分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：许孟婕（执业 S1130522080003） xumengjie＠gjzq.com.cn 联系人：王译 wangyi9@gjzq.com.cn 永辉进入规模化调改阶段，618 电商全域协同趋势明显 核心观点 线下：永辉调改店超过 100 家，调改进入规模化新阶段 2025 年 06 月 22 日 商贸零售行业研究 买入（首次评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 天猫：品牌主场，高净值用户驱动增长，国补及情绪价值品类表现亮眼；京东：全业态爆发，即时零售成亮点； 抖音电商：全域协同，中小商家崛起；快手电商：全域电商持续推进，货架场高增长；美团闪购：首次参与 618， 高单价品类爆发。 行业数据追踪 GMV 表现：根据国金数字未来 Lab，6 月第 2 周天猫+京东整体 GMV 同比-9.63%。 品类表现：根据国金数字未来 Lab，6 月第 2 周天猫+京东品类增速表现前 5 的为玩具、汽车及自行车、消费电 子、家用电器、鞋包。 2025 年 6 月 13 日，永辉全国第 100 家胖东来模 ...

6月28日，浙江慈溪的消费者即将在环创爱琴海商场迎来一家全新的盒马鲜生。值得注意的是，这家盒 马鲜生的"前身"是永辉超市（601933）。2018年9月，商场开业时永辉超市便进驻到了这里。 此类盒马与永辉的"交接"并非个例。经济观察报根据公开信息整理发现，在宿州吾悦广场、镇江吾悦广 场、张家港万达广场、珠海万象汇（原优特汇）、合肥天鹅湖万达广场等商场，盒马均在永辉撤场后迅 速入驻，间隔时间短则三个多月，长则九个多月。 多家商场坦言，盒马和永辉的更迭在于商场对坪效优化与品牌升级的迫切需求。 5月9日，宿州吾悦广场迎来皖北地区首家盒马鲜生，该店同样由8个月前关闭的永辉超市改造而来。 该商场相关负责人向经济观察报介绍，其2025年的目标销售额较2024年新增约20%至30%，引进盒马鲜 生是实现这一目标的关键动作。 像这家门店一样，2024年经永辉 "综合评估" 关闭的门店有232家。永辉超市在2024年年报中提到，2024 年战略转型方向之一是加速关闭尾部门店。2025年3月，永辉超市公布的门店调改计划显示，2025年计 划关停250至350家表现不佳的门店。 对于关闭门店的考核标准，永辉方面未正面回应经济观察报 ...

| 序号 | 企业名称 | 2024销售规模总计 | 销售同比 (%) | 2024门店数 (个) | ]店数同比 (%) | 备注 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 沃尔玛(中国)投资有限公司 | 15884490 | 19.6 | 334 | (8.5) | ★ | 1 | | 2 | 居然智家新零售集团股份有限公司 | 12208400 | 3.8 | 580 | (2.5) | ★ | | | 3 | 苏宁易购集团股份有限公司 | 8083000 | (14.1) | 11188 | (7.0) | ★ | | | 4 | 高鑫零售有限公司(大润发) | 7641494 | (0.3) | 505 | (0.4) | ★ | 2 | | 5 | 盒马(中国)有限公司 | 7500000 | 27.1 | 420 | 16.7 | ★ | | | 6 | 永辉超市股份有限公司 | 7323885 | (14.4) | 775 | (23.2) | ★ | | | 7 | 物美科技集团有限公司 | 6492913 | 0 ...

香气四溢的烘焙区同样是年轻客群的挚爱，"丰收的喜悦"系列散发着自然的谷物芬芳，经典款提拉米苏 则用浓郁的咖啡酒香与马斯卡彭的醇厚吸引着目光。"每天下午茶时间都想来挑两款当早餐，现烤面包 永辉超市大亚湾万达广场店经过闭店调改后，新增商品比例超过67%。 受访者供图 伴随着产业人口集聚与深惠同城生活圈的加速形成，大亚湾商超零售业态正迎来蓬勃发展的新阶段。在 此背景下，6月13日，永辉超市惠州首家胖东来模式调改店在惠阳区大亚湾万达广场开业。经过一个多 月的闭店调改，永辉超市大亚湾万达广场店以全新商品矩阵与品质服务亮相：重新规划后的商品总数达 9288支，其中新增商品比例超过67%，胖东来自有品牌商品首次登陆惠州，为大湾区消费者带来家门口 的品质消费体验。作为永辉华南品质零售战略的重要落子，大亚湾万达广场店开业后，永辉超市全国调 改门店数量已达103家，预计7月底将达到150家。 产品与价格对标胖东来，引入多款明星商品 记者走进焕新后的卖场，最直观的感受是商品陈列耳目一新，琳琅满目的货架传递出品质感，产品与价 格全面对标胖东来，诚意十足。正在挑选进口奶粉的市民陈女士坦言："现在不仅东西更全，连进口零 食区都多出十几个 ...

