公司研究 | 动态跟踪 吉利汽车 00175.HK 买入（维持） 极氪及领克销量实现持续较高增长 股价（2024年06月07日） 9.75港元 目标价格 11.54港元 52周最高价/最低价 11.64/7.24港元 总股本/流通H股（万股） 1,006,338/1,006,338 H股市值（百万港币） 98,118 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件 ⚫ 吉利汽车5月销量表现亮眼。5月吉利汽车总销量16.07万辆，同比增长38.5%，环 报告发布日期 2024年06月11日 比增长 4.8%；其中新能源汽车销量 5.87 万辆，同比增长 145.9%，环比增长 14.1%；出口3.69万辆，同比增长67.8%。根据乘联会数据，5月1-26日国内乘用 车批发销量同比下降约5%，环比下降约16%，预计吉利汽车整体销量同比增速大幅 1周 1月 3月 12月 好于行业平均水平。 绝对表现 2.96 -1.32 16.49 2.2 ⚫ 极氪品牌同环比稳步增长，上市纳斯达克。5月吉利品牌销量12.03万辆，同比增长 相对表现 1.37 -0.71 3.32 6.8 29.5%，环比增长 1.5%；1-5 月 ...

吉利汽车(00175) /汽车 /公司点评 /2024.06.06 高价值产品加速上新，国际化竞争力稳步提升 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 事件：公司公告2024年5月销量情况。5月销量16.1万辆，环比增长5%， 基本数据 2024-06-05 同比增长38%。5月新能源销量5.9万辆，环比增长14%，同比增长146%， 收盘价(港元) 9.83 流通股本(亿股) 100.63 渗透率37%，其中5月 BEV销量3.4万辆，同比+63%，5月PHEV销量2.4 每股净资产(港元) 7.27 万辆，同比+741%。5月出口3.7万辆，同比+68%。 总股本(亿股) 100.63 ❖ 高价值产品加速上新，国际化竞争力稳步提升：分品牌看，吉利品牌5月 最近12月市场表现 销量12.0万辆，环比增长2%，同比增长30%，其中银河系列5月销量1.4万 辆，环比增长12%；中国星高端系列5月销量3.1万辆，累计销量突破100万 吉利汽车 恒生指数 汽车 辆。领克品牌5月销量2.2万辆，环比增长16%，同比增长50%。极氪品牌5 19% 月销量1.9万辆，同比增长115%。全新Perface海外首次 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 吉利汽车（00175.HK） 5 月销量同环比持续增长，海内外共振向上 2024 年 06月 05日 买入（维持） 证券分析师 黄细里 [Table_EPS] 执业证书：S0600520010001 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 021-60199793 营业总收入（百万元） 148565 179846 213465 258106 300070 huangxl@dwzq.com.cn 同比(%) 45.63 21.06 18.69 20.91 16.26 证券分析师 杨惠冰 归母净利润（百万元） 5260 5308 7929 11459 13816 执业证书：S0600523070004 同比(%) 8.52 0.91 49.37 44.53 20.56 yanghb@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） 0.52 0.53 0.79 1.14 1.37 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 17.26 17.10 11.45 7.92 6.57 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] m ...

证券研究报告 公 2024年06月03日 司 报 告 吉利汽车(00175) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 当前价格： 9.47港元 5 月销量同比高增，新能源与高端化转型持续加速 - 公 目标价格： 司 事件： 点 基本数据 评 研 2024 年6月2日，吉利汽车发布2024年5月产销快报，公司 5月实现汽 总股本/流通股本(百万股) 10,063.38/10,063. 38 究 车销量16.1万辆，同比+38.5%，环比+4.8%。2024年1-5月汽车累计销量 流通市值(百万港元) 95,300.23 79.0万辆，同比+45.1%。 每股净资产(元) 8.26  5月销量同环比增长，新能源渗透率持续提升 资产负债率(%) 50.57 分品牌来看，5月吉利品牌12.0万辆，同比+29.5%，环比+1.5%，其中银河 系列1.4万辆，环比+11.5%；极氪品牌1.9万辆，同比+114.5%，环比+15.7%， 一年内最高/最低(港元) 11.64/7.24 领克品牌2.2万辆，同比+50.3%，环比+16.3%。2024年1-5月吉利品牌累 股价相对走势 计销量 62.0 万辆，同比+ ...

