增长94%； Non-GAAP净利润396亿美元，环比增长25%，同比增长79%。全年维度来 ...

Summary of Conference Call Notes Industry Focus - The conference call primarily discusses the **AI and computing power industry**, with a specific emphasis on **domestic models and their adaptation to local computing power** [1][2][3]. Core Insights and Arguments - **OpenClaw and DeepSeek**: There is a growing interest in OpenClaw, and the new DeepSeek model is expected to be released, indicating that the demand for computing power in the Agent era will continue to grow exponentially [1][2]. - **Domestic Computing Power**: The adaptation of various domestic models to local computing power is anticipated to lead to a significant increase in domestic computing power shipments. Enhanced capabilities of large models will further accelerate the implementation of AI applications [2][3]. Key Companies to Watch 1. **Computing Power & Infrastructure**: - **Haiguang Information**: The company has achieved Day0 adaptation with recently released domestic models and leads in domestic shipment market share [4]. - **Inspur Information**: With the MoE model becoming a standard, the future super-node solutions are expected to enhance market share and profits for leading server companies [4]. - **Sangfor Technologies**: The company’s leading position in cloud computing aligns with DeepSeek's demand for private deployment by government and enterprise clients, having developed mature solutions in cluster construction, model management, and application setup [4]. - **Zhiwei Intelligent**: The AI intelligent computing business is expected to expand rapidly, particularly among new users represented by the internet, with significant growth in revenue orders anticipated. The company is also actively expanding its embodied intelligence business, expecting explosive growth in product shipments by 2026 [4]. 2. **Beneficiary Applications**: - **TaxFriend Co.**: The company is implementing an AI-based financial and tax strategy, integrating AI capabilities into various aspects of financial practice, compliance, and operational empowerment, which is expected to accelerate B2B business growth [4]. - **Wondershare Technology**: As a rare core player in the multi-modal AI sector, the company has recently invested in Shenshu Technology (Vidu) to enhance its model capability matrix and is expanding its market reach through collaboration with Hangzhou Lingman in content generation [5]. - **Zhuoyi Information**: The AI + programming sector has emerged as a primary application scenario for AI. The launch of the low-code IDE product SnapDevelop for .NET developers is expected to drive the company’s return to rapid growth, with potential catalysts from the expansion of the Harmony ecosystem [5]. Additional Important Points - The overall trend indicates a robust growth trajectory for companies involved in AI and computing power, particularly those adapting to domestic needs and enhancing their technological capabilities [1][2][3][4][5].

20260301复盘 宏观： 1. 美以对伊朗军事行动，哈梅内伊遇袭身亡，事态持续性仍然没有定论，但普遍认为超过一周。 2. 伊朗称若能源设施遭袭，该地区所有国家油气设施都将被毁。 3. 以色列：未来几天，对伊朗的打击力度会进一步加强。 4. 卖方：十五五规划全文或以科技为主线。 20260301复盘 宏观： 1. 美以对伊朗军事行动，哈梅内伊遇袭身亡，事态持续性仍然没有定论，但普遍认为超过一周。 2. 伊朗称若能源设施遭袭，该地区所有国家油气设施都将被毁。 3. 以色列：未来几天，对伊朗的打击力度会进一步加强。 4. 卖方：十五五规划全文或以科技为主线。 若能在消费占GDP比重或社会福利支出上给出明确的目标，将有利于提振市场对经济再平衡的信心。 若增长动能减弱，年中仍有可能追加相当于GDP 0.5%的刺激措施，以支持特定服务消费和社会福利支出。 人工智能： 1. AAOI预期一年半以后，一个月的收入等于25年全年收入。 若能在消费占GDP比重或社会福利支出上给出 2. OpenAI宣布以7300亿美元的估值获得1100亿美元新投资。 3. 传闻海光DCU3已通过B客户验证，有望获5-10w的订单。 周期： ...

重视Token出海投资机遇【华泰计算机】 #Agent生产力革命已来。 模型层面，近期模型更新来看，2月Opus 4.6直接从模型层面推出Agents team架构，多个独立Claude实例模拟人类项 目组分工合作；Gemini 3.1 Pro在ARC-AGI-2测评集上能力翻倍，标志着模型逻辑泛化、工具调用、长任务能力提 升。 Agent工程化层面，Claude Cowork、Open 重视Token出海投资机遇【华泰计算机】 同时，OpenAI将2030年的收入预期从25Q3预计的200B美元上修至26Q1的284B美元，30年收入上修42%，5年内收 入共上修27%。 这说明Agent通过带来实际的生产价值，通过驱动API调用这种直接的商业模式使得模型层利润增厚，成为26年模 型商业化的重中之重。 #模型能力跃升+极致的成本压缩+算法优化带动中国Token出海。 2月底OpenRouter平台模型调用来看，中国模型Token调用首次超越美国模型，根本原因在于： 1随GLM-5、Minimax 2.5、K2.5等几个新模型发布，模型能力与海外头部接近。 2MoE架构（国内模型更加稀疏大幅提升through ...