Q&A 过去一年血制品行业的变化以及加征关税对白蛋白行业供给格局的影响是什 么？ 去年（2024 年）上半年白蛋白价格不算特别稳定，下半年情况有所好转。加征 关税后，进口白蛋白市场出现了一些变化。目前加税仅针对美国产地的部分， 而国内市场上的进口白蛋白来自多个产地。根据数据分析，进口白蛋白占国内 批签发量约 65%，其中美国产地约占 15%到 20%。去年年底，各血制品厂商采取 了降价策略以争夺市场，导致库存水平较高，估计有五六个月的库存量，总库 • 国内白蛋白市场受多重政策压力影响，包括医保控费、医院控量和集采等， 导致供应商采取降价或稳价策略以保市场份额，短期内涨价动力不足。若 国家政策倾斜于战略性产品，将有利于血制品行业发展。 • 加征关税对进口美国白蛋白价格的直接影响有限，因国内外市场价格存在 显著差距（美国 1.7 美元/克，中国 30 美元/克），海外厂商可通过调整价 格结构来抵消 34%的关税影响。 • 海外厂商在国内的出厂价格（约 3 美元/克）高于海外价格（2-2.5 美元/ 克），集采政策可能促使外资品牌减少对中国市场的重视，从而加速国产 替代进程。国内血液制品增速保持在 15%左右，为国 ...

应流股份 20250407 摘要 公司低空经济业务的发展情况如何？ 公司低空经济业务近年来取得显著进展。从过去几年几乎没有收入，到现在与 下游公司签订协议并获得大量订单，这一块业务有望再现 2019-2021 年两级叶 片业务每年翻倍增长的机会。因此，在未来低空经济领域，应流股份有望实现 快速成长。 Q&A 当前中美贸易摩擦对应流股份的影响如何？ 中美贸易摩擦对应流股份的影响相对较小。首先，公司对北美的收入占比从七 八年前的百分之二三十降到了现在约 10%左右。其次，即使涉及对美出口，公 司由于技术壁垒高，卡位深，能够通过申请关税豁免，过去也基本未受到关税 • 应流股份受益于燃气轮机和航空航天领域的需求增长，其高温合金叶片等 关键零部件技术壁垒高，已覆盖通用电气、中国航发等国内外龙头客户， 下游 AIDC 带来增量需求，订单持续增长，有望充分把握产业上行周期。 • 公司在核能核电领域布局广泛，受益于 2019 年核电重启，机组批复数量增 加。业务拓展至中子吸收材料、金属保温层等领域，并提前布局可控核聚 变，成立聚变新材料公司，为未来发展奠定基础，有望保持平稳增长。 • 应流股份低空经济业务取得显著进展，与下游 ...

请介绍一下银泰铝业在 2025 年第一季度的整体经营情况及未来展望。 2025 年第一季度，银泰铝业的产量达到 38.46 万吨，同比增长 11.58%；销量为 37.49 万吨，同比增长 10.33%。在复杂的市场环境下，公司实现了 10%以上的 增长，充分证明了产品的综合竞争力。从具体领域来看，新能源和汽车领域在 年初需求表现良好，而近期 6G 领域中的机械加工和高端设备制造需求也有所改 善。整体订单较年初有所增加，市场需求超出预期。 从加工费来看，今年三月 份部分产品如碳基和 PS 板材的加工费上涨了 200 至 300 元。外贸方面，自 2024 年 12 月取消出口退税以来，外贸销量持续回暖。尽管美国全球性普遍加 • 银泰铝业一季度外贸出口量占总销量约 20%，虽较去年同期下降，但若恢 复出口退税政策，预计出口增长率有望超过 15%。美国加税政策对公司管 类产品影响不大，外贸订单持续回暖。 • 三月份银泰铝业单月销量达 15 万吨，产量近 14 万吨，为年内最佳表现， 但需考虑前期积压订单因素。全年目标为 160 万至 165 万吨，再生铝目标 为 100 万至 110 万吨。 • 新能源、汽车、风 ...

