通策医疗 20250427 摘要 • 通策医疗 2024 年营收 8.74 亿元，同比增长 0.96%，净利润 5.01 亿元， 增长 0.2%。门诊量 353.34 万人次，增长 5.37%。年末拥有 89 家医疗 机构，医护人员 4,324 名，牙椅 3,100 台。毛利率和净利率分别保持在 39%和 20%水平，行政、营销和财务费用率分别为 11%、1%和 2%。 • 2024 年种植收入 5.3 亿元，增长 10.6%，正畸收入 4.74 亿元，下降 5.05%，儿科收入略超 5 亿元，增长 0.29%，医疗服务收入 4.62 亿元， 增长 1.53%，大综合业务收入 7.65 亿元，增长 1.27%。种植牙业务以量 补价，种植颗数 6.6 万颗，客单价约 8,000 元。 • 2025 年 Q1 营收 7.45 亿元，同比增长 5.11%，净利润 1.84 亿元，增长 6.22%，扣非归母净利 1.82 亿元，增长 7.08%。经营活动现金流净额 1.47 亿元，增长 13.93%。种植、正畸收入分别增长 5.7%和 13.2%，儿 科下降 1.5%，修复和综合业务分别增长 2%和 2.3%。 • ...

Topchoice - A Hidden uncertainties behind the fragile smile of China's dental giant: Initiate with UW We initiate coverage of Topchoice with an UW rating and a Dec-25 PT of Rmb34. Topchoice is one of the top dental chains in China, operating 84 medical facilities and equipped with ~3,100 dental chairs as of 3QFY24. We see dental services facing short- and long-term challenges, leading to profitability pressure. Our FY25E/26E EPS is 8%/10% below consensus. The prospect of weaker-than-expected earnings growth ...

中国 证券研究 2025 年 4 月 21 日 通策医疗 - A 中国口腔医疗巨头脆弱微笑背后潜藏的不确定性：首 次覆盖，给予"减持"评级 我们首次覆盖通策医疗，给予"减持"评级和截至 2025 年 12 月的目标价 34 元。通策医疗是中国领先的口腔医疗连锁机构之一，截至 2024 年 3 季 度，公司经营有 84 家医疗机构，开设牙椅约 3100 台。我们认为口腔医 疗服务行业面临短期及长期挑战，导致盈利承压。我们的 2025/26 年每 股收益预测值分别比市场一致预期低 8%/10%。盈利增长前景弱于预期 以及对浙江省的地域依赖（收入九成来自省内）使我们很难合理化当前 估值倍数，我们认为该股股价此后将趋缓。 资料来源：风格敞口数据源自摩根大通量化与衍生品策略团队；其他所有图表中的数据均为公司数据或摩根大通估算 分析师声明及重要披露，包括非美国分析师披露，见第 30 页。 摩根大通与其研究报告所覆盖的公司开展业务，或寻求与这些公司开展业务。因此，投资者应意识到其中可能存 在利益冲突，进而可能会影响本报告的客观性。投资者在做出投资决策时，本报告之观点应仅作为投资者的考虑 因素之一。 首次覆盖 减持 6007 ...

业绩简评 2025 年 4 月 25 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现 收入 28.74 亿元（同比+0.96%），实现归母净利润 5.01 亿元（同 比+0.20%），扣非归母净利润 4.96 亿元（同比+3.18%）。 同时公司发布 2025 年一季度报告，25Q1 公司实现营业收入 7.45 亿元（同比+5.11%），实现归母净利润 1.84 亿元（同比+6.22%）， 扣非归母净利润 1.82 亿元（同比+7.08%）。 经营分析 种植业务以量补价，增长稳健。拆分业务来看，2024 年公司种植 业务实现收入 5.30 亿元（同比+10.60%），业务收入占比提升至 19.39%，这主要得益于集采后种植牙价格下降带来的需求释放，公 司通过以量补价，集采效应释放，实现了业务的增长。正畸业务收 入 4.74 亿元（同比下降 5.05%），其中隐形矫治占比约 15%。儿科 业务收入 5.01 亿元（同比+0.29%），修复业务收入 4.62 亿元（同 比+1.53%），大综合业务收入 7.65 亿元（同比+1.27%），均保持 相对稳定，体现了口腔诊疗的刚需属性。 省内蒲公英计划深化， ...

公司代码：600763 公司简称：通策医疗 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.5（含税）。截至2024年12月31日，公司总股本447,289,117.00 股，以此计算合计拟派发现金红利201,280,102.65元（含税），占本年度归属于上市公司股东的净利润 的40.14%。如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动的，拟维持 每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 第二节 公司基本情况 1、公司简 ...

