投资建议与投资标的 地缘冲突导致成本上行，AWE 将至关注黑 电技术迭代 核心观点 投资建议：地缘冲突加剧，家电行业原材料/欧线运费成本上行，经营效率更高、全球供 应链韧性更好的白电集团抗风险能力更强；AWE2026 将至，关注黑电产业技术迭代。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳 健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)。 主线二：出海仍为长期主线，2026 年有望迎来估值切换，相关标的：石头科技 (688169，买入) 、莱克电气(603355，买入)。 主线三：AWE2026将至，黑电产业技术迭代值得关注，相关标的：TCL电子(01070，未 评级)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、地缘冲突加剧导致成本进一步 上行。 家电行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 03 月 02 日 看好（维持） | 曲世强 | 执业证书编号：S0860525100004 | | --- | --- | | | qushiqiang@orientsec.c ...

Investment Rating - The industry investment rating is maintained at "Overweight" [2] Core Insights - The home appliance industry has shown a relative return of 12.0% over the past 12 months, with an absolute return of 21.1% [3] - The industry has a low valuation with a PE ratio of 15.33, ranking 28th among 31 industries, indicating potential for upward movement [5] - The "old-for-new" policy has been strengthened, leading to a 21.7% year-on-year increase in sales of six categories of home appliances and four categories of digital products during the Spring Festival holiday [6] Summary by Sections Industry Performance - The home appliance industry experienced a decline of 0.42% this week, ranking 26th among its peers, while the CSI 300 index rose by 1.08% [4][9] - Over the past month, the industry gained 1.02%, ranking 20th, and has a year-to-date increase of 0.04%, ranking 27th [9] Valuation Analysis - The PE ratio of the home appliance industry is 15.33, compared to the CSI 300 index's 13.41, with a valuation percentile of 34.2% [5][26] - The industry is positioned at a historical low valuation, enhancing its investment attractiveness [5] Consumer Trends - The Spring Festival is a significant period for appliance upgrades, with a reported 510.6 million units sold during the holiday, reflecting strong consumer demand [6] Investment Recommendations - Focus on leading white goods companies with strong R&D capabilities, stable market positions, low valuations, and high dividend yields [7] - Identify niche sectors that can leverage new products and technologies to create demand, such as smart projectors and cleaning robots [7] - Monitor component manufacturers with strong R&D capabilities in response to the trend of replacing copper with aluminum due to rising copper prices [7] - Pay attention to "hidden champion" companies in the small appliance sector [7][56]

图片来源：世界知识产权组织（WIPO） 今年以来格力电器已公布的国际专利申请7个，较去年同期减少了66.67%。结合公司2025年中报财务数 据，2025上半年公司在研发方面投入了39.18亿元，同比增10.92%。 证券之星消息，根据企查查数据显示格力电器（000651）公布了一项国际专利申请，专利名为"蓄能空 调系统"，专利申请号为PCT/CN2025/107709，国际公布日为2026年2月26日。 专利详情如下： 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

证券之星消息，根据企查查数据显示海尔智家（600690）公布了一项国际专利申请，专利名为"阀盒、 空调系统及冷媒泄露的控制方法"，专利申请号为PCT/CN2025/119772，国际公布日为2026年2月26日。 专利详情如下： 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） 今年以来海尔智家已公布的国际专利申请44个，较去年同期增加了22.22%。结合公司2025年中报财务 数据，2025上半年公司在研发方面投入了57.9亿元，同比增11.73%。 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

证券之星消息，根据企查查数据显示海尔智家（600690）公布了一项国际专利申请，专利名为"可燃冷 媒空调的安全部件选配方法及冷媒泄露控制方法"，专利申请号为PCT/CN2025/119774，国际公布日为 2026年2月26日。 今年以来海尔智家已公布的国际专利申请44个，较去年同期增加了22.22%。结合公司2025年中报财务 数据，2025上半年公司在研发方面投入了57.9亿元，同比增11.73%。 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 专利详情如下： 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） ...

证券之星消息，根据企查查数据显示美的集团（000333）公布了一项国际专利申请，专利名为"一种管 路集成模块、室外机及暖通设备"，专利申请号为PCT/CN2025/115903，国际公布日为2026年2月26日。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） 今年以来美的集团已公布的国际专利申请34个，较去年同期减少了34.62%。结合公司2025年中报财务 数据，2025上半年公司在研发方面投入了87.67亿元，同比增14.41%。 数据来源：企查查 专利详情如下： ...