吉利汽车（0175.HK）系列点评八 新能源表现亮眼 极氪再创佳绩 2024年06月03日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 年 5 月销量公告，5 月批发总销量 16.1 万辆， 推荐 维持评级 同比+33.8%，环比+4.8%；1-5月累计79.0万辆，同比+42.0%。 当前价格： 9.47港元 其中，5月新能源销量58,673辆，同比+117.0%，环比+14.1%，渗透率36.5%； 1-5月新能源销售19.6万辆，同比+111.9%。分品牌看：吉利品牌5月销量12.0 万辆（银河14,193辆），1-5月累计62.0万辆（银河6.5万辆），同比+38.9%； [Table_Author] 极氪5月销量18,616辆，1-5月累计67,764辆，同比+111.7%；领克5月销 量21,778辆，1-5月销售101,561辆，同比+54.7%。 ➢ 5月批发销量高增 新能源表现亮眼。5月公司整体批发销量表现亮眼，公司 批发总销量（含领克）16.1万辆，同比+33.8%，环比+4.8%。受益极氪001持 续热销，银河、领克销量提升，新能源表现强劲，5 月公司新能源销量 58,673 辆，同比+117.0 ...

吉利汽车（0175.HK）系列点评八 新能源表现亮眼 极氪再创佳绩 2024年06月03日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 年 5 月销量公告，5 月批发总销量 16.1 万辆， 推荐 维持评级 同比+33.8%，环比+4.8%；1-5月累计79.0万辆，同比+42.0%。 当前价格： 9.47港元 其中，5月新能源销量58,673辆，同比+117.0%，环比+14.1%，渗透率36.5%； 1-5月新能源销售19.6万辆，同比+111.9%。分品牌看：吉利品牌5月销量12.0 万辆（银河14,193辆），1-5月累计62.0万辆（银河6.5万辆），同比+38.9%； [Table_Author] 极氪5月销量18,616辆，1-5月累计67,764辆，同比+111.7%；领克5月销 量21,778辆，1-5月销售101,561辆，同比+54.7%。 ➢ 5月批发销量高增 新能源表现亮眼。5月公司整体批发销量表现亮眼，公司 批发总销量（含领克）16.1万辆，同比+33.8%，环比+4.8%。受益极氪001持 续热销，银河、领克销量提升，新能源表现强劲，5 月公司新能源销量 58,673 辆，同比+117.0 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Geely Automobile (00175) [2] Core Views - Geely's high-end pure electric brand Zeekr successfully listed on the NYSE, raising $441 million with a valuation of $5.199 billion [6] - Zeekr has a clear positioning in the high-end pure electric vehicle market, with a concentrated equity structure and a high proportion of R&D personnel [6] - Zeekr's main business focuses on high-end pure electric vehicle sales, with core components such as batteries and motors, and has established diversified cooperation with global strategic partners [6] - Zeekr has strong competitiveness in the high-end pure electric vehicle market and is expanding into Europe and other overseas markets [6] - Zeekr's revenue is expected to continue growing, with a gross margin of 13.3% in 2023, despite a net loss of 8.35 billion yuan [6] IPO Details - Zeekr listed on the NYSE on May 10, 2024, issuing 210 million ordinary shares, raising $441 million, with a post-IPO valuation of $5.199 billion [9] - 45% of the raised funds will be used for R&D of advanced pure electric vehicle technology and expanding the product portfolio, 45% for sales, marketing, and expanding service and charging networks, and 10% for general corporate purposes [9] - On the first day of listing, Zeekr's stock price opened at $26 and closed at $28.26, a 34.57% increase, with a total market capitalization of $6.997 billion [9] Business Overview - Zeekr has launched 6 models as of May 2024, covering a price range of 189,800 to 789,000 yuan, including sedans, SUVs, and MPVs [22] - Zeekr's product matrix includes the ZEEKR 001, 001FR, 007, 009, 009 Glory Edition, and X, catering to various needs such as family comfort and business reception [22] - Zeekr has developed its own intelligent electric core technologies, including the SEA architecture, ZEEA 2.0 E/E architecture, DCU control architecture, and ZEEKR OS operating system [25] - Zeekr provides three charging solutions: home charging, road charging, and mobile charging services, with 7,500 customers having installed home charging solutions by the end of 2023 [29] Market Position and Expansion - Zeekr has a strong position in the high-end pure electric vehicle market in China, with the ZEEKR 001 achieving 75,928 deliveries in 2023, ranking first in the high-end EV market [46] - Zeekr is accelerating its entry into European and other overseas markets, with over 4,000 vehicles sold overseas in 2023, and plans to expand to 8 European countries in 2024 [6] - By 2026, Zeekr aims to enter most Western European regions and expand into emerging markets such as Southeast Asia, the Middle East, and South America, with sales operations in 50 countries [6] Financial Performance and Forecast - Zeekr's revenue in 2023 was 51.7 billion yuan, with a gross margin of 13.3%, but a net loss of 8.35 billion yuan [6] - Zeekr's revenue per vehicle in 2023 was 435,000 yuan, leading the industry [6] - Zeekr's sales are expected to reach 210,000, 308,000, and 365,000 vehicles in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding revenues of 52.5 billion, 77 billion, and 91.25 billion yuan [63] - Geely Automobile is expected to achieve revenues of 202.4 billion, 237.7 billion, and 260.4 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, with net profits of 7.68 billion, 11.4 billion, and 15.11 billion yuan, respectively [66] Valuation and Peer Comparison - Zeekr's valuation is relatively low compared to its peers, with a PS ratio of 0.89, compared to 5.82 for NIO and 2.09 for XPeng [61] - Geely Automobile's PE ratios for 2024, 2025, and 2026 are 12.4x, 8.4x, and 6.3x, respectively, maintaining a "Buy" rating [66]

