证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 我国 AI 调用量于 2026 年 2 月首超美国，关注北交所 AI 算力产业链标的 ——北交所科技成长产业跟踪第六十五期（20260301） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 hyzqdatemark 2026 年 03 月 02 日 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025H2 我国大模型日均调用量环比增长 263%，国产算力需求正经历指数级增长。根据第一财经消息，全球最 大的 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，2026 年 2 月 9 日-15 日，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调 用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token；2026 年 2 月 16 日-22 日，中国模型周调用量进一步冲高至 5.16 万亿 Token，三周大涨 127 ...

Market News - Shanghai has initiated the first major relaxation of housing purchase restrictions in 2026, implementing a "new seven measures" to lower barriers for non-local buyers and improve housing loan conditions[6] - The new policy is expected to stimulate demand in the real estate market, leading to a "volume increase and price stability" trend in Shanghai's housing market[7] Industry News - Short-seller Citron Capital has taken a short position against SanDisk, citing cyclical pressures in the NAND industry and increased competition from Samsung, causing SanDisk's stock to drop over 8%[9] - During the recent Spring Festival holiday, sales of home appliances and digital products exceeded 5.1 million units, marking a 21.7% increase compared to last year[11] Market Performance - As of February 25, 2026, the North Exchange 50 index rose by 0.77%, while the ChiNext index increased by 1.41% and the A-share index rose by 0.73%[12] - The average market capitalization of the 294 constituent stocks in the North Exchange is 3.214 billion, with a trading volume of 18.656 billion, an increase of 2.277 billion from the previous trading day[12] Company Announcements - Companies such as Thunder God Technology and Haidaer have released their annual performance reports, with Thunder God reporting a revenue of 3.042 billion, a year-on-year increase of 2.93%[23] - Haidaer reported a revenue of 371 million, a decrease of 11.15% year-on-year, with a net profit decline of 20.21%[33] Risk Warning - There are risks of individual stock earnings falling short of expectations, intensified industry competition, and potential trade frictions impacting market stability[36]

证券日报网讯2月25日，雷神科技发布2025年年度业绩快报公告称，公司2025年实现营业收入 3042095807.88元，同比增长2.93%；归属于上市公司股东的净利润23122027.14元，同比增长7.55%。 ...

利润表现显著改善、盈利质量持续提升，背后是雷神科技多维度系统性优化的结果。供应链端，公司建 立核心原料储备与动态管理机制，通过前瞻备货有效对冲零部件价格波动风险；产品结构端，高附加值 的AI硬件、高端电竞装备营收占比稳步提升，有力推动经营效率与盈利水平的双重优化。 展望2026年，AI PC渗透率有望加速提升，智能眼镜正成为高潜力消费电子新兴赛道；信创替代需求向 央企及地方国企延伸，市场空间持续拓展；电竞产业的体育化、产业化进程加快，生态日趋完善。在此 背景下，雷神科技凭借清晰的战略主线与扎实的基本面，有望在新的一年持续兑现增长预期，迎来盈利 与估值双提升的新周期。 电竞装备板块作为雷神科技核心基本盘，持续巩固全场景领先优势。依托星闪、蜂鸟屏等前沿科技的持 续落地，叠加电竞体育化浪潮持续升温的行业红利，公司全场景电竞产品矩阵市场表现持续强劲，核心 游戏本等产品始终保持高热度与市场认可度。与此同时，公司电竞生态布局逐步深化：电竞酒店全国签 约门店突破225家，规模化效应初显；自主IP赛事"雷神杯·ACL"覆盖150余座城市的1000余所高校，累 计吸引超10万名选手参赛，行业影响力持续扩大。电竞衍生场景的快速发 ...

信创板块作为雷神科技第二增长曲线，驶入规模化与高质量并进的发展快车道。2025年是党政信创国产 化替代的关键收官之年，行业迎来全面替换高峰，雷神科技凭借多年积累的技术优势与项目经验，持续 拓展信创产品在党政机关及金融、能源、教育、医疗等八大重点行业的应用深度与广度，累计中标超 300个项目。在大模型时代对网络安全提出更高要求的背景下，雷神科技信创产品的自主可控优势愈发 凸显；叠加公司"双百计划"(打造100家金牌代理商、100家行业头部用户)的落地推进，为信创业务的持 续增长筑牢了坚实根基。 2月25日，北交所上市公司雷神科技(920190)披露2025年年度业绩快报。报告显示，公司全年营业收入 达30.42亿元，连续三年保持同比增长；利润总额2798万元，同比大增24.64%，增幅创上市以来新高。 得益于销售结构的持续优化、三大业务赛道的协同发力以及全球化布局的深化，公司各项核心财务指标 全面向好，盈利能力与抗风险能力持续增强，充分印证了公司"电竞+信创"双轮驱动、AI硬件赋能增长 的战略布局势能释放，已进入动能更足、质效更优的高质量发展新阶段。 电竞装备板块作为雷神科技核心基本盘，持续巩固全场景领先优势。 ...

