证券研究报告 | 年报点评报告 2024年05月28日 联想集团（00992.HK） AI PC 望改善盈利，AI 服务器进展顺利 23/24FYQ4业绩超出预期。Q4财季，联想集团营收138亿美元，同比/环比分 买入（维持） 别+9.5%/-12%，超出市场一致预期。智能设备业务集团（IDG）/基础设施方案 股票信息 业务集团（ISG）/方案服务业务集团（SSG）各实现收入105/25/18亿美元，同比 +7%/+15%/+10%。Q4 毛利率达到 17.6%，同比/环比分别+0.6pct/+1.0pct， 行业 海外 达到历史较高水平，主要受益于 SSG 等高毛利业务占比增加。Q4 财季的经营利 5月27日收盘价(港元) 12.04 润率录得3.5%，同比提升1.2pct；归母净利润2.5亿美元，同比大幅增长118%， 总市值(百万港元) 149,352.10 归母净利润率1.8%，同比/环比分别+0.9pct/-0.4pct。 总股本(百万股) 12,404.66 IDG：AI PC望改善盈利。Q4财季，IDG收入105亿美元，同比增长6.8%，OPM 其中自由流通股(%) 100.00 维持在 7.4 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年05月28日 联想集团（00992.HK） AI PC 望改善盈利，AI 服务器进展顺利 23/24FYQ4业绩超出预期。Q4财季，联想集团营收138亿美元，同比/环比分 买入（维持） 别+9.5%/-12%，超出市场一致预期。智能设备业务集团（IDG）/基础设施方案 股票信息 业务集团（ISG）/方案服务业务集团（SSG）各实现收入105/25/18亿美元，同比 +7%/+15%/+10%。Q4 毛利率达到 17.6%，同比/环比分别+0.6pct/+1.0pct， 行业 海外 达到历史较高水平，主要受益于 SSG 等高毛利业务占比增加。Q4 财季的经营利 5月27日收盘价(港元) 12.04 润率录得3.5%，同比提升1.2pct；归母净利润2.5亿美元，同比大幅增长118%， 总市值(百万港元) 149,352.10 归母净利润率1.8%，同比/环比分别+0.9pct/-0.4pct。 总股本(百万股) 12,404.66 IDG：AI PC望改善盈利。Q4财季，IDG收入105亿美元，同比增长6.8%，OPM 其中自由流通股(%) 100.00 维持在 7.4 ...

2024 年 05 月 27 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩改善明显， 迭代将加快渗透进程 Q4 AI PC 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 联系人 ： 卢瑞琪 S0350123070054 ——联想集团（ ） 财报点评 00992 FY2023/24 lurq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 联想集团于2024 年5月23日发布公告：FY2023/24 Q4（对应自然年 2024Q1）公司实现营业收入138.33亿美元（YoY+9%，QoQ-12%），毛 利润 24.28 亿美元（YoY+13%，QoQ-7%），归母净利润 2.48 亿美元 （ YoY+118% ， QoQ-26% ）。 FY2023/24 全 年 （ 对 应 自 然 年 2023Q2~2024Q1）公司实现营业收入568.64 亿美元（YoY-8.2%），毛 利润98.03亿美元（YoY-6.6%），归母净利润10.11亿美元（YoY-37.1%）。 投资要点 : 相对恒生指数表现 2024/05/24 表现 1M ...

公司研究 | 年报点评 联想集团 00992.HK 第四财季业绩同比高增，AI PC 将成新驱动 买入（维持） 力 股价（2024年05月24日） 11.06港元 目标价格 13.96港元 52周最高价/最低价 11.62/6.78港元 总股本/流通H股（万股） 1,240,466/1,240,466 H股市值（百万港币） 137,196 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子 ⚫ 2023/2024财年，集团实现营业收入约569亿美元，同比下降8%，实现扣非归母 报告发布日期 2024年05月27日 净利润10.1亿美元，同比下降37%；毛利率再创新高，连续3年实现增长。其中， 第四财季营收同比增长9%至138亿美元，净溢利同比增长118%至2.5亿美元。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 智能设备业务集团第四财季营收创新高，AI PC 将成新驱动力。智能设备业务集团 绝对表现% 8.22 27.86 29.36 59.63 全年营收约446亿美元，同比下降约10%；其中第四财季营收接近105亿美元。集 相对表现% 13.05 19.68 18.1 62.28 团近期推出个人智能体“联想小天”，可在设备上实现语 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 计算机 [ Table_Main[ 联 TIna 想fbole] 集 _T 团itle （] 0992） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 11.06 行业复苏与 AI PC 技术领先共振，重回增长周期 2024.05.27 海 ——联想集团 FY24Q4 业绩点评 [ 交Ta易bl数e_据M arket] 外 秦和平(分析师) 52周内股价区间（港元） 7.14-11.42 公 0755-23976666 当前股本（百万股） 12,405 当前市值（百万港元港币） 137,196 司 qinheping027734@gtjas.com 证书编号 S0880523110003 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 业绩超预期，重回增长轨道。PC换机周期在即，叠加公司AI PC的布局与技术领先， 联想集团 恒生指数 香 持续看好公司在PC市场的领先地位，基础设施及服务生态建设扎实推进。 65% 摘要： 港 48% ） [T ab盈le_利Su预m测ma及ry投] 资建议：调高FY ...

