杭州银行20250525

杭州银行 20250525 摘要 基金对银行股配置逻辑重构，叠加浙江省经济发展及基建投资增长，利 好以城建类业务为主的杭州银行，房地产销售回暖亦有积极作用。 杭州银行资产质量优异，不良率维持在 0.76%左右，拨备覆盖率超 500%，显著高于同业，对公贷款不良率持续下降，有效对冲零售贷款 风险。 浙江省信贷增速高于全国平均水平，为杭州银行等头部城商行提供了市 场份额扩张机会，预计 2025 年贷款增速可达 12%-13%。 杭州银行净息差虽不高，但负债端存款成本大幅下降，预计 2025 年全 年净息差将企稳甚至回升，支撑营收接近双位数增长。 杭州银行在科创金融领域具有先发优势，但占比仍较低，未来有望成为 重要竞争优势；小微企业业务受宏观环境影响，短期内非主要扩展方向。 可转债压制解除后，杭州银行估值抬升空间更大，预计 2025 年 PB 估 值约为 0.82 倍，合理估值应上升至一倍 PB 以上。 新华保险成为杭州银行第四大战略股东，预计将在银保业务合作与协同 方面有诸多探索，增强双方在战略层面的协作效能。 Q&A 如何看待银行板块的估值修复及其背后的基本面因素？ 银行板块的估值修复主要依赖于基本面的稳定和重 ...