证券研究报告·公司点评报告·炼化及贸易 中国石化（600028） 2023 年年报点评：高分红凸显石化央企担当！ 2024 年 03月 26日 买入（维持） 证券分析师 陈淑娴 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 3,318,168 3,212,215 3,477,175 3,465,682 3,503,499 研究助理 何亦桢 同比 21.06% -3.19% 8.25% -0.33% 1.09% 执业证书：S0600123050015 归母净利润（百万元） 67,082 60,463 64,041 66,554 67,556 heyzh@dwzq.com.cn 同比 -5.79% -9.87% 5.92% 3.92% 1.50% EPS-最新摊薄（元/股） 0.55 0.50 0.53 0.55 0.55 股价走势 P/E（现价&最新摊薄） 11.25 12.48 11.79 11.34 11.17 中国石化 沪深300 [ Tabl ...

中国石化（600028.SH）2023年年报点评 扣非利润同比增长，央企稳盈利+高分红特性凸显 2024年03月25日 [T able_Author] 分析师：周泰 分析师：李航 研究助理：王姗姗 执业证号：S0100521110009 执业证号：S0100521110011 执业证号：S0100122070013 邮箱：zhoutai@mszq.com 邮箱：lihang@mszq.com 邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com ➢ 事件：2024年3月24日，公司发布2023年年度报告。2023年，公司实 推荐 维持评级 现营业收入32122.2亿元，同比下降3.2%；归母净利润604.6亿元，同比下降 当前价格： 6.20元 9.9%；扣非归母净利润606.9亿元，同比增长4.7%。 ➢ 23Q4毛利率环比仅下滑0.2pct，归母净利率环比下滑0.8pct主因税金及 附加环比增加。23Q4，公司实现营业收入7422.7亿元，同环比分别下滑14.2% 相关研究 和15.3%；归母净利润为75.0亿元，同环比分别下滑23.8%和58.0%；扣非归 母净利润分别为104.1亿元，同环比分别增长 ...

S1130519040001 xujunyi gjzq.com.cn 业绩简评 S1130522060004 中国石化于2024 年3 月24 日发布公司2023 年年度报告，2023 c henlvlou gjzq.com.cn 年全年实现营业收入32122.15 亿元，同比减少 3.19%；实现归母 净利润604.63 亿元，同比减少9.87%。其中，2023Q4 实现营业 收入 7422.74 亿元，同比减少 14.17%；实现归母净利润 74.97 6.20 亿元，同比减少23.79%。业绩符合预期。公司业绩在Q4 大比例 缴纳矿业权出让金的影响下维持强势，体现出龙头央企资产的稀 缺性。 经营分析 成品油销量强势增长：2023 年成品油销售市场持续旺盛，公司全 年成品油零售量达 1.20 亿吨，同比增加12.36%，持续维持在较 高水平。受益于汽柴油价差持续修复，公司营销及分销业务盈利 能力维持稳定。与此同时，公司化工板块处于磨底状态，有望回 暖，主要原因为化工品市场需求依旧承压，尤其是烯烃类产品仍 处于恢复初期。 计提矿业权出让收益不改储量产量双增长：重点产油国边际供应 人民币(元) 成交金额(百万 ...

证券研究报告 [核Ta心ble业_Ti务tl经e] 营向好，石化龙头长期价值凸显 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年3月25日 [T点ab评le_报Rep告or tType] [T 事ab 件le ：_S 2u 0m 2m 4a 年ry] 3 月24日晚，中国石化发布 2023年年度报告。2023年公 司实现营业收入32122.15亿元，同比下降3.19%；实现归母净利润604.63 [T中ab国le石_S化toc(k6A0n0d0R2an8k.]S H) 亿元，同比下降 9.87%；实现扣非后归母净利润 606.92 亿元，同比增长 投资评级 买入 4.71%；实现基本每股收益 0.51 元，同比下降 7.85%。公司资产负债率为 52.70%，同比+0.79pct。公司扣非后加权平均净资产收益率为 7.61%，同 上次评级 买入 比-0.28pct。 [T左ab前le明_A u t能ho源r]行 业首席分析师 点评： 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com ➢ 石化龙头经营稳健，核心板块业绩向 ...

公司报告 | 年报点评报告 中国石化（600028） 证券研究报告 2024年03月 25日 投资评级 2023 年报点评：业绩符合预期，分红略超预期 行业 石油石化/炼化及贸易 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 6.2元 中国石化2023年归母净利润 605亿，业绩符合预期，分红略超预期 目标价格 元 2023 公司营收达32122 亿元，同比-3.2%；归母净利润为 605 亿元，同比 基本数据 -10%。其中 2023Q4 公司营业收入达7423 亿元，同比-14%；Q4 归母净利 A股总股本(百万股) 97,362.41 润为 75 亿元，同比-24%，业绩符合预期。现金分红 436 亿元，加上回购 流通A股股本(百万股) 94,971.97 合并派息率达76%，分红略超预期。 A股总市值(百万元) 603,646.94 流通A股市值(百万元) 588,826.22 上游油气勘探板块：主要受矿权出让收益金一次性影响 每股净资产(元) 6.75 产量稳增长。2023年实现油气当量产量504.1百万桶，同比+ 3.1%，其中 资产负债率(%) 52.70 天然气产量13378 亿立方英尺，同比+7. ...