本公告所载 2025 年度的财务数据为初步核算数据，尚未经会计师事务所审计，不构成公司对投资者的 业绩承诺，最终数据以公司2025 年年度报告中披露的数据为准，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资 风险。四、备查文件目录 经公司现任法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签字并盖章的资产负债表和利润表。 青岛雷神科技股份有限公司董事会2026 年 2 月 25 日 雷神科技（920190）主营业务：专业化计算机硬件产品的设计、研发、生产和销售。 该股最近90天内无机构评级。 证券之星消息，雷神科技近日即将发布2025年年报，根据2月25日发布的业绩快报，归属净利润盈利 0.231亿元，同比增长7.55%。 业绩快报公告中对经营业绩和财务状况情况的说明： 报告期内，公司营业收入为3,042,095,807.88元，同比增长2.93%；利润总额为 27,976,198.49 元，同比增 长 24.64%；归属于上市公司股东的净利润为 23,122,027.14 元，同比增长 7.55%；归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为 18,881,666.61 元，同比增长10.91%；基本每股收益为 0.2 ...

本次变更后，公司最新的联系方式如下： 青岛雷神科技股份有限公司 关于公司办公地址变更的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 青岛雷神科技股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步优 化办公环境、增强研发能力、改善员工体验、提升综合竞争力，已 于近日正式搬迁至新办公地址，现将变更情况公告如下： | 办公地址 | 青岛市崂山区松岭路169号 | 青岛市崂山区海尔路1号丁 | | --- | --- | --- | | 变更事项 | 变更前 青岛国际创新园A座14层 | 变更后 5号楼13-15层 | 除上述调整外，公司联系电话、电子邮箱等信息均保持不变。 敬请广大投资者留意上述变更事项。 证券代码：920190 证券简称：雷神科技 公告编号：2026-004 办公地址：青岛市崂山区海尔路1号丁5号楼13-15层 邮政编码：266101 公司网址：www.thunderobot.com 联系电话：0532-80991177 传 真：0532-80991177 公司邮箱：ir@leishen.cn ...

证券代码：920190 证券简称：雷神科技 公告编号：2026-005 青岛雷神科技股份有限公司 2025 年年度业绩快报公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 特别提示：本公告所载 2025 年年度主要财务数据为初步核算数 据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司 2025 年年度报告中披 露的数据为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025 年年度主要财务数据和指标 1 单位：元 项目 本报告期 上年同期 变动比例% 营业收入 3,042,095,807.88 2,955,424,438.64 2.93% 利润总额 27,976,198.49 22,446,441.80 24.64% 归属于上市公司股 东的净利润 23,122,027.14 21,498,596.25 7.55% 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润 18,881,666.61 17,023,679.78 10.91% 基本每股收益 0.2312 0.2150 7.53% 加权平均净资产收 益率%（扣非前） ...

证券代码：920190 证券简称：雷神科技 公告编号：2026-003 青岛雷神科技股份有限公司 股东拟减持股份的预披露公告(再次披露) 本公司及董事会全体成员及相关股东保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 二、 本次减持计划的主要内容 | 股东名称 | 计划减 | 计划减持 数量占总 | 减持 | 减持 | 减持 | 拟减持股 | 拟减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持数量 | | | | 价格 | | 持 | | | | 股本比例 | 方式 | 期间 | | 份来源 | | | | （股） | | | | 区间 | | 原因 | | | | （%） | | | | | | | 青岛海立 | | | | 自本公告 | 根据 | 北交所上 | 基金 | | 方舟创业 | 不高于 | | 集中竞 | 披露之日 | | 市前取得 | | | | | | | | 市场 | | 存续 | | 投资中心 | 1,779,0 | 1.7791% | 价或大 | 起 15 个交 ...

Core Viewpoint - Thunder Technology is actively advancing its AI hardware and overseas market expansion, with a focus on high-performance computing hardware as a specialized enterprise in Shandong Province [1]. Stock Performance - On February 10, 2026, Thunder Technology's closing price was 27.45 CNY per share, with a single-day increase of 3.66% [2]. Financial Performance - For the third quarter of 2025, the company reported a revenue of 2.286 billion CNY, representing a year-on-year growth of 13.90%. The net profit was 20.0448 million CNY, an increase of 10.36% compared to the previous year. The inventory reached 734 million CNY, up 88.27% from the end of the previous year, indicating a proactive stocking strategy in response to rising memory prices [3]. Strategic Initiatives - Thunder Technology is accelerating its AI hardware and overseas market expansion. In the AI product line, the company has launched AI PCs, AI agents, and AI smart glasses, positioning itself to capitalize on the market opportunities in 2026, which is expected to be the year of AI PC penetration. For overseas expansion, the company is utilizing e-commerce platforms like Amazon and AliExpress to reach over 45 countries globally, with plans to increase the overseas revenue share to over 50% in the next 3-5 years. In January 2026, the company showcased its AI gaming products at CES 2026, further enhancing its global brand presence [4].