证券研究报告 2026年度半导体设备行业策略： 看好存储&先进逻辑扩产， 设备商国产化迎新机遇 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 13915521100 证券分析师：李文意 执业证书编号：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 18867136239 2026年2月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ⚫ AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期。在AI算力需求爆发背景下，全球半导体设备市 场规模持续创新高。先进逻辑端，FinFET向GAA/CFET演进，5nm及以下制程单位产能设备投资额显著提升 ，单万片/月产能投资额较28nm提升数倍；存储端，HBM带动DRAM高阶制程升级，3D NAND向400层以上 堆叠演进，单万片产能投资额同步提升。中国大陆晶圆产能全球占比仍低于销售占比，逻辑与存储龙头资本 开支维持高位，叠加两大存储厂商上市融资在即，扩产动能具备持续性，支撑前道设备景气度中长期上行。 ⚫ 制程迭代推动设备结构升级，刻蚀与薄膜沉积价值量提升。先进制程结构复杂化带动图形 ...

来源：新浪基金∞工作室 2月27日，芯片ETF东财（159599）开盘跌1.74%，报2.313元。芯片ETF东财（159599）重仓股方面，寒 武纪开盘跌2.03%，中芯国际跌1.39%，海光信息跌2.26%，北方华创跌1.59%，兆易创新跌1.91%，澜起 科技跌1.59%，中微公司跌1.63%，豪威集团跌1.31%，拓荆科技跌1.53%，紫光国微跌1.00%。 芯片ETF东财（159599）业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率，管理人为东财基金管理有限公司， 基金经理为吴逸，成立（2024-04-19）以来回报为135.41%，近一个月回报为-0.98%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 国家知识产权局信息显示，中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司、中芯国际集成电路制造（上海） 有限公司取得一项名为"电荷泵电路及非易失存储器"的专利，授权公告号CN115249503B，申请日期为 2021年4月。 天眼查资料显示，中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司，成立于2008年，位于深圳市，是一家以从 事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本241500万美元。通过天眼查大数据分 析，中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司参与招投标项目189次，专利信息52条，此外企业还拥有 行政许可169个。 中芯国际集成电路制造（上海）有限公司，成立于2000年，位于上海市，是一家以从事计算机、通信和 其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本244000万美元。通过天眼查大数据分析，中芯国际集成 电路制造（上海）有限公司共对外投资了4家企业，参与招投标项目126次，财产线索方面有商标信息 150条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可447个。 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 芯片ETF广发（159801）业绩比较基准为同期国证半导体芯片指数收益率，管理人为广发基金管理有限 公司，基金经理为曹世宇，成立（2020-01-20）以来回报为95.92%，近一个月回报为-1.15%。 2月27日，芯片ETF广发（159801）开盘跌1.22%，报0.968元。芯片ETF广发（159801）重仓股方面，中 芯国际开盘跌1.39%，海光信息跌2.26%，寒武纪跌2.03%，北方华创跌1.59%，兆易创新跌1.91%，中微 公司跌1.63%，澜起科技跌1.59%，豪威集团跌1.31%，拓荆科技跌1.53%，长电科技跌1.97%。 来源：新浪基金∞工作室 ...

来源：市场资讯 李平 | 作者 平凡 | 编辑 砺石商业评论 | 出品 资本开支飙升、折旧压力以及"存储超期周期"给晶圆代工产业带来的负面影响，成为中芯国际备受投资 者关注的焦点问题。 1 淡季不淡，营收再创新高 前不久，国产晶圆代工龙头中芯国际发布2025年第四季度业绩快报以及2025年全年业绩预告。数据显 示，2025年第四季度，中芯国际实现营业总收入178.13亿元，同比增长11.9%，单季度营收再创历史新 高。同期，公司实现归母净利润12.23亿元，同比增长23.2%。 根据公司此前所给出的业绩指引，中芯国际管理层预计第四季度的收入环比持平至增长2%，毛利率则 介于18%至20%的范围内。从四季度业绩预告数据来看，中芯国际四季度营收环比增长4.5%，明显好于 指引区间（环比增长0-2%）。 2022年之前，智能手机业务一直是中芯国际最大的营收来源。然而，自2022年起，受全球智能手机市场 需求疲软以及华为手机订单下滑等影响，智能手机作为最大单一营收来源的地位开始被消费电子所取 代。在存储芯片持续涨价的大背景下，智能手机业务未来仍将面临到一定压力。 2025年第四季度，中芯电子来自消费电子领域的销售占比 ...

机构：中邮证券 研究员：吴文吉 我们预计公司2025/2026/2027 年分别实现收入673/791/910 亿元，归母净利润分别为50.4/63.2/76.1 亿 元，维持"买入"评级。 风险提示 宏观经济波动；下游需求恢复不及预期；扩产进度不及预期；折旧致毛利率承压；市场竞争加剧。 盈利预测和财务指标 投资要点 产业链切换迭代效应持续，25Q4 淡季不淡。25Q4 销售收入为24.89 亿美元,环比增长4.5%（指引为环比 持平至增长2%），其中晶圆收入环比增长1.5%，销售片数和平均单价均小幅增长，其他收入环比增长 64%，主要系光罩在年底集中出货。在季度新增1.6万片12 英寸产能的基础上，公司产能利用率保持在 95.7%，8 英寸利用率整体超满载，12 英寸整体接近满载，主要系产业链切换迭代效应持续。原来在国 外设计、国外生产、销售到国内的半导体产业链向本土化切换带来的重组效应贯穿全年。转换速度最快 的是模拟类电路，其次为显示驱动、摄像头、存储，然后是MCU、数模混合、逻辑等。公司凭借在 BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等细分领域中的技术储备与领先优势、客户的产品布局， 加速验证并扩产上 ...