Financial Performance - Total revenue for 2023 was RMB 3,212,215 million, a decrease of 3.2% compared to RMB 3,318,168 million in 2022[6]. - Net profit attributable to shareholders of the parent company for 2023 was RMB 60,463 million, down 9.9% from RMB 67,082 million in 2022[6]. - Basic earnings per share for 2023 were RMB 0.505, a decrease of 9.0% compared to RMB 0.555 in 2022[6]. - The company reported a net profit after deducting non-recurring gains and losses of RMB 60,692 million, an increase of 4.7% from RMB 57,962 million in 2022[6]. - The company's profit attributable to shareholders for 2023 was RMB 58,310 million, a decrease of 12.9% from RMB 66,933 million in 2022[40]. - The company's net profit attributable to shareholders for 2023 was RMB 60.463 billion, a decrease from RMB 67.082 billion in 2022 and RMB 71.716 billion in 2021[172]. Dividends and Shareholder Returns - The company plans to distribute a final cash dividend of RMB 0.2 per share for 2023, in addition to the interim dividend of RMB 0.145 per share, totaling RMB 0.345 per share for the year[3]. - The company plans to distribute a total cash dividend of 0.345 RMB per share for 2023, resulting in a payout ratio of 75%[14]. - The cash dividend amount for 2023 is RMB 0.345 per share, down from RMB 0.355 in 2022 and RMB 0.47 in 2021[172]. - Total cash dividends, including other methods like share buybacks, amounted to RMB 43.575 billion in 2023, compared to RMB 46.93 billion in 2022 and RMB 56.903 billion in 2021[172]. - The dividend payout ratio for 2023 was 72.1%, an increase from 70.0% in 2022 but a decrease from 79.3% in 2021[172]. Cash Flow and Investments - Operating cash flow for 2023 increased by 38.9% to RMB 161,475 million from RMB 116,269 million in 2022[6]. - Cash received from operating activities decreased by 38.9% to RMB 165,002 million from RMB 269,895 million[11]. - The company's net cash flow from operating activities for 2023 was RMB 161.5 billion, a year-on-year increase of 45.2 billion[64]. - The company's net cash outflow from investing activities in 2023 was RMB 155.9 billion, an increase of 60.9 billion compared to 2022[65]. - The company's net cash flow from financing activities in 2023 was RMB 22.7 billion, an increase of 62.4 billion year-on-year[65]. Assets and Liabilities - Total assets as of December 31, 2023, were RMB 2,026,674 million, reflecting a 3.9% increase from RMB 1,951,121 million in 2022[6]. - Total liabilities increased by 5.7% to RMB 1,068,019 million in 2023 from RMB 1,010,664 million in 2022[6]. - The asset-liability ratio increased to 52.70%, up 0.90 percentage points from 51.80%[7]. - The company's total liabilities as of December 31, 2023, amounted to RMB 1,068.9 billion, an increase of RMB 57.3 billion from the previous year[63]. - The company's total equity attributable to shareholders of the parent company was RMB 805,794 million, up 2.2% from RMB 788,471 million in 2022[6]. Operational Highlights - The company achieved an operating revenue of 3.2 trillion RMB in 2023, with a net profit attributable to shareholders of 58.3 billion RMB[14]. - The company reported a significant increase in oil and gas exploration, achieving historical highs in oil equivalent production and crude oil processing volume[15]. - In 2023, the company's oil and gas equivalent production reached 504.09 million barrels, a year-on-year increase of 3.1%[22]. - The company processed a record 257.52 million tons of crude oil in 2023, reflecting a year-on-year increase of 6.3%[27]. - The total sales volume of refined oil products reached 239 million tons in 2023, marking a 15.6% increase compared to the previous year[28]. Research and Development - The company applied for 9,601 patents in 2023, receiving 5,483 patent authorizations[33]. - Research and development expenses for 2023 totaled RMB 23.2 billion, with RMB 14.0 billion in expenses and RMB 9.2 billion in investments[67]. - The company has established a comprehensive technology system with five major technology platforms, achieving world-leading levels in certain technologies[186]. Environmental and Social Responsibility - The company is committed to enhancing its ESG management and advancing carbon peak and carbon neutrality initiatives[18]. - The company has established a comprehensive HSE management system since 2001, with 16 environmental management regulations in place[118]. - During the reporting period, Sinopec reduced greenhouse gas emissions by 2.24 million tons of CO2 equivalent[118]. - The company recycled 1.749 million tons of CO2 and injected 847,000 tons of CO2 for enhanced oil recovery[118]. - The company has implemented measures to mitigate environmental risks but may incur additional costs due to stricter environmental regulations[189]. Governance and Management - The board of directors is focused on strategic planning and execution to drive high-quality development and create value for stakeholders[79]. - The company has established a transparent performance evaluation and incentive mechanism for senior management to enhance governance[77]. - The company has implemented a comprehensive internal control manual for 2023 to enhance governance and operational efficiency[165]. - The company's internal control systems are deemed effective, with no significant deficiencies reported, ensuring compliance and safeguarding shareholder interests[193]. - The company has established effective pollution prevention facilities that are operating stably, in compliance with national and local environmental protection standards[123]. Future Outlook - The company plans to invest 5 billion RMB in new technology development over the next year, focusing on sustainable energy solutions[101]. - Future outlook includes a projected revenue growth of 10% for the next quarter, driven by increased demand in the petrochemical sector[101]. - The company is considering strategic acquisitions in the renewable energy sector to diversify its portfolio[101]. - The company aims to enhance value creation and achieve effective qualitative improvements across all business segments[18]. - The company plans to issue A-shares to specific investors as part of its capital raising strategy, with detailed proposals and feasibility analyses presented[161].