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Geely Automobile (0175.HK) with a market price of HKD 10.22 [1]. Core Insights - Geely is expected to enter a new growth cycle in 2024, focusing on brand repositioning, channel innovation, and an increase in electrification rate, with a projected 45%+ penetration rate for new energy vehicles in 2024 [4][5]. - The company forecasts significant revenue growth, with projected revenues of HKD 214.63 billion, HKD 248.15 billion, and HKD 266.74 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, alongside net profits of HKD 7.45 billion, HKD 8.73 billion, and HKD 10.08 billion for the same years [6][41]. Summary by Sections Growth Review - The company experienced a growth cycle from 2015 to 2017, benefitting from the SUV boom and successful models like Emgrand and Boyue. However, from 2017 to 2020, it faced challenges due to tax reductions and management complexities. The period from 2021 to 2023 was marked by attempts at transformation, with slow progress in hybrid transitions [4][15]. New Energy Vehicles - Geely's new energy brands, including Galaxy, Zeekr, and Lynk & Co, have clear positioning. The Galaxy brand targets the 100,000 to 200,000 RMB price range, while Zeekr aims for the high-end market. The expected sales for Zeekr in 2024 are projected to reach 230,000 units, with significant growth anticipated for the Galaxy brand as well [5][33][38]. Fuel Vehicles - The company maintains a solid foundation in fuel vehicles, focusing on the 50,000 to 150,000 RMB market. Models like Emgrand and Bin Yue continue to perform well, with stable monthly sales above 10,000 units despite industry challenges [6][39]. Financial Forecast and Valuation - The report predicts overall revenue growth for Geely, with expected revenues of HKD 214.63 billion, HKD 248.15 billion, and HKD 266.74 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively. The corresponding net profits are projected to be HKD 7.45 billion, HKD 8.73 billion, and HKD 10.08 billion [6][41]. The report also highlights a favorable P/E ratio compared to industry averages, supporting the "Buy" rating [44].

[Table_Page] 公告点评|汽车与汽车零部件 证券研究报告 [吉Table_利Title] 汽车(00175.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-H 当前价格 9.87港元 极氪美股寻求上市，夯实中国优秀电动高 合理价值 14.78港元 前次评级 买入 端品牌地位 报告日期 2024-05-10 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 根据极氪公告，公司向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的招股 20% 12% 书，其计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市。极氪将发行 1750 3% 万股ADS，每份ADS对应10股普通股，发行价格区间为每股ADS -5%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 18 至 21 美元。以此发行区间上限计算，不考虑“绿鞋机制”的情况 -14% 下，极氪通过本次 IPO最多募集 3.675 亿美元，对应市值为51.3亿 -22% 吉利汽车 恒生指数 美元，若执行超额配售权后最多募集4.23 亿美元。 ⚫ 吉利汽车（00175.HK）意愿上大比例参 ...

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 吉利汽车(00175) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 当前价格： 9.87港元 4 月销量同环比增长，海外市场加速拓展 - 公 目标价格： 司 事件： 点 基本数据 评 研 2024 年5月1日，吉利汽车发布2024年4月产销快报，公司 4月实现汽 总股本/流通股本(百万股) 10,063.38/10,063. 38 究 车销量15.3万辆，同比+39.3%，环比+1.6%。2024年1-4月汽车累计销量 流通市值(百万港元) 99,325.58 62.9万辆，同比+46.9%。 每股净资产(元) 8.26  4月销量同环比增长，新能源渗透率进一步提升 资产负债率(%) 50.57 分品牌来看，4月吉利品牌11.8万辆，同比+34.8%，环比+0.3%，其中银河 系列1.3万辆，环比+24.9%；极氪品牌1.6万辆，同比+98.6%，环比+23.6%， 一年内最高/最低(港元) 11.64/7.24 领克品牌1.9万辆，同比+33.6%，环比-4.8%。2024年1-4月吉利品牌累计 股价相对走势 销量 50.0 万辆，同比+41.4% ...