2025 年一季报点评：业绩符合市场预期，新 品动能多元化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 12,930 | 14,102 | 16,679 | 18,902 | 21,269 | | 同比（%） | 11.02 | 9.07 | 18.27 | 13.33 | 12.52 | | 归母净利润（百万元） | 1,393 | 1,631 | 1,985 | 2,316 | 2,689 | | 同比（%） | 11.42 | 17.09 | 21.72 | 16.67 | 16.12 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.34 | 1.56 | 1.90 | 2.22 | 2.58 | | P/E（现价&最新摊薄） | 25.06 | 21.40 | 17.58 | 15.07 | 12.98 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·电力 ...

宏发股份（600885.SH）2025 年一季报点评 25Q1 业绩高增，经营趋势向好 2025 年 04 月 29 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 28 日，公司发布 2025 年一季报，25Q1 实现收入 39.83 亿元，同比增加 15.35%；归母净利润 4.11 亿元，同比增加 15.47%，环比增加 13.70%；扣非归母净利润 3.81 亿元，同比增加 14.22%，环比增加 20.80%。盈 利能力方面，25Q1 毛利率为 33.77%，同比下降 1.18pcts，净利率为 13.68%， 同比基本持平；费用率方面，25Q1 期间费用率为 17.64%，同比下降 0.93pct， 费用管控良好。 ➢ 公司继电器产品拥有全球竞争优势。 竞争格局方面，从产能角度来看，目前全球主要继电器产能分布于中国、日本， 其中我国企业的继电器产量占全球继电器产量 50%以上，具有较完整的继电器 产业链基础优势。公司在继电器产品、技术、产业链配套等方面已经形成较为明 显的优势，在高压直流、电力等场景中具备较高的市场份额，且已经拥有长期合 作的客户，在全球维度具备竞争力。 ➢ 产能全球化布局，合理规避贸易风险。 ...

证券研究报告 宏发股份 (600885 CH) Q1 业绩同比快速增长 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 电气设备 | 公司公布一季度业绩：收入 39.83 亿元（同比+15.35%、环比+23.17%）， 归母净利润 4.11 亿元（同比+15.47%、环比+13.70%），扣非净利 3.81 亿 元（同比+14.22%、环比+20.80%）。公司一季度业绩略低于我们预测的 4.35 亿元，主要系原材料涨价影响下毛利率略有下滑。看好公司新业务与新市场 开拓，巩固综合竞争力，步入增长新周期。维持"买入"评级。 25Q1 业绩同比快速增长，经营指标稳增 公司 25Q1 收入同环比增速较快，或主要系新能源汽车、家电等多领域需求 较好，呈现"开门红"。25Q1 毛利率/净利率分别为 33.77%/13.68%，同比 -1.18/+0.01pct，毛利率有所下滑主要系原材料价格提升影响成本。期间费 用率 17.64%，同比-1.70pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比 -0.21/-0.43 ...

股票代码：600885 宏发科技股份有限公司 HONGFA TECHNOLOGY CO.，LTD. 2024 可持续发展报告 SUSTAINABILITY REPORT IN 2024 目录 CONTENTS 01 关于宏发 05 社会 业务范围 04 产品创新引领 36 区域分布 04 知识产权保护 37 发展历程与可持续荣耀 05 供应链管理 38 产品质量责任 41 02 可持续发展管理 数字化运营 42 排放物与废弃物管理 33 关于本报告 1 领导致辞 2 | 可持续发展策略 | 07 | | --- | --- | | 实质性议题管理 | 08 | | 可持续发展沟通 | 11 | | 响应联合国可持续发展目标 | 12 | | | 可持续发展策略 | 07 | 数据安全与隐私保护 | 43 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 实质性议题管理 | 08 | 客户关系管理 | 44 | | | 可持续发展沟通 | 11 | 保障员工权益 | 45 | | | 响应联合国可持续发展目标 | 12 | 多元化与平等机会 | 46 | | | | | 员工薪酬福利与 ...

| 股票代码：600885 | 公司简称：宏发股份 | 公告编号：临 2025-023 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | 宏发科技股份有限公司 第十一届董事会第七次会议决议公告 具体内容详见公司同日披露的《宏发股份：2024 年第一季度报告》。 表决结果：同意票 9 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 二、《宏发科技股份有限公司 2024 年度可持续发展报告》 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 （一）、董事会会议召开情况 宏发科技股份有限公司（以下简称"公司"或者"宏发股份"）于 2025 年 4 月 23 日以电 子邮件和电话通知的方式向公司全体董事、监事和高级管理人员发出召开第十一届董事会第 七次会议的通知，会议于 2025 年 4 月 28 日在公司会议室以通迅方式召开。会议应到董事 9 名，实到董事 9 名，公司监事和高级管理人员列席会议。会议由董事长郭满金先生主持，会 议的召集和召开符合《公司法》、《证券法》和《公司章程》的有关规 ...

宏发科技股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：600885 证券简称：宏发股份 宏发科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人郭满金、主管会计工作负责人刘圳田及会计机构负责人（会计主管人员）闵慧保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 年同期增减变 | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 3,982,795,719.10 | 3,452,812,881.70 | 15.35 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 411,101,183.24 ...

| 证券代码：600885 | 证券简称：宏发股份 | 公告编号：2025-022 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110082 | 债券简称：宏发转债 | | 宏发科技股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 4 月 21 日 (二)股东大会召开的地点：厦门宏发电声股份有限公司东林厂区二楼生产调度会 议室（厦门市集美区东林路 564 号） (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 429 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 601,851,454 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 57.7218 | (四)表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定 大会 ...

