公司1Q25 业绩符合市场预期 发展趋势 维持2025/2026 年8.45/10.92 亿元盈利预测不变，维持9.0 元目标价和跑赢行业评级，当前股价对应 2025/2026 年11.7x/9.1x P/E，目标价对应2025/2026 年12.5x/9.7x P/E，有6.4%上行空间。 铅酸电池出货延续稳健增长，盈利水平持续改善。我们估计公司1Q25 铅酸电池出货近10GWh、同增5- 6%，从结构看：前装、后装市场增长较稳健，海外出货受益马来西亚工厂产能和订单持续释放延续较 高增速、同比+20-25%；1Q 铅酸电池整体收入我们预计30-31 亿元、同增6-7%，铅价中枢高于2024 年 同期。盈利方面，受益铅价波动收窄，我们估计铅酸电池毛利率持续修复，我们测算1Q 毛利率接近 19%、环比提升1-1.5ppt。 风险 低压锂电环比进一步放量，盈利持续减亏。受益于吉利、小鹏、奇瑞等客户电动车销量较强劲，公司 1Q25 低压锂电出货超20 万套、环增20-25%，我们估计实现收入1.5-1.6 亿元，环比基本持平、同比 +260-270%。 宏观景气度下滑，中国汽车销量不及预期，铅价大幅波动。 期间费用 ...

电力设备/电池 骆驼股份（601311.SH） 主业经营稳定，预计未来三年分红比例不低于 50% 2025 年 04 月 28 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 8.28 | | 一年最高最低(元) | 9.63/6.82 | | 总市值(亿元) | 97.14 | | 流通市值(亿元) | 97.14 | | 总股本(亿股) | 11.73 | | 流通股本(亿股) | 11.73 | | 近 3 个月换手率(%) | 109.22 | 股价走势图 数据来源：聚源 -16% -8% 0% 8% 16% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 骆驼股份 沪深300 相关研究报告 《一季度业绩快报超预期，主营业务 经 营 扎 实 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.11 《收入稳定增长，海外布局持续推进 —公司信息更新报告》-2024.10.27 《国内业务稳步增长，出海贡献增量 —公司信息更新报告》-2024.8.20 殷晟路（分析师） 陈诺（联系人） yinshenglu@kysec.cn ...

市占率稳居全国榜首，平均每3辆汽车就有一辆搭载骆驼电池，汽车低压电池行业龙头企业骆驼股份 （601311）（601311.SH）锚定新的发展目标。 4月25日，骆驼股份发布2025年一季报，公司实现营收41.36亿元，同比增长19.74%；归母净利润2.37亿 元，同比增长51.89%。2024年，公司全年实现营收155.92亿元，同比增长10.75%；归母净利润6.14亿 元，同比增长7.26%，扣非净利润增幅达10.85%。 亮眼的业绩，是企业在传统业务稳增与新能源转型突破中实现双线突围。作为国内汽车低压铅酸电池龙 头，骆驼股份在传统领域持续夯实优势。2024年，公司铅酸电池销量同比增长10.69%，国内市场主机 配套项目斩获54个燃油车及18个新能源车定点，客户覆盖华晨宝马、奥迪等高端品牌及小米汽车、赛力 斯（601127）等造车新势力。 骆驼股份表示，公司将继续坚持汽车低压铅酸电池与汽车低压锂电池的"双轮驱动"发展战略，致力于实 现2025年营收冲刺200亿元的目标，即"再造一个骆驼"。 破局新能源赛道营收净利双增 年报显示，2024年，骆驼股份通过实施铅酸与锂电"双轮驱动"战略，持续巩固传统优势板块 ...

本报告导读： 2025 年一季度业绩优秀，低压锂电产品开始放量，对公司成长性的带动值得关注。 骆驼股份2025Q1 业绩优秀。骆驼股份发布2024 年度业绩快报及2025 年一季度业绩预告：2024 年公司 预计营收156 亿元，同比增长10.75%，归母净利润6.14 亿元，同比增长7.26%，扣非归母净利润5.93 亿 元，同比增长10.85%；预计公司2025Q1 归母净利润范围为2.23-2.55 亿元，同比增长约43%-63%，扣非 归母净利润范围为1.9-2.23 亿元，同比增长约13%-33%。 低压锂电业务开启高增长。根据骆驼股份2024 年业绩快报及2025年一季报预告，公司加大推动新能源 转型升级，汽车低压锂电池销量实现历史性突破，2025Q1 汽车低压锂电池销量大幅提升，带动经营业 绩稳步增长。我们认为，新能源车低压锂电对铅酸电池的替代仍在进行中，市场空间广阔。同时，我们 注意到低压锂电与新能源车动力电池的产品结构、门槛均有明显差异，竞争对手也不同。骆驼股份作为 铅酸市场的低压锂电巨头，在低压锂电领域有一定的优势。公司凭借领先的技术水平、优异的产品品质 和多年来与主机厂的良好合作关系，已 ...