公司研究 | 年报点评 联想集团 00992.HK 第四财季业绩同比高增，AI PC 将成新驱动 买入（维持） 力 股价（2024年05月24日） 11.06港元 目标价格 13.96港元 52周最高价/最低价 11.62/6.78港元 总股本/流通H股（万股） 1,240,466/1,240,466 H股市值（百万港币） 137,196 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子 ⚫ 2023/2024财年，集团实现营业收入约569亿美元，同比下降8%，实现扣非归母 报告发布日期 2024年05月27日 净利润10.1亿美元，同比下降37%；毛利率再创新高，连续3年实现增长。其中， 第四财季营收同比增长9%至138亿美元，净溢利同比增长118%至2.5亿美元。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 智能设备业务集团第四财季营收创新高，AI PC 将成新驱动力。智能设备业务集团 绝对表现% 8.22 27.86 29.36 59.63 全年营收约446亿美元，同比下降约10%；其中第四财季营收接近105亿美元。集 相对表现% 13.05 19.68 18.1 62.28 团近期推出个人智能体“联想小天”，可在设备上实现语 ...

联想集团（0992.HK）FY2024业绩点评 FY4Q24 超预期，新财年全栈式 AI 驱动成长 2024年05月26日 ➢ 事件：5 月 23 日，联想集团发布 2024 财年年报，FY2024 公司实现营收 推荐 维持评级 568.64亿美元，YoY-8%；实现净利润10.11亿美元，YoY-37%。业绩超此前市 当前价格： 11.06港元 场一致预期。 ➢ FY4Q24利润同比高增，非PC业务占比创历史新高。FY4Q24公司实现营 收 138.33 亿美元，YoY+9%，延续上个季度开启的同比增长态势；实现净利润 [T able_Author] 2.48亿美元，YoY+118%，结束了连续五个季度的下行，同比首次开启正增长。 公司单季度净利率达1.83%，YoY+0.99pct，盈利能力显著修复。公司PC以外 业务占比达44.7%，YoY+1.5pct，创历史新高，战略转型效果显著。 ➢ ISG：FY4Q24收入发力，看好新财年AI服务器增长。FY2024实现营收89 亿美元，YoY-9%; FY4Q24 实现营收 25 亿美元，YoY+15%，创单季度历史新 高；其中公司存储、服务和软件收入同比增长 ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 联想集团（00992.HK） 联想集团 2024 财年业绩点评：业绩超预期， 2024 年 05月 26日 AI PC 及 AI 服务器值得期待 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 李博韦 营业总收入（百万美元） 61947 56895 61344 67969 73025 执业证书：S0600123070070 同比(%) (13.50) (8.16) 7.82 10.80 7.44 libw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万美元） 1608 1011 1239 1728 1990 同比(%) (20.79) (37.15) 22.65 39.45 15.15 股价走势 EPS-最新摊薄（美元/股） 0.13 0.08 0.10 0.14 0.16 联想集团 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） 10.93 17 ...

2024年5月25日 公司研究 AI PC 新纪元开启，FY25 各业务有望全线增长 ——联想集团（0992.HK）FY2024 业绩点评报告 要点 买入（维持） 事件：FY2024公司收入568.64亿美元，同比下降8.2%，其中非PC收入同 当前价：11.06港元 比上升 3%，占比 42%；归母净利润 10.11 亿美元，同比下降 37.1%，主要 由于：1）智能设备业务（IDG）盈利能力下滑；2）加大 AI 投入。归母净利 润超彭博一致预期的9.35亿美元约8%，分析由于FY4Q24 PC毛利率超预期。 作者 IDG业务多元化增长，盈利能力维持高位：FY2024 IDG业务收入445.99亿美元， 分析师：付天姿 同比下降9.7%；FY4Q24 IDG业务收入104.63亿美元，同比上升6.8%，连续2 执业证书编号：S0930517040002 个季度实现同比增长，且呈多元化增长：1）联想PC出货量同比上升7.8%， 021-52523692 增速高于市场6pct；2）联想智能手机出货量同比上升23%，增速高于市场 futz@ebscn.com 11pct；3）联想pad出货量同比上升13%，增速高 ...

2024年5月25日 公司研究 AI PC 新纪元开启，FY25 各业务有望全线增长 ——联想集团（0992.HK）FY2024 业绩点评报告 要点 买入（维持） 事件：FY2024公司收入568.64亿美元，同比下降8.2%，其中非PC收入同 当前价：11.06港元 比上升 3%，占比 42%；归母净利润 10.11 亿美元，同比下降 37.1%，主要 由于：1）智能设备业务（IDG）盈利能力下滑；2）加大 AI 投入。归母净利 润超彭博一致预期的9.35亿美元约8%，分析由于FY4Q24 PC毛利率超预期。 作者 IDG业务多元化增长，盈利能力维持高位：FY2024 IDG业务收入445.99亿美元， 分析师：付天姿 同比下降9.7%；FY4Q24 IDG业务收入104.63亿美元，同比上升6.8%，连续2 执业证书编号：S0930517040002 个季度实现同比增长，且呈多元化增长：1）联想PC出货量同比上升7.8%， 021-52523692 增速高于市场6pct；2）联想智能手机出货量同比上升23%，增速高于市场 futz@ebscn.com 11pct；3）联想pad出货量同比上升13%，增速高 ...