競天公誠律師事務所 JINGTIAN & GONGCHENG 中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话: (86-10) 5809-1000 传真: (86-10) 5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 关于宏发科技股份有限公司2024年年度股东大会的 法律意见书 致:宏发科技股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所(以下简称"本所")接受宏发科技股份有限公司 (以下简称"公司")的委托,指派本所吴杰江律师、李蒙律师对公司于 2025年 4 月 21 日 14 点 30 分在厦门宏发电声股份有限公司东林厂区二楼生产调度会议 室(厦门市集美区东林路 564 号)召开的 2024 年年度股东大会(以下简称"本次 股东大会")进行见证,并依据《中华人民共和国公司法》等中国现行法律、法 规和其他规范性文件(以下简称"中国法律法规")及《宏发科技股份有限公司章 程》(以下简称"公司章程")的规定,就本次股东大会的召集和召开程序、出席 会议人员资格、召集人资格、会议表决程序和表决结果等事宜(以下简称"程序 事宜")出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师 ...

Summary of Hongfa Technology Co Ltd Conference Call Company Overview - **Company**: Hongfa Technology Co Ltd - **Industry**: Industrials, specifically focusing on relays and electrical components - **Market Cap**: Rmb37,484 million - **Stock Rating**: Overweight - **Price Target**: Rmb37.00, with a 3% upside from the current price of Rmb35.95 Key Financial Highlights - **FY24 Performance**: - Revenue: Rmb14,669 million, up 9% YoY - Net Profit: Rmb1,560 million, up 12% YoY - EBITDA: Rmb3,327 million, up 4% YoY - **4Q24 Results**: - Revenue: Rmb3.2 billion, a 6% increase YoY but a 11% decrease QoQ - Net Profit: Rmb362 million, a 25% increase YoY but a 15% decrease QoQ - Management expects revenue growth of approximately 10% YoY for 2025, supported by high-margin new energy and automotive relays [9][6][12] Growth Drivers - **New Energy and Automotive Relays**: - Expected to drive approximately 10% YoY growth in 2025 - Management is optimistic about domestic market conditions due to a higher order backlog and potential policy stimulus - Anticipated growth of 20-30% YoY for new energy vehicle (NEV) relays and around 15% for automotive relays in 2025 [2][9] - **New Product Revenue**: - New products are projected to reach Rmb4-5 billion in revenue over the next five years, with significant growth in PDU/BDU (+236% YoY) and current sensors (+81% YoY) [3][9] - **Overseas Capacity Expansion**: - Expansion in Germany and Indonesia is on track, with the Indonesia plant expected to generate an output value of over Rmb600 million in its first phase [4][9] Risks and Challenges - **Market Risks**: - Potential downturn in global EV demand and a sharp decline in China's property market could negatively impact home appliance consumption [14] - Uncertainty surrounding US trade policies is expected to have an insignificant impact on operations [2] Valuation and Outlook - **Valuation Methodology**: - A target P/E of 20x is applied to the 2025 EPS estimate, consistent with the 10-year average forward P/E [12] - **Long-term Growth**: - Management's guidance indicates a steady growth trajectory, with expectations of continued margin expansion and diversification in product offerings [9][6] Conclusion - Hongfa Technology Co Ltd demonstrates solid profit growth and a resilient outlook for 2025, driven by new energy and automotive relays, alongside strategic overseas expansions. However, potential market risks, particularly in the EV sector and property market, warrant careful monitoring.

Core Viewpoint - The company, Hongfa Technology (宏发股份), has solidified its leading position in the relay industry, achieving stable growth in performance with a revenue of 14.102 billion yuan and a net profit of 1.631 billion yuan in 2024, marking a year-on-year increase of 9.07% and 17.09% respectively [1][2]. Group 1: Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 14.102 billion yuan, a 9.07% increase year-on-year, and a net profit of 1.631 billion yuan, reflecting a 17.09% growth [1][2]. - The company achieved a per capita return of 120.8 thousand yuan, which is a 9% increase compared to the previous year [2]. - The proposed cash dividend is 0.515 yuan per share, totaling 537 million yuan, which accounts for 32.92% of the annual net profit [4][5]. Group 2: Market Position and Strategy - The company has increased its overall market share in the relay industry by 1.7 percentage points, maintaining its position as the global leader [1][2]. - The high-voltage direct current relay market share reached 40%, solidifying its top position [1]. - The company is implementing the "75+" strategy to enhance its core competitiveness and achieve sustainable development [2][5]. Group 3: Product Development - The company has made significant advancements in new product categories, with connector product shipments increasing by 28% and capacitor product shipments growing by 14% [3]. - The company completed the development of over 30 new fuse products, covering major applications in the new energy market, with total shipments reaching 3.55 million yuan [3]. - Research and development expenses for 2024 amounted to 785 million yuan, a 16.57% increase, representing 5.57% of revenue [5]. Group 4: Investor Returns - The company has maintained a consistent cash dividend policy, with a total of 2.45 billion yuan distributed over the past ten years, representing 30.22% of cumulative net profit [5]. - Future plans include a comprehensive approach to balance company growth and shareholder returns, ensuring a stable and sustainable return mechanism [6].