恒立液压20250415

恒立液压 20250415 摘要 恒立液压近期股价调整的原因是什么？公司未来的发展方向如何？ 恒立液压近期股价调整主要受到人与机器人板块的调整以及一季度业绩预期下 修的影响。尽管如此，我们明确看好公司未来的发展方向和股价修复的弹性。 从主业务来看，公司作为挖机核心零部件供应商，其泵阀厂排产节奏较为平滑， 导致今年（2025 年）一季度增速虽好但不如主机厂快。预计二季度公司业绩 将有所改善，因为三月份后公司开始满产，产能供应和工作人员加班情况都显 著增加。此外，非挖业务占公司收入接近一半，其中高级业务在一季度下滑幅 度较大，但非高级业务持续拓展，值得期待。因此，我们认为二季度公司的营 收和利润端将会有明显修复。 对于工程机械行业的周期性变化及其对恒立液压的影响怎么看？ 我们认为第三轮工程机械周期已经启动，目前国内工程机械库存处于低位，根 据小松在中国国内开工小时数及挖机销量数据，可以看到行业景气度边际向好。 当前处于被动去库存阶段，即库存值快速下降，而挖机销量逐渐转正，未来增 速将加快并进入主动补库存阶段。这意味着未来两三年内整个挖机行业将迎来 主动补库存周期，对恒立液压而言是一个重要机会。此外，国内二手机海外 ...