2025年恰逢中金公司成立三十周年。三十年来，中金公司始终与国家发展同频共振，以专业服务助力资 本市场建设。站在新的历史起点上，中金公司将坚定不移围绕金融强国建设目标，以打造"让党放心、 让人民满意的国际一流投行"为愿景，积极贡献专业力量。 专题：资本市场大咖2026新春献词：骏马踏春来 驭势稳行启新程 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年是"十五五"规划开局之年，我国经济长期向好的坚实基础和积极态势将持续巩固，中央经济工作 会议为明年工作指明了方向，助力"十五五"稳健开篇。在这一关键时期，资本市场肩负着服务国家战 略、赋能实体经济的重要使命，金融作为国之重器，更需要在应对外部挑战、维护经济金融安全稳定中 展现更大担当。 我们将着力打造"财富投行"与"资产投行"，把握居民财富多元配置趋势，努力做大社会财富"蛋糕"，服 务扩大内需、提振市场信心；深耕"产业投行"建设，发挥"投早投小投长期"的专业优势，为科技创新和 产业升级注入金融活水；持续强化"交易投行"特色与国际化优势，加强跨境互联互通，服务高水平对外 开放，助力提升中国资本市场的全球竞争力。 新征程上，中金公 ...

岁末洞见·2026湾区财富管理高端访谈 吴显鏖提到，充分依托大湾区联结内外循环的优势，中金财富建立了具备全球视野的资产配置能力，和以客户 为中心的买方投顾体系。面对粤港澳大湾区进一步金融开放带来的发展机遇，中金财富也在积极把握，以跨境 理财通业务为例，截至2025年末客户资产的配置量、保有量增幅分别近260%和90%。他还就未来如何做好跨 境财富管理服务，分享了最新思考。 跨境理财通配置规模同比增幅超200% 在粤港澳大湾区建设中，深圳以其改革创新基因，持续强化"科创+金融"双轮驱动，成为驱动区域高质量发展 的重要引擎。而这片创新热土，同样是财富管理行业深耕布局的沃土。深圳市政府相关负责人曾在2025年10月 的公开会议中提到，彼时深圳财富管理总规模已超过31万亿元，较年初增加7%，占全国20%，位列国内大中 城市第三。 作为中金公司财富管理业务平台，中金财富自创立起就以深圳为发展根据地。据吴显鏖介绍，过去几年，中金 财富全面整合财富管理业务平台，以深圳为境内业务总部，以香港为国际业务中心，将该公司的财富管理服务 能力广泛拓展至共建"一带一路"国家和地区。 编者按： 2026年正处于"十四五"收官、"十五五" ...

中 金 研 究 恭 贺 新 春 法律声明 Legal Disclaimer 法律声明 完 特别提示 本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称"中金公司"）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部 分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等 内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体 证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导 具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所 造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请 ...

作者：骏逸JUNYI 这个春节，金融圈最热闹的不是开门红，而是"搬家"。 2月4日，节后开工第二天，一批券商从业者的履历悄然变更。赵炳皓从中信建投证券跳槽华安基金，陈 守白从中国国际金融股份有限公司加入工银瑞信基金，周晓琪从世纪证券转投中信保诚基金——他们的 流向出奇一致：从券商到公募。 这不是个例，而是一场正在加速的迁徙潮。 数据不会说谎。 截至2025年底，证券公司从业人数32.78万人，一年净减少近8000人。与此同时，公募 基金总规模37.71万亿元，全年九次刷新历史纪录，增量近5万亿元。一个在瘦身，一个在膨胀。 来源：今日头条 钱往哪里流，人就往哪里走。这话糙，理不糙。 为什么走？ 先看券商。佣金费率持续下行，经纪业务萎缩，投行项目收紧，券商"躺赚"的时代已经翻篇。曾经最吃 香的营业部客户经理，如今既要面对佣金价格战，又要应付客户赎回压力，收入缩水已成普遍现象。更 关键的是，券商内部的晋升通道变窄，头部券商人均薪酬连续三年下调，"金饭碗"不香了。 再看公募。37.71万亿元的规模背后，是150家基金管理公司、3.36万从业人员。人均管理规模超过11亿 元，这个数字本身就说明问题——公募太缺人了。缺的 ...

趁着市场热度尚可，卖方研究全力"拼业绩"，春节期间券商研究所电话会议密集召开，特别是除夕当天的电话会也不少见。 进门APP数据显示，2月16日至23日，券商研究所将在春节假期期间举办292场电话会议，日均超32场，其中除夕7场、大年初一10场。 此外，券商春季策略会亦呈"抢开"势头，确定或已举办春季策略会的券商多达7家，春节假期后两周内将有4家券商举办策略会。 | | 券商2026春季策略会一览(2.14) | | | --- | --- | --- | | 日期 券商 | 主题 | 地点 | | 3月24日 国泰海通 | "远望又新峰" | 深圳 | | 3月19日 中信证券 | | 北京 | | 3月5日 广发证券 | "新增长机遇 · 新资产叙事 | 深圳 | | 3月4日 开源证券 | "马踏春归" | 上海 | | 2月26日 西部证券 | "升级与突破" | 上海 | | 天风证券 2月25日 | "行稳致远" | 上海 | | 2月3日 华福证券 | "势启新局" | 上海 | | 待定 财通证券 | | 上海 | | 待定 东吴证券 | | 深圳 | | | 其他策略会 | | | 3月10日 ...