数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 今年以来美的集团已公布的国际专利申请34个，较去年同期减少了34.62%。结合公司2025年中报财务 数据，2025上半年公司在研发方面投入了87.67亿元，同比增14.41%。 证券之星消息，根据企查查数据显示美的集团（000333）公布了一项国际专利申请，专利名为"过滤设 备及清洗设备"，专利申请号为PCT/CN2025/078586，国际公布日为2026年2月26日。 专利详情如下： 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） ...

在除湿领域，德业股份已连续十年位居除湿机全网销量首位，凭借核心技术、完整产业链与严苛品控， 成为行业公认的领军者。与此同时，德业股份持续布局加湿领域，以健康化、智能化、美学化产品，快 速成为加湿领域标杆品牌。 德业股份相关人士称，未来公司仍将以"全面搜集、快速响应、超越预期、持续改善"十六字方针为核心 指引，持续以设计赋能产品，以创新驱动发展，为全球用户打造更优质的湿度调控方案。 （文章来源：证券日报） 本报讯 2月26日，宁波德业科技股份有限公司（以下简称"德业股份"）发布消息，近日 iFDESIGNAWARD正式公布获奖结果，该公司除湿机P40与加湿器F15Pro获iF设计大奖。 作为深耕湿度控制领域的品牌，德业股份始终坚持技术研发与设计创新并行，凭借扎实的产品实力，先 后获得南山奖、红星奖、德国红点设计奖、AWE艾普兰创新奖等。 ...

（图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 编辑｜杨锦 陪跑6年后，高瓴系选择减持了格力。 最新的公告显示，格力第一大股东——高瓴资本旗下基金珠海明骏拟减持格力电器。 高瓴和格力的这6年，从贷款百亿入主，到过户后即质押；从"让企业家坐C位"，到连续多年高额分红，二者合力上演了 一段中国资本市场混改的故事。 消息发出后，格力股价受挫。26日收盘，格力电器报收37.59元/股、下跌2.34%；总市值2106亿元、流通市值2073亿元， 艰难守住了2000亿大关。 高瓴和格力这6年 2月25日夜间，格力电器发布最新公告，其第一大股东珠海明骏拟在15个交易日后的3个月内，以大宗交易方式，减持格 力电器不超过1.12亿股、即剔除回购专用账户股份后的总股本2%的股份。 公告显示，减持资金将用于偿还银行贷款。 2月26日开盘，格力电器股价为37.5元/股，较昨日收盘价跌2.57%。以25日收盘价38.49元/股计算，此次高瓴最高套现约 42.99亿元。 搜狐财经向格力方面询问，对方表示，此次减持不会导致公司控制权变更，也不会影响公司治理结构和生产经营。 据悉，珠海明骏系高瓴资本旗下以私募基金形式运作的有限合伙企业，早 ...

此外，珠海明骏的合伙人包括深圳高瓴瀚盈投资、珠海贤盈投资、珠海格臻投资和珠海熠辉投资，其中 珠海贤盈、珠海格臻的实控人均为董明珠，其对二者持股比例分别为58.67%、95.48%。 业绩方面，2022年至2024年，格力实现营业总收入1901.51亿元、2050.18亿元、1900.38亿元；归母净利 润245.07亿元、290.17亿元、321.85亿元。 不过，受地产恢复不及预期影响，2025年前三季度业绩有所放缓，营业总收入1371.8亿元，同比下降 6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。 减持公告发布后，格力电器股价下挫超2%，截至午时收盘，报37.69元/股，总市值2111亿元。 据悉，这是珠海明骏自2020年成为格力电器第一大股东以来，首次披露减持计划。2019年格力集团混改 期间，珠海明骏以416.62亿元受让格力集团持有的15%格力电器股份，2020年初完成过户后成为第一大 股东，此次受让资金部分来源于银行贷款。目前，珠海明骏持有格力电器股份902359632股，占公司总 股本的16.11%。 作为减持主体，珠海明骏的股权架构与格力电器的发展渊源深厚。天眼查信息显示，珠海明 ...