证券代码：601311 证券简称：骆驼股份 公告编号：临 2025-017 骆驼集团股份有限公司 第九届监事会第十三次会议决议公告 （五）本次监事会由监事会主席王洪艳女士主持。 二、监事会会议审议情况 审议通过《关于骆驼集团股份有限公司 2025 年第一季度报告的议案》 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。 一、监事会会议召开情况 （一）本次监事会会议的召开和表决符合《公司法》及《公司章程》的有关 规定，会议决议合法有效。 （二）本次监事会会议通知于 2025 年 4 月 18 日通过 OA 办公软件送达全体 监事。 （三）本次监事会于 2025 年 4 月 24 日以现场加通讯方式召开。 （四）本次监事会应参加会议监事 3 人，实际参会 3 人。 监 事 会 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《骆驼股份 2025 年第一季度报告》。 公司监事会及全体监事认为： 1、公司 2025 年第一季度报告的编制和审核程序符合相关法律、法规、《公 司章程》和公司内部管理制度的规定； 2、公司 2025 年第一季度报告的 ...

证券代码：601311 证券简称：骆驼股份 公告编号：临2025-016 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召开和表决符合《公司法》及《公司章程》的有关 规定，会议决议合法有效。 （二）本次董事会会议通知于 2025 年 4 月 18 日以 OA 办公软件、微信等形 式送达全体董事。 （三）本次董事会于 2025 年 4 月 24 日以现场加通讯方式召开。 （四）本次董事会应参加会议董事 9 人，实际参会 9 人。 （五）本次董事会由董事长刘长来先生主持，公司部分高级管理人员列席了 本次董事会。 二、董事会会议审议情况 骆驼集团股份有限公司 第九届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 骆驼集团股份有限公司 董 事 会 2025 年 4 月 25 日 报备文件 经与会董事签字确认的第九届董事会第二十一次会议决议 审议通过《关于骆驼集团股份有限公司2025年第一季度报告的议案》 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《骆驼股份 2025 年 ...

骆驼集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 骆驼集团股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：601311 证券简称：骆驼股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比上年同 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 4,136,496,723.86 | 3,454,471,991.56 | 19.74 | | 归属于上市公司股东的净利 润 | 236,680,119.51 | 155, ...

证券研究报告 | 2025年04月21日 骆驼股份（601311.SH） 优于大市 海外与国内业务推进，2024 年公司业绩稳定增长 海外与国内业务持续推进，2024 年公司业绩稳定增长。2024 年公司营收 155.92 亿元，同比+10.75%，归母净利润 6.14 亿元，同比+7.26%，扣非净利 润 5.93 亿元，同比+10.85%；24Q4 营收 42.6 亿元，同比+13.1%，环比+11.9%， 归母净利润 1.3 亿元，同比-26.3%，环比-27.2%，扣非净利润 1.1 亿元，同 比-26.3%，环比-20.5%。整体来看，2024 年公司汽车低压铅酸电池销售 3830 万 KVAH，同比+10.69%，其中铅酸类新能源汽车辅助电池销量同比+约 40%； 另外公司持续布局海外产能、加大渠道建设，整体出口业务同样贡献增量。 2024 年公司拟每 10 股派发现金红利 2.90 元（含税），分红率 55.4%。 费用管控稳定，锂电业务持续减亏。费用层面，24Q4 骆驼股份销售/管理/ 研发费用率分别为 5.5%/2.8%/1.9%，同比分别-0.1/0.0/-0.2pct，环比分别 +1.2 ...

Q&A 骆驼股份 20250421 摘要 骆驼股份的主要成长逻辑是什么？ 骆驼股份的主要成长逻辑是从过去的铅酸电池后市场转向低压锂电池。低压锂 电池具有单车 ASP（平均销售价格）是过去铅酸电池 3~5 倍的特点，这将显著 提升骆驼股份的整体成长性。低压锂电池本身技术门槛较高，市场竞争环境集 中，不像动力电池那样分散。因此，骆驼股份通过多年的低压电池积累，从今 年（2025 年）起预计实现营收和利润增长。公司今明年（2026 年）的业绩分别 预计为 8.6 亿和 10 亿，目前对应估值约 11 倍。 • 骆驼股份 2024 年营收 156 亿元，同比增长约 11%，净利润 6.14 亿元，同 比增长 7.3%，扣非净利润 5.9 亿元，同比增长约 11%。公司在铅酸电池后 市场业务的利润和现金流贡献显著。 • 2025 年一季度，公司预计利润范围为 2.23 到 2.55 亿元，同比增长 43%~63%；扣非净利润为 1.9 到 2.23 亿元，同比增长 13%~33%。低压锂电 业务发展是主要增长动力。 • 低压锂电池 ASP 在 800~1,500 元左右，是铅酸电池的 3~5 倍，市场潜力巨 大。随着长 ...

公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派2.9元（含税） | 3.40 | 3.58 | | 2023.12.31 | 10派2.7元（含税） | 3.17 | 3.05 | | 2022.12.31 | 10派2元（含税） | 2.35 | 1.84 | | 2021.12.31 | 10派2.2元（含税） | 2.58 | 1.76 | | 2020.12.31 | 10派2元（含税） | 2.23 | 2.23 | | 2019.12.31 | 10送3派2.1元（含税） | 1.81 | 1.72 | | 2018.12.31 | 10派1.5元（含税） | 1.29 | 1.30 | | 2017.12.31 | 10派0.57元（含税） | 0.48 | 0.38 | | 2016.12.31 | 10派0.61元（含税） | 0.52 | 0.35 | | 2015.12.31 | 10派2.15元（含税） | 1.83 | 1.08 | | 20 ...