投行业务有望进一步改善？ 近日，沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施（以下简称"再融资新规"），在业内人士看 来，券商投行业务迎来政策暖风。 多家券商投行人士认为，已着手学习新规，梳理客户情况，计划春节后集中向上市公司举办政策解读沙 龙等，把握好政策机遇。 在增量空间打开的背景下，投行格局亦引发市场关注。有分析师认为，具备优质投行定价和承销能力的 头部券商将会受益。中小投行可根据自身的项目积累与能力禀赋选择错位竞争，有中小券商人士表示， 将深挖北交所再融资市场，作为差异化发展的主攻方向。 增量激活 伴随2月9日沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。 投行人的直观感受是"被听见了"。"再融资审核效率过去确实不高，我们也曾经提出呼吁，这次改革响 应市场呼声，有助于促进新经济快速发展。"华东一家小型券商投行人士表示。 除项目已经启动外，更多潜在机会也在被挖掘。有投行已经行动，"我们抓紧学习政策，这周大概梳理 手上客户的基本情况，研判是否为本次监管的鼓励方向。"华南一家大型上市券商的一名保代表示。 另有投行人士表示，部分上市公司客户对再融资新规十分关心，"我们打算在春节后集中向客 ...

投行业务有望进一步改善？ 近日，沪深北三地交易所同步推出优化再融资一揽子措施 （以下简称"再融资新规"） ，在业内人士看来，券 商投行业务迎来政策暖风。 多家券商投行人士认为，已着手学习新规，梳理客户情况，计划春节后集中向上市公司举办政策解读沙龙等， 把握好政策机遇。 在增量空间打开的背景下，投行格局亦引发市场关注。有分析师认为，具备优质投行定价和承销能力的头部券 商将会受益。中小投行可根据自身的项目积累与能力禀赋选择错位竞争，有中小券商人士表示，将深挖北交所 再融资市场，作为差异化发展的主攻方向。 增量激活 伴随2月9日沪深北三地交易所推出优化再融资一揽子措施，市场各方对此给予较大关注。 "头部通吃"格局或难破 尽管增量空间打开，但"马太效应"难以逆转，中小券商投行仍需寻找差异化发展路径。 投行人的直观感受是"被听见了"。"再融资审核效率过去确实不高，我们也曾经提出呼吁，这次改革响应市场 呼声，有助于促进新经济快速发展。"华东一家小型券商投行人士表示。 根据券商中国记者梳理此前采访投行人士的建言，发现除审核效率外，此次被监管采纳的建议还包括，适度提 升部分企业募集资金用于补充流动资金的比例；对因市场因素导致 ...

以下文章来源于中金点睛 数字化投研平台 ，作者中金研究 中金点睛 数字化投研平台 . 中金研究旗下一站式数字化投研平台 你有没有刷到过这种视频？博主站在雪山山顶，镜头一圈转下来，既能拍到头顶的云海，又能看到脚下的营地，360° 没有死角 —— 这种让你忍不住点赞的全景画面，背后藏着一个潜力市场。更别说你朋友去冲浪时，把相机绑在板儿上 拍的第一视角视频，浪花打在镜头上都不怕，画面还稳得像没动过一样。 其实这些影像的背后，是数十亿中国短视频用户的创作需求在推波助澜，也是全球户外运动爱好者的记录热情在加 码。今天咱们就聊聊：这些 "能拍全景、抗造耐摔" 的相机，是怎么从专业设备变成普通人的玩具？国产品牌又是怎么 把曾经的行业老大"拉下马" 的？ 本期要点荟萃 为什么能越做越大？ 1 2 3 这类相机有什么"魔法"？ 从 "小众" 到 "大众"：市场 国货如何打败国外 "老大哥"？ 分享人 | 张瑾瑜 （中金公司研究部家电与智慧家居行业分析师） 01 这类相机有什么"魔法"？ 你肯定有过这种困扰：想用手机拍旅行 vlog，要么拍不全大风景，要么运动时画面抖得像"帕金森"。但全景相机和运 动相机，就像自带了 "拍照魔法 ...

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据公开平台数据统计，除夕夜至大年初七，全市场超100场券商路演密集排期。其中，2月16日至18日（除夕至初二）已有超20场在线路演，2月19 日至23日万得3C会议显示超80场路演陆续上线。卖方分析师假期持续开展电话会议，聚焦AI、港股等领域，为投资者提供不间断研究服务。 【环球网财经综合报道】近日，西部证券"春节八天不打烊，研究相伴不停歇"的线上直播安排在社交平台引发关注。据悉，西部证券研究所于2月 16日至23日（除夕至初七）开展连续八天线上服务，期间共计安排15场电话会议，除夕当晚9点，该研究所副所长、科技首席郑宏达围绕AI产业 开讲，成为假期热门场次。 这场假期路演热潮背后，是公募降费背景下卖方研究行业的竞争加剧。Wind数据显示，2025年上半年券商分仓佣金总额44.72亿元，同比下滑 33.98%。其中，西部证券分仓佣金收入同比下滑超20%，开源证券下滑超40%，方正证券、华安证券、中邮证券、德邦证券、国投证券等下滑幅 度超50%。佣金收入收缩，推动中小券商以更高频次路演与更及时服务争夺市场份额。 对于行业未来发展，中金公司分析称，大型综合券商将保持研究业务战略性投入；以公募分仓佣金为重要盈利来源 ...