不过，中芯国际同时提示，本次交易尚需通过上交所审核，并获中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。最终能否获得相关批准及注册、以及具 体获批时间仍存在不确定性。 中芯国际成立于2000年，是一家纯晶圆代工厂，也是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业，提供0.35微米到28纳米8寸和12寸芯片 代工与技术服务，实际控制人为国务院国资委。 2013年7月，中芯国际与北京市政府共同出资建立中芯北方，专注于12英寸晶圆制造。其工艺技术覆盖65nm至28nm节点，广泛应用于多个工艺平台， 包括逻辑电路、低功耗逻辑电路、高压驱动、嵌入式非挥发性存储、混合信号/射频、图像传感器等，并已实现大规模量产，可为智能手机、电脑与平板、 消费电子、互联与可穿戴设备、工业与汽车等不同领域的客户提供集成电路晶圆代工及配套服务。 作为中芯北方的控股股东和技术来源，中芯国际全面负责该公司的生产与运营。目前，中芯北方拥有两条300mm生产线，每条月产能均为3.5万片：第 一条生产线主要生产40nm和28nm Polysion工艺产品；第二条生产线则具备28nm HKMG及更先进技术。两条产线总月产能达到7万片。 股权结构显示，大 ...

Core Insights - On February 26, 2026, Alibaba-W (09988), Tencent Holdings (00700), and Yangtze Optical Fibre and Cable (06869) were the top three companies by trading volume in the Southbound Stock Connect, with trading amounts of 4.492 billion, 3.391 billion, and 2.065 billion respectively [1] - The same companies also led in trading volume in the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, with trading amounts of 4.376 billion, 3.171 billion, and 1.531 billion respectively [1] Southbound Stock Connect Trading Activity - **Top Active Companies**: - Alibaba-W (09988): Trading amount of 4.492 billion, net buy of -0.231 billion [2] - Tencent Holdings (00700): Trading amount of 3.391 billion, net buy of +37.9726 million [2] - Yangtze Optical Fibre and Cable (06869): Trading amount of 2.065 billion, net buy of -0.246 billion [2] - SMIC (00981): Trading amount of 1.740 billion, net buy of -0.221 billion [2] - CNOOC (00883): Trading amount of 1.709 billion, net buy of -0.626 billion [2] Shenzhen-Hong Kong Stock Connect Trading Activity - **Top Active Companies**: - Alibaba-W (09988): Trading amount of 4.376 billion, net buy of -0.657 billion [2] - Tencent Holdings (00700): Trading amount of 3.171 billion, net buy of -0.587 billion [2] - Yangtze Optical Fibre and Cable (06869): Trading amount of 1.531 billion, net buy of -0.379 billion [2] - Xiaomi Group-W (01810): Trading amount of 1.351 billion, net buy of +27.0028 million [2] - Kuaishou-W (01024): Trading amount of 0.808 billion, net buy of -0.06332 billion [2]

净卖出中国海洋石油8.93亿、阿里巴巴-W 8.88亿、长飞光纤光缆6.24亿、腾讯控股5.48亿、中国人寿 4.36亿、中芯国际2.98亿、华虹半导体2.84亿、泡泡玛特2.45亿。 据统计，南下资金已连续7日净买入美团，共计36.1242亿港元；连续5日净买入小米，共计32.2538亿港 元；连续4日净卖出中海油，共计12.2479亿港元。 格隆汇2月26日｜南下资金今日净卖出港股73.66亿港元，为连续第2日净卖出。其中： 净买入美团-W 3.11亿、东方电气1.25亿； ...

智通财经APP获悉，2月26日港股市场，北水成交净卖出73.66亿港元，其中港股通(沪)成交净卖出23.11亿港元，港股通(深) 成交净卖出50.55亿港元。 小米集团-W(01810)获净买入1835万港元。消息面上，小米集团董事长兼CEO雷军表示，小米计划未来五年重点攻坚芯 片、AI、操作系统等底层核心技术，向着成为全球硬核科技公司的目标不断努力。 华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)分别遭净卖出2.84亿、2.98亿港元。消息面上，摩根士丹利在研报中表示，人工智能 的需求正推动半导体行业剧烈分化。AI存储芯片(如HBM)等上游厂商显著受益；但下游的PC、手机制造商等则可能面临难 以转嫁成本的压力。 中国人寿(02628)遭净卖出4.36亿港元。消息面上，汇丰发布研报称，根据中国A股上市公司规定，如果其年度盈利增长至 少50%，则必须在1月底前发布盈利预告。尽管中国人寿公布2025年九个月的净利润同比增60.5%，但公司并未发布盈利预 告，该行估算或意味国寿在2025年第四季净亏损至少录得74亿元人民币。 | 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 净流入 | | --- | --- ...