公司 2025 年一季度的经营情况如何？ 2025 年一季度的经营成果超出预期。去年（2024 年）主营业务利润约为 6.65 亿元，今年（2025 年）扣除投资收益和非经常性损益后，主营业务利润达到 7.45 亿元，增长超过 12%。扣非净利润增速超过 15%。这些数据表明公司的核 心业务能力有所提升，主要得益于市场经营和新业务带来的毛利提升，总量增 加了 0.97 亿元。 • 公司 2025 年一季度跨境支付额超 12 亿美元，同比增长超 40%，虽增速优 秀，全年展望仍乐观。义乌出口受春节和斋月提前影响，仅凭 1、2 月数据 难准确预测全年，需观察一季度整体数据。 • 美国加征关税对公司整体业务及义乌市场出口影响有限。义乌商品种类丰 富且刚需，通过数字化转型分散风险，贸易伙伴多元化，共建"一带一路" 国家占比提升，美国本土仓储物流成本高，产品仍具性价比优势。 • 义乌对美出口增长主要通过市场采购贸易方式实现，定价权掌握在义乌企 业手中，清关由跨境电商物流企业负责。关税成本可分摊到小包裹中，且 存在低报现象，实际影响小于预期。 • 2025 年一季度经营活动现金流为负，系业务节奏问题，预计全年现金流将 优 ...

盛弘股份 20250407 摘要 Q&A 盛弘股份在 2024 年的整体经营情况如何？ 2024 年，盛弘股份实现了较好的经营增长，收入为 30.36 亿元，净利润约为 4.2 亿元。具体业务线方面，工业配套电源收入为 6 亿元，同比增长 13%；储能 设备收入为 8.5 亿元，同比下降 5.8%，主要由于海外储能收入下降；充电桩业 务表现突出，增长 43%，从 2023 年的 8.49 亿元增至 12 亿元；锂电池替换业务 • 盛弘股份 2024 年营收 8.5 亿元，同比下降 5.8%，主要受海外储能收入下 滑影响，但充电桩业务增长显著，达 43%，增至 12 亿元。公司正通过马来 西亚槟城制造基地应对美国关税，该基地预计五月全面投产，服务 OEM/ODM 客户。 • 盛弘股份工业配套电源毛利率提升至 54.2%，但储能设备和充电桩毛利率 略有下降，分别下降 3.49 和 1.5 个百分点。国内市场毛利率为 35%，海外 市场高达 62.9%。公司积极优化全球布局，分散市场风险。 • 盛弘股份在美国市场收入占比仅约 5%，主要为 PQ 产品和部分储能设备。 公司计划通过 OEM 加工进入美国市场，避免高成 ...

东华能源 20250407 丙烷脱氢行业近年来盈利能力持续下降，油价剧烈波动进一步加剧了挑战。东 华能源决定降低丙烷脱氢建设强度，并转向下游精细化工领域布局，例如启动 碳纤维项目建设。同时，公司通过优化上游原料端全球贸易量，整合各区域货 源并利用船舶团队优势来保供和优化成本。这些策略旨在增强公司整体盈利能 力，应对行业冲击。 东华能源如何利用新加坡平台进行全球原料采购优化？ 公司通过新加坡东华和马森两个全资子公司平台进行全球原料采购优化。在正 式启动关税加征后，通过换货和窗口方式处理美国长约货，同时增加从中东、 西非和澳大利亚等地区采购原料。这种策略不仅确保了供应链稳定，还有效降 低了成本，提高了竞争力。 东华能源未来在碳纤维及复合材料领域有哪些布局计划？ 公司已于去年三季度启动碳纤维项目建设，并计划年底投产。未来将重点围绕 下游碳纤维及复合材料领域深耕布局，以应对国内碳纤维行业严峻考验。公司 希望通过新的战略布局，在该领域闯出新路，不断提升竞争优势。同时，将抓 住中国行业并购整合机会，通过其他手段强化化工产业链各个板块供应链优势。 摘要 Q&A 东华能源如何应对美国加征关税对丙烷贸易的影响？ 美国加征关税后 ...

北方稀土 20250407 摘要 Q&A 中国稀土资源在全球供应链中的地位如何？ 中国是目前世界上唯一能够产出全部 17 种稀土元素的国家，其供应在全球范围 内无法替代。尽管美国和澳大利亚等国拥有一定的中重稀土资源，但整体品位 较低且开采难度大。此外，这些国家无法完全摆脱对中国稀土供应的依赖，因 为冶炼技术和生产成本等因素限制了其自主生产能力。因此，中国稀土资源不 • 受出口管制影响，稀土板块短期内或现短缺，国内外价差可能扩大，但大 盘调整或带来不确定性。 • 中国是全球唯一能生产全部 17 种稀土元素的国家，其供应具有不可替代性， 是重要的战略资源。 • 北方稀土依托包钢白云鄂博矿区资源，布局产业链一体化，通过中游盈利 能力较强的产品抵抗下行风险。 • 国家加强稀土行业管理，严格把控供给端，杜绝黑市盗采，政策支持为国 内外价格提供长期支撑。 • 预计 2025 年稀土价格将在供需缺口缩小的背景下逐步上涨，轻稀土和中重 稀土价格均可能明显上涨。 • 中国在全球稀土市场占据主导地位，形成中国稀土集团与北方稀土双龙头 格局，北方稀土占总指标的 70%。 • 北方稀土计划投资 78 亿进行绿色冶炼升级改造，深耕制造 ...

