三生制药20240223

三生制药 摘要 • 三生制药核心产品特比澳 2024 年预计增长 20%，受益于零降价续约，销 售额有望达 50 亿元，峰值或超 60 亿元，为公司业绩提供稳定支撑。 • 曼迪品牌（米诺地尔）预计 2024 年实现双位数增长，通过产品线扩展， 销售额有望持续提升，消费复苏后销售峰值预计可达 20 亿元以上。 • PD-1 VEGF 双抗早期二期数据在 JP Morgan 会议上展示出潜力，与百利 天恒达成联用合作，全球交易活跃，有望达成 BD 出海交易。 • 盛科的长效促红素处于 NDA 阶段，血液肿瘤领域 PD-L1 VEGF 双抗进展 靠前，有望达成海外交易，子公司国建自免产品进入临床后期，预计未来 几年陆续上市。 • 三生国健聚焦自免领域，白介素 17 单抗和白介素 4 单抗均处于三期临床， 预计 2024 年递交上市申请，核心产品有望在 2025 年底或 2026 年贡献 业绩增量。 • 受集采影响，2023 年公司销售下滑，2024 年实现稳定增长，预计全年小 个位数增长。公司积极研发长效促红素应对集采压力，并持续创新药研发。 • 公司 2025 年估值约为七倍，考虑到创新管线进展和经营趋势，当前估 ...