公司拟继续聘请中汇会计师事务所（特殊普通合伙）担任公司2025年度财务和内部控制审计机构，聘期 一年，包括对公司及子公司的审计。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《通策医疗股份有限公司关于 续聘会计师事务所的公告》。 表决结果：7票同意；0票弃权；0票反对。 本议案在提交董事会前已经公司第十届董事会审计委员会2025年第一次会议审议通过，尚需提交公司 2024年年度股东大会审议。 10、审议通过《通策医疗股份有限公司关于召开2024年年度股东大会的议案》； 公司决定召开2024年年度股东大会，具体会议地点、日期、议程及登记方式等另行通知。 表决结果：7票同意；0票弃权；0票反对。 11、审议通过《通策医疗股份有限公司关于制定〈市值管理制度〉的议案》； 公司制定《市值管理制度》，进一步规范公司市值管理行为，提升公司投资价值，维护公司与投资者的 合法权益。 表决结果：7票同意；0票弃权；0票反对。 12、审议通过《通策医疗股份有限公司对会计师事务所2024年度履职情况评估报告》； 14、审议通过《通策医疗股份有限公司关于确认其他权益工具公允价值变动的议案》； 具体内容 ...

业绩简评 数字化与精细化管理赋能，提升运营效率。公司推进数字化转型，依托参股公司和仁科技打造AI 中台 （MindHub），已在临床诊疗、患者服务、运营管理等多场景提供智能化支撑，提升效率与服务质量。 公司持续推动降本增效，通过精细化运营、结构性优化和数字化赋能，控制运营成本。 盈利预测、估值与评级 考虑到客观消费环境因素，我们下调盈利预测，我们预计25-27 年归母净利润至5.37/5.74/6.10 亿元，分 别同比增长7%、7%、6%，EPS 分别为1.20、1.28、1.36 元，现价对应PE 为33、31、29 倍，维持"增 持"评级。 风险提示 政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监 管风险。 2025 年4 月25 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现收入28.74 亿元（同比+0.96%），实现 归母净利润5.01 亿元（同比+0.20%），扣非归母净利润4.96 亿元（同比+3.18%）。 同时公司发布2025 年一季度报告，25Q1 公司实现营业收入7.45亿元（同比+5.11%），实现归母净利润 1.84 亿元（同比+ ...

盈利预测、估值与评级 考虑到客观消费环境因素，我们下调盈利预测，我们预计 25-27 年 归母净利润至 5.37/5.74/6.10 亿元，分别同比增长 7%、7%、6%， EPS 分别为 1.20、1.28、1.36 元，现价对应 PE 为 33、31、29 倍， 维持"增持"评级。 风险提示 业绩简评 2025 年 4 月 25 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现 收入 28.74 亿元（同比+0.96%），实现归母净利润 5.01 亿元（同 比+0.20%），扣非归母净利润 4.96 亿元（同比+3.18%）。 同时公司发布 2025 年一季度报告，25Q1 公司实现营业收入 7.45 亿元（同比+5.11%），实现归母净利润 1.84 亿元（同比+6.22%）， 扣非归母净利润 1.82 亿元（同比+7.08%）。 经营分析 种植业务以量补价，增长稳健。拆分业务来看，2024 年公司种植 业务实现收入 5.30 亿元（同比+10.60%），业务收入占比提升至 19.39%，这主要得益于集采后种植牙价格下降带来的需求释放，公 司通过以量补价，集采效应释放，实现了业务的增长。正畸业务 ...

4月25日通策医疗发布2024年度分配预案，拟10派4.5元（含税），预计派现金额合计为2.01亿元。派现 额占净利润比例为40.14%，这是公司上市以来，累计第4次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派4.5元（含税） | 2.01 | 0.84 | | 2023.12.31 | 10送4.00595派4.3565元（含税） | 1.39 | 0.39 | | 2017.12.31 | 10派0.3元（含税） | 0.10 | 0.11 | | 2016.12.31 | 10派1.3元（含税） | 0.42 | 0.40 | | 2015.09.30 | 10转增10股 | 0.00 | 0.00 | | 1996.12.31 | 10转增2股 | 0.00 | 0.00 | 证券时报·数据宝统计显示，公司今日公布了2024年报，共实现营业收入28.74亿元，同比增长0.96%， 实现净利润5.01亿元，同比增长0.20%，基本每股收益为1.12元， ...

证券简称：通策医疗 证券代码：600763 编号：临 2025-003 通策医疗股份有限公司 第十届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1 季度报告内容和格式符合中国证监会和证券交易所的各项规定，反映了公司 2025 年 第一季度的经营管理和财务状况等事项；没有发现参与季报编制和审议的人员有违反 保密规定的行为。 表决结果：3 票同意；0 票弃权；0 票反对。 三、审议通过《通策医疗股份有限公司 2024 年度监事会工作报告》； 通策医疗股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）第十届监事会第八次会 议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室召开，监事会会议通知及相关文件以书面通知、 电话确认的方式通知全体监事。本次会议应出席监事 3 人，实际出席 3 人，会议由张 晓露先生主持，会议召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，合 法有效。 会议审议并通过以下议案： 一、审议通过《通策医疗股份有限公司 2024 年年度报告》和《通策医疗股份有 限公司 2024 年年 ...