证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 重庆百货(600729.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 重庆百货(600729.SH)2024 年报点评：业绩符 合预期，延续较高比例分红 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 24 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年业绩，实现营收 171.39 亿元/yoy-9.75%，实现归 母净利润 13.15 亿元/yoy+0.46%，扣非归母净利润 12.28 亿元/yoy+8.76%， 经营活动现金流净额 20.23 亿元/yoy+35.54%。2024 年度，公司拟每股派 发现金红利 1.3622 元（含税），现金分红总额 ...

事件：公司发布24 年年度报告。 24 年：收入171.4 亿元/同比-9.8%，归母净利13.1 亿元/同比+0.5%，扣非归母净利12.3 亿元/同比 +8.8%。派发股息1.4 元/股，股利支付率45.6%。 24Q4：收入41.4 亿元/同比-1.7%，归母净利3.9 亿元/同比+109.7%，扣非归母净利3.3 亿元/同比 +199.8%。 各项经营指标稳健，马消贡献稳健投资收益：24 年公司毛利率26.5%，同比+0.8pct，主因低毛利率的汽 贸业态占比下降。其中，百货、超市、电器、汽贸业态毛利率分别同比-2.1、-0.8、-0.9、+0.6pct。24 年公司销售、管理、研发、财务费用率为14.7%、4.5%、0.1%、0.3%，分别同比 +1.0、-0.6、-0.1、-0.3pct，整体费用率保持稳健。马上消费24 年贡献投资收益7.1 亿元，同比+15.1%。 24 年归母净利率7.7%，同比+0.7pct。 四大业态同步调改，24 年已初见成效期待25 年进展：展望25 年我们对于公司各业态调改保持乐观态 度。百货业态深化与核心品牌合作，同时向奥莱、购物中心等体验型业态转型。超市在24 ...

重庆百货 2025042120250416 摘要 • 重庆百货 2024 年汽贸业务受新能源车冲击显著下降，公司主动停止燃油 车批发以控制风险。尽管汽贸亏损 1,200 万元，但整体归母净利润仍同比 增长 0.5%，主要得益于超市和电器业务的增长，以及投资收益的贡献。 • 重庆消费市场在政策推动下逐渐复苏，以旧换新政策对家电和数码产品销 售有显著提振作用。2025 年 1-3 月入境外国游客人数同比增长超过 1.5 倍，五一假期重庆机票和入境订单大幅增长，成为热门旅游目的地。 • 公司计划通过调改门店，引入网红元素，如打造"网红第一店"，吸引客 流并转化为销售。同时，公司将加强技术赋能，精准分析顾客消费行为， 优化店铺运营，提升盈利能力。 • 公司 2025 年计划营收增长 5%，利润增长 7%。各业态设定了具体目标， 百货争取利润增长 7%，超市和电器冲刺更高目标，汽贸力争扭亏为盈， 实现至少 1,000 万元盈利。 • 公司通过总部后台融合和引进数字化人才进行组织优化，2024 年人工成 本减少近 8,000 万元，预计 2025 年通过灵活用工和技术赋能进一步减少 3,000 万元。 Q&A 请介绍一下 ...

上 市 公 司 商贸零售 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 33.64 | | 一年内最高/最低（元） | 36.20/16.91 | | 市净率 | 2.0 | | 股息率%（分红/股价） | 4.03 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,432 | | 上证指数/深证成指 | 3,299.76/9,870.05 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.96 | | 资产负债率% | 61.38 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 441/191 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 2025 年 04 月 22 日 重庆百货 (600729) 04-22 05-22 06-22 07-22 08-22 09-22 10-22 11-22 12-22 01-22 02-22 03-22 04-22 -3 ...

证券研究报告·公司点评报告·一般零售 重庆百货（600729） 2024 年年报业绩点评：扣非净利润+8.8%略 超业绩快报，推进场店调改优化经营 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 18,991 | 17,139 | 18,355 | 18,433 | 19,208 | | 同比（%） | 3.75 | (9.75) | 7.10 | 0.42 | 4.21 | | 归母净利润（百万元） | 1,309 | 1,315 | 1,409 | 1,501 | 1,581 | | 同比（%） | 48.14 | 0.46 | 7.15 | 6.56 | 5.33 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.97 | 2.98 | 3.20 | 3.41 | 3.59 | | P/E（现价&最新摊薄） | 11.19 | 11.14 | 10.40 | 9.76 | 9.26 | [Table_Tag] [ ...

