研究所 期货眼·日迹 期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 3 月 2 日 0 / 50 | | | | 蛋白粕：宏观扰动增加 | 价格整体高位 6 | | --- | --- | | 白糖：国际糖业下调全球糖产 | 国际糖价震荡 6 | | 油脂板块：地缘冲突升级，油脂波动或加大 7 | | | 玉米/玉米淀粉：产区现货上涨，盘面继续冲高 8 | | | 生猪：供应压力较大 | 价格继续下行 9 | | 花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡 10 | | | 鸡蛋：节后进入淡季 | 蛋价稳中有落 10 | | 苹果：苹果需求有所好转 | 价格较为坚挺 11 | | 棉花-棉纱：基本面有所支撑 | 棉价表现偏强 12 | | 钢材：地缘冲突爆发，钢价震荡跟涨 14 | | --- | | 双焦：地缘冲突加剧，可尝试逢低做多 14 | | 铁矿：地缘冲突加大，矿价震荡运行 15 | | 铁合金：陕西差别电价落地，震荡偏强 16 | | 金银：地缘冲突爆发，避险主导金银 17 | | --- | | 铂钯：中东地缘冲突升级 避险需求推升贵金属价格 18 | | 铜：短期高位盘整，回调后 ...

招商评论 贵 金 属 市场表现：周五夜盘贵金属走强，以伦敦金计价的国际金价涨 1.8%至 5277 美元/盎司，以伦敦银计价的国际 银价涨 6.28%至 93.82 美元/盎司。 基本面：周末美以突然对伊朗动武，哈梅内伊遇袭身亡，引发伊朗反击，中东局势趋紧，市场避险情绪急升。 美 PPI 超预期增长，美债价格加速上涨，十年期美债收益率下破 4.0%、创四个月新低；美元指数短线转涨并 刷新日高；美国不考虑释放战略油储应对袭伊或推升油价；OPEC+4 月小幅增产 20.6 万桶/日。国内黄金 ETF 小幅流入 1.3 吨；COMEX 黄金库存为 1036.3 吨，-5.2 吨；上期所黄金库存为 105.1 吨，维持不变，SPDR 黄金 ETF 持仓为 1101.3 吨，+3.4 吨，；伦敦黄金库存 1 月底 9155.8 吨，12 月底为 9103 吨；COMEX 白银 库存为 11206.3 吨，-9.5 吨；上期所白银库存为 306.6 吨，-39.8 吨；iShares 白银 ETF 持仓为 15992.4 吨， -104.3 吨；金交所白银上周库存 450 吨，-43 吨；伦敦 1 月末白银库存从 278 ...

2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 2 | | 工业硅：上游复产，关注市场情绪扰动 | 11 | | 多晶硅：关注市场"反内卷"情绪 | 11 | | 碳酸锂：基本面向好，关注市场情绪 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 3 月 1 日 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 1）精炼镍：2 月 27 日中国精炼镍社会库存增加 3616 吨至 76619 吨。其中，仓单库存增加 673 吨至 53131 吨；现货库存增加 3343 吨至 20018 吨；保税区库存减少 400 吨至 3470 吨。LME 镍库存增加 888 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 商 品 研 究 行情观点： 沪镍：印尼矿端现实跟进，三 ...

2月27日，特变电工在互动平台回答投资者提问时表示，新特能源对多晶硅生产线开展工艺技术调优及 数字化改造，降低能耗、物耗，提质降本。同时，新特能源公司也在持续调优光伏、风电资源开发、建 设及运营业务，加强逆变器等核心装备新产品迭代研发及市场开拓力度，增强核心竞争力，提升新特能 源的经营韧性和抗风险能力。新特能源业绩情况请关注新特能源定期报告。 ...

公告显示，报告期内，大全能源实现多晶硅产量123652吨，销量126707吨，产品库存持续保持在合理水 平。此外，通过持续深化降本举措，公司单位成本实现稳步下降。 大全能源表示，营业总收入较上年同期减少34.71%，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净 利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益均为亏损，但亏损规模较上年 同期大幅收窄，主要系报告期内生产成本的降低与运营效率的提升所致。 本报讯(记者李立平)2月27日，新疆大全新能源股份有限公司(以下简称"大全能源")发布2025年度业绩快 报。公告显示，经初步核算，报告期，公司实现营业收入48.385亿元，同比下滑34.71%；实现归属于上 市公司股东的净亏损11.29亿元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净亏损为11.559亿元；基本 每股收益为-0.53元。亏损规模较上年同期大幅下降。 根据公告，2025年，随着行业政策引导的持续深化，国内多晶硅价格自第三季度起呈现恢复性上涨态 势，但多晶硅产业整体仍面临高库存与弱需求的现实挑战。报告期内，公司持续推进精细化管理与技术 工艺创新，有效实现了生产成本的降低与运营效率的提升， ...