2024年3月25日 公司研究 23 年经营现金流大幅增长，分红、回购工作积极回馈股东 ——中国石化（600028.SH/0386.HK）2023 年报点评 A 股：买入（维持） 要点 当前价：6.20元 H 股：买入（维持） 事件： 公司发布2023年报，2023年，公司实现营业总收入32122亿元，同比-3.19%， 当前价：4.45港元 实现归母净利润605亿元，同比-9.87%，实现扣非归母净利润607亿元，同比+4.7%。 2023Q4单季，公司实现营业总收入7423亿元，同比-14%，环比-15%；实现归母 作者 净利润75亿元，同比-24%，环比-58%；实现扣非归母净利润104亿元，同比+502%， 分析师：赵乃迪 环比-37%。 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 点评： zhaond@ebscn.com 一、油价下行叠加下游需求恢复，23年归母净利润同比-10%，经营现金流同比+39% 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 2023年，需求担忧、供给限制、地缘政治风险共振，国际油价上半年震荡下行、 021-52523800 下半年先涨 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/石油天然气/石油天然气 证券研究报告 中国石化（600028）公司年报点评 2024年03月25日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 业绩稳定，分红比例高 股票数据 [Table_Summary] 0[3T月ab2le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 6.20 投资要点： 52周股价波动（元） 5.15-6.99 总股本/流通A股（百万股） 121740/94972  中国石化公布2023年年报。2023年，中石化实现营业收入32122.15亿元， 总市值/流通市值（百万元） 754786/739965 同比下降 3.2%；实现归属于母公司股东净利润 604.63 亿元（折合每股收益 相关研究 0.51元），同比下降9.9%。 [《Ta第b三le_季R度ep归o母rtIn净fo利] 润同比增长 34%》 一体化经营，业绩稳定性强。2023年油价波动，上游业务盈利虽略有回落、  2023.10.28 化工业务亏损；但在炼油、销售业务板块盈利提升的拉动下， 公司整体盈利 《实施2023年A股首次回购，增强股东回报》 保持了相对稳定 ...

[Table_Header] 公司点评●化工行业 2024年 3月 25日 [Table_Title] [Table_StockCode] 中国石化（600028.SH） 高分红石化央企，持续推动高质量发展 [Table_InvestRank] 推荐 （维持评级） 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um 公ma司ry发] 布 2023 年年度报告，2023 年合计实现营业收入 32122.2 亿元， [任Ta文b坡le_ Authors] 同比下降 3.2%；实现归母净利润 604.6亿元，同比下降 9.9%。其中，Q4单季 实现营业收入 7422.7亿元，同比下降 14.2%、环比下降 15.3%；实现归母净利 ：010-80927675 润 75.0亿元，同比下降 23.8%、环比下降 58.0%。 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn ⚫ 油价重心回落等因素扰动，上游业务略有承压 分业务板块来看，2023年公 分析师登记编号：S0130520080001 司勘探及开发、炼油、营销及分销业务分别实现经营收益 449.63、206.08、259.39 亿元，同比分别变化 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-11 中国石油化工股份有限公司 2023年年度末期A股利润分配方案公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，按照中国企业会计准则，截 至2023年12月31日，中国石油化工股份有限公司（简称"中国石化"或"公司"）母公司报 表中期末未分配利润为人民币107,878,483,802.37元。经公司第八届董事会第二十一次 会议决议，公司2023年年度末期拟以实施分红派息股权登记日即2024年7月15日（星期 一）（简称"股权登记日"）当日登记的总股本为基数进行利润分配。本次利润分配方 案如下： 1 公司拟以股权登记日当日登记的总股本为基数，每股派发现金股利人民币0.2元（含 税）。若根据截至2023年12月31日公司的总股本119,349,251,646股计算，2023年年度末 期公司合计拟派发现金股利人民币23,869,850,329.20元（含税）。加上2023年中期已 ...