事件：公司发布2024 年年度报告。2024 年，公司实现收入171.4 亿元，同比-9.75%；归母净利润13.1 亿 元，同比+0.46%；扣非净利润12.3 亿元，同比+8.76%。公司收入、归母净利润符合业绩快报，扣非净 利润略高于业绩快报给出的12.2 亿元/ +8.2%。公司拟每股分红13.6216 元，分红率45.6%。 超市业务：2024 年营收61.6 亿元，同比-0.31%；毛利率为16.5%，同比-0.8pct。超市进行模式变革，加 快门店调整改造，探索生鲜+折扣、精致生活馆、品质超市三种模式，年内调改焕新10 家门店，调改后 多项经营指标双位数增长。2025 年计划调改36 家门店。 对应2024Q4：公司实现收入41.35 亿元，同比-1.87%；归母净利润3.92 亿元，同比+136%；扣非净利润 3.26 亿元，同比+200%。 分业务板块看：重庆百货的利润主要由零售主业和公司旗下马上消费金融贡献的投资收益构成。①扣非 扣投资收益后，公司零售主业利润约为5.2 亿元，同比+1.15%。②对联营企业投资收益（主要来自马 消）为7.08 亿元，同比+15.1%。 低毛利的汽贸业务收缩 ...

证券研究报告·公司点评报告·一般零售 重庆百货（600729） 2024 年年报业绩点评：扣非净利润+8.8%略 超业绩快报，推进场店调改优化经营 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 18,991 | 17,139 | 18,355 | 18,433 | 19,208 | | 同比（%） | 3.75 | (9.75) | 7.10 | 0.42 | 4.21 | | 归母净利润（百万元） | 1,309 | 1,315 | 1,409 | 1,501 | 1,581 | | 同比（%） | 48.14 | 0.46 | 7.15 | 6.56 | 5.33 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.97 | 2.98 | 3.20 | 3.41 | 3.59 | | P/E（现价&最新摊薄） | 11.19 | 11.14 | 10.40 | 9.76 | 9.26 | [Table_Tag] [ ...

重庆百货（600729）披露年报显示，公司2024年度核心经营业绩指标展现出坚韧不拔的经营韧性和稳健 的发展态势——2024年实现营业收入171.39亿元，同比略有下滑；但当期实现归母净利润提升至13.15亿 元、毛利率提高到26.52%，双双再度刷新纪录。 按照分红预案，公司决定就2024年度经营成果按每10股派发现金红利13.6216元（含税），股利支付率 为45.64%。最近三年，公司累计现金分红（含回购）约为期间年均利润的1.3倍，充分彰显了公司稳健 的财务状况以及持续稳定的分红政策。 亮眼成绩的背后，展现出了公司精准的战略布局与高效的运营管理能力。公司聚焦核心业务，优化业态 组合，大力提升运营效率，成功在复杂多变的商贸零售市场中脱颖而出，实现了盈利能力的稳健提升。 近年来，随着线上购物、社区团购、同城配送等新零售场景蓬勃发展。重庆百货始终秉持以顾客为中心 的理念，着力优化消费者购物体验。 特别是在百货板块，重庆百货通过自有品牌建设，一方面为消费者提供了更多质优价廉、特色鲜明的商 品选择，极大提升了购物体验；另一方面，差异化的自有品牌聚合了供应链优势、增强了企业在市场中 的竞争力，开辟出业绩增长新路径 ...

2025 年 4 月 21 日 公司研究 业态持续优化，国补政策拉动电器销售 ——重庆百货（600729.SH）2024 年年报点评 2024 年公司期间费用率为 19.61%，同比上升 0.02 个百分点，其中，销售/管理 /研发/财务费用率分别为 14.74%/4.46%/0.08%/0.32%，同比分别变化+0.99/ -0.59/-0.06/-0.33 个百分点。4Q2024 公司期间费用率为 19.78%，同比下降 1.82 个百分点，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 15.99%/3.41% /0.07%/0.31%，同比分别变化+1.46/-3.01/ -0.09/-0.18 个百分点。 国补政策效果显著，自有品牌表现良好 截至 2024 年年末，公司共计门店 273 家，其中百货 50 家，超市 148 家，电器 42 家，汽贸 33 家。分业态方面，受国补政策刺激，公司电器业态表现良好，全 年营业收入 33.0 亿元，同比提升 12.85%。公司百货业态强化品牌合作，奥莱 表现良好；超市业态自有品牌规模持续扩张，2024 年销售同比增长超 50%；汽 贸业态加快转型，引入"小米"汽车 ...

2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：600729 公司简称：重庆百货 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到http://www.sse.com.cn/网站仔细阅读年度报告全文。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2024年度公司合并报表实现的归属于母公司所有者的净利 润为1,314,640,206.21元，公司母公司实现净利润为1,182,529,653.14元；截至2024年12月31日，合并报表 可供分配利润为6,107,137,605.28元，母公司可供分配利润为4,121,925,643.24元。 根据《上市公司股权激励管理办法》《公司章程》和《公司2022年 ...