| | | | 【供需展望】 2 | | --- | | 【交易逻辑】 2 | | 【策略推荐】 2 | | 第二部分 基本面情况 3 | | 一、行情回顾 3 | | 二、需求：节后复工复产，多晶硅下游排产环比回升 4 | | 三、供应：3 月多晶硅排产增加 8 | | 四、库存：多晶硅高库存格局不变 9 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 10 | | 免责声明 11 | 有色板块研发报告 多晶硅 3 月报 2026 年 2 月 27 日 区间震荡，关注现货成交价格 第一部分 前言概要 【供需展望】 3 月多晶硅下游企业复工复产，部分出口订单交付，组件、硅片排产环 比上行，乐观预计下3 月硅片排产增加至 50GW 附近，折算多晶硅需求9.5 万吨。供应方面，协鑫科技提产，其亚复产，新特能源蒙特基地复产，戈恩 斯延期复产，3 月多晶硅产量环比增加至 8.4 万吨。从供需数据看，多晶硅 企业 3 月份纸面去库 1 万吨左右。多晶硅工厂库存 35 万吨，厂家库存压力 较大，厂家挺价意愿分化。 【交易逻辑】 多晶硅供需边际好转但高库存格局下价格难有上涨驱动。反内卷仍在推 进但联合挺价被取缔，厂家挺价意愿分化。龙 ...

2月26日，大全能源披露2025年业绩快报，经初步核算，报告期公司实现营业收入483,852.61万元，同比减少34.71%；实现归属于上市公司股东的净亏损 112,916.79万元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净亏损为115,589.55万元；基本每股收益为-0.53元。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 营业总收入 | 483, 852. 61 | 741, 051. 84 | -34. 71 | | 营业利润 | -124.651.60 | -308, 479. 01 | 不适用 | | 利润总额 | -128, 016. 82 | -322, 037. 23 | 不适用 | | 归属于上市公司股东的净利 | -112, 916. 79 | -271, 813. 24 | 不适用 | | 润 | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 | -115, 589. 55 | -263, 175. 52 | 不适用 | | 非经常性损益的净利润 | | | | | 基本每股收益(元) | ...

公告显示，开曼大全作为控股型公司，现阶段未从事具体业务，其主要通过公司开展多晶硅研发、生产 及销售，公司的营业收入占开曼大全营业收入的比例是100%。 （企业公告） 公告同时披露，报告期内，大全能源实现多晶硅产量12.37万吨，销量12.67万吨，产品库存持续保持在 合理水平。2025年，大全能源的多晶硅单位销售价格为37.70元/公斤，单位成本和单位现金成本分别为 48.55元/公斤和35.53元/公斤。 大全能源同日公告，其控股股东、纽交所上市公司开曼大全于2026年2月26日在美国披露了2025年第四 季度及全年业绩以及2026年第一季度及2026年度产量预测。开曼大全预计2026年第一季度多晶硅产量 3.5万吨至4万吨，考虑年度产线检修的影响，预计2026年全年产量为14万吨至17万吨。 2月26日，大全能源发布2025年业绩快报。经初步核算，报告期内，公司实现营收48.39亿元，同比下降 34.71%；归属于上市公司股东的净利润亏损11.29亿元，上年同期亏损27.18亿元。 对于业绩变动情况，公告说明，2025年，随着行业政策引导的持续深化，国内多晶硅价格自第三季度起 呈现恢复性上涨，但多晶硅产业 ...

开曼大全预计2026年第一季度多晶硅产量3.5万-4万吨。考虑年度产线检修的影响，预计2026年全年多 晶硅产量14万-17万吨。开曼大全2026年第一季度及2026年度产量预测数据以订单执行及市场开拓符合 预期、光伏行业发展平稳等为基础，未来的实际情况具有较大的不确定性。 大全能源(688303.SH)发布公告，公司控股股东开曼大全2025年第4季度多晶硅产量为42,181吨;销量为 38,167吨。营业收入为2.217亿美元，第3季度为2.446亿美元。归属于大全新能源公司股东的净亏损为 730万美元。开曼大全2025年多晶硅产量为123,652吨;销量为126,707吨。营业收入为6.654亿美元，归属 于大全新能源公司股东的净亏损为1.705亿美元。 ...

从经营层面看，大全新能源当季多晶硅产量提升至42,181吨，较第三季度显著增长；但销量回落至 38,167吨，低于前一季度的42,406吨，显示下游需求与去库存节奏仍存波动。成本端则持续改善，平均 总生产成本降至5.83美元/公斤，现金成本降至4.46美元/公斤，有助于缓冲价格波动带来的压力。同期 多晶硅ASP为5.83美元/公斤，环比小幅上行。 展望方面，公司预计2026年一季度产量为3.5万至4万吨，全年产量为14万至17万吨。尽管成本下行与产 量爬坡被视为积极信号，但在行业供需博弈与价格修复节奏尚不明朗的背景下，投资者对短期盈利改善 的信心仍偏谨慎，拖累股价走弱。 智通财经APP获悉，周四，大全新能源(DQ.US)股价跌超6%，报23.5美元。该公司最新公布的财报显 示，公司2025年第四季度非GAAP每股存托凭证收益为-0.11美元，较市场预期高出0.14美元；营收为 2.217亿美元，同比增长13.5%，但明显低于市场预期，成为股价承压的主要因素之一。 ...