三一重工20250310

三一重工 摘要 • 中国工程机械内销结束三年下跌，2025 年初显著增长，挖掘机销量出现 拐点，预示行业复苏。 • 工程机械出口占上市公司收入重要比例，受益于"一带一路"国家工业化 和城镇化，需求复制中国 2006-2011 年趋势，市场份额提升空间巨大。 • 徐工、三一重工等龙头企业竞争格局优化，注重盈利和现金流，挖掘机价 格小幅提升，费用控制带来销售净利率回升。 • 三一重工盈利能力有望提升，通过调整产品结构和海外去库存减值，股价 存在翻番空间，市值或达 2000 亿人民币。 • 2025 年 2 月挖掘机内销超预期增长，同比增长 51%，预计全年增速超 20%，海外市场持续增长 7%。 • 俄乌冲突缓和、国内老旧城区改造和基建需求改善将推动工程机械行业增 长，持续看好整个板块。 • 三一重工海外市场占比高，经营性现金流强劲，财务稳健，预计 2024- 2026 年利润复合增速 34%，估值有提升空间。 Q&A 工程机械行业在 2023 年和 2024 年的表现如何？未来的趋势是什么？ 根据我们的预测模型，工程机械行业在 2023 年和 2024 年见底，并将进入一 轮反转行情。这一预测得到了数据验证。自 ...