关税下的农产品机遇 20250407 摘要 Q&A 在当前全球加征对等关税的背景下，农产品板块的机遇和演变方向是什么？ 2025 年预计是农产品震荡筑底的一年。美国对全球加征对等关税是一个历史性 事件，幅度超预期且可预测性较低，但不改变整体趋势，只是加快结构演变速 度。农产品期货主要分为四个重要方向：三油两粕（豆油、棕榈油、菜油；豆 粕、菜粕）、玉米、生猪，以及软商品（白糖、棉花）。这些品种的走势与其 生产和进出口结构高度相关。 三油两粕中的原料 80%以上来源于进口，例如中 国每年进口 1 亿吨大豆，国产 2000 万吨大豆主要用于食品加工，而进口大豆则 • 农产品期货市场主要关注三油两粕、玉米、生猪和软商品，其走势与生产 和进出口结构密切相关。三油两粕原料依赖进口，定价受外盘影响大；玉 米和生猪以国内定价为主；白糖和棉花则需关注国内外市场。 • 大豆压榨厂通过期货市场定价，通常提前在外盘购买大豆，同时在国内做 空豆粕和豆油。关税变化后，压榨厂倾向于挺住豆粕价格，因其价值高于 豆油，且养殖业利润较好，预计 2025 年国内整体销售量将增加。 • 2024 年棕榈油表现强势，受益于印尼 B40 政策推动生物柴 ...

石英股份 20250407 摘要 Q&A 石英股份获得关注主要因为中国对美国出口商品增加关税的反制措施。中国从 美国进口的重要商品之一是半导体等级的高纯石英砂。如果美国对这些材料加 征 34%的关税，将增强国内设备商和资源厂商对国产替代的需求。目前全球主 要供应半导体等级高纯石英砂的是优宁维（Unimin）和 TQC，这两家公司都依 赖于美国矿源。在中美贸易摩擦升级背景下，中国半导体产业链重塑显得尤为 重要。因此，石英股份作为全球第三家能够生产高等级半导体材料的企业，其 战略意义凸显。 石英股份在半导体材料领域的发展情况如何？ 石英股份在半导体材料领域的发展非常迅速。从 2019 年到 2023 年，其收入从 5,000 万元增长到 4.6 亿元，实现了近十倍增长。如果考虑 2024 年的收入预期， 大约可以达到 6 亿元，即六年时间翻了 12 倍。尽管光伏行业景气度较高，使得 大家忽略了其在半导体领域的发展，但实际上该业务一直是公司重要且高速增 长的一部分。2024 年，公司宣布其半导体等级石英砂通过部分设备供应商认证， 这标志着其成为全球第三家能够生产这种高等级材料的企业。 石英股份未来的发展前景如何？ ...

摘要 Q&A 四川路桥 20250407 四川路桥公司近年来的股价表现如何？其背后的原因是什么？ 四川路桥公司的股价表现可以分为三个主要阶段。第一阶段是从 2019 年 1 月到 2023 年 4 月，这期间公司股价经历了大幅上涨，涨幅达到五六倍。这一波上涨 主要是由于公司实现了收入和利润的翻倍增长，并且在此期间进行了多次增持 股票，包括要约收购、定增和二级市场增持，使得大股东蜀道集团的持股比例 不断提升。此外，公司在这一阶段提出了一加三战略，即除了施工业务外，还 拓展了矿产开发、新材料、风电、水电和光伏运营等业务，这些高景气度赛道 也推动了公司的业绩增长。 第二阶段是从 2023 年 4 月至 2024 年 10 月，这期 间公司股价经历了一波调整，主要原因是自然灾害导致一些项目受损，管理层 出现动荡，再加上整个基建投资放缓，影响了公司的经营。 第三阶段是从 2024 年 10 月至今，公司高层到位后，经营逐步恢复正常。资本市场对公司的 新形象有所认可，公司进入全新的发展阶段。 • 四川路桥受益于蜀道集团的基建投资，省内市场占有率提升，投建一体模 式保障资金和订单，有效应对市场变化，实现持续盈利。 • 公司 ...