Core Viewpoint - The integration of AI technology in offline retail is transforming traditional supermarkets into smart shopping environments, enhancing customer experience and operational efficiency [8][17]. Group 1: Improving Shopping Experience - AI-powered electronic price tags provide real-time updates on product origin and shelf time, enhancing customer awareness [8]. - Smart scales in supermarkets automate the weighing and pricing of fresh produce, increasing efficiency by 80% compared to traditional methods [9]. - Self-checkout systems significantly reduce waiting times during peak hours, with self-checkout accounting for 60% of transactions on weekdays, improving efficiency by 40% and saving 30% in labor costs [10][12]. Group 2: Enhancing Operational Efficiency - AI selection systems track market trends and consumer preferences, ensuring that product offerings align with customer demand [11]. - AI replenishment systems accurately predict restocking needs, achieving over 95% accuracy, thus optimizing inventory management [12]. - AI clearance systems dynamically adjust pricing for perishable goods based on real-time sales data, preventing losses from expired products [12][13]. Group 3: Promoting Smart Management - AI technology is utilized for monitoring cold chain logistics, ensuring optimal temperature control and alerting staff to any anomalies [15]. - AI systems in supermarkets manage lighting and HVAC systems based on customer flow and time of day, significantly reducing energy costs [16]. - AI customer service solutions provide 24/7 support, improving response times and service quality while reducing labor costs [17]. Group 4: Industry Outlook - The continuous evolution of AI technology is expected to deepen its integration into the retail sector, leading to more efficient, intelligent, and personalized shopping experiences for consumers [17].

金融界6月19日消息，上证指数低开低走，中证全指食品与主要用品零售指数 (食药零售，H30176)报 9515.51点。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 从中证全指食品与主要用品零售指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比52.84%、深圳证券交 易所占比47.16%。 从中证全指食品与主要用品零售指数持仓样本的行业来看，医药商业占比43.94%、超市与便利店占比 21.32%、专营零售占比20.29%、百货商店占比14.46%。 数据统计显示，中证全指食品与主要用品零售指数近一个月下跌2.40%，近三个月下跌6.58%，年至今 下跌6.48%。 据了解，中证全指食品与主要用品零售指数从中证全指指数中选取与食药零售主题相对应的行业内上市 公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体 ...

商贸零售行业2025年度中期投资策略 维稳、谋变，重视新消费 解慧新 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2025年6月19日 * 1 01 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 目录 02 医美 03 黄金珠宝 00 零售行业总览 04 商超百货 05 零售板块投资建议 06 风险提示 01 美妆 C O N T E N T S 零售行业总览——细分板块逻辑梳理 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 2 • 美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。25年下半 年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；②经营情况改善；③龙头大而全的企业。推荐巨子生物、毛戈平、上美股份、珀莱雅、 丸美生物、润本股份。 • 医美：胶原蛋白赛道景气度高且成长性强；行业需求整体承压情况下对渠道管理能力以及医美产品的运营能力提出更高要求，产品管线的持续扩 充以及平台化运营能力对新一轮投资周期至关重要；建议关注新材料以及新产品管线催化，推荐锦波生物、爱美客。 • 黄金珠宝：近年来，消费者对"非必要支出"更加谨慎，黄金因其卓 ...

新浪科技讯 6月17日下午消息，永辉超市公布一组数据， 6月13日胖东来模式调改达成100店时全国六家 新调改门店同时开业，6月15日单日六店合计成交客流突破76000人次，实现商品交易总额（GMV）近 1000万元，印证了永辉品质零售战略升级成效初显。 此前的6月13日，作为永辉超市胖东来来模式调改第100店的南京江宁万达广场店、惠州大亚湾万达广场 店、大同万达广场店、义乌吾悦广场店、襄阳民发广场店、合肥宝文店同时开业。其中，作为全国第 100家完成调改的江苏南京江宁万达广场店正式亮相，标志着永辉"胖东来化"之路正式迈入规模化、系 统化阶段。 据悉，随着调改提速，永辉超市加速推进人才提升。6月16日，永辉核心人才培养项目 "全国调改店长 精英班"在河南郑州正式开班。43位核心店长齐聚于此，开启为期近40天的实战培训。 作为胖东来模式调改一年来首次全方位实战培训，旨在快速提升核心店长的经营能力，为全国门店调改 输送骨干力量，坚定驱动永辉品质升级。实战学员经过理论培训后，将深入一线门店亲身参与实体店调 改全过程，重点攻克门店在动线优化、品类管理、员工激励等方面的调改难题。 以完成胖东来模式调改100店为新起点， ...

【大河财立方 记者 王宁宁】近日，作为全国第100家完成调改的江苏南京江宁万达广场店开业，标志着永辉"胖东 来化"之路正式迈入规模化、系统化的"百店时代"新阶段。 6月16日，永辉超市在官方平台发布了一组数据。数据显示，永辉超市于6月13日开业的六家新调改门店——南京 江宁万达广场店（全国第100店）、惠州大亚湾万达广场店、大同万达广场店、义乌吾悦广场店、襄阳民发广场店 和合肥宝文店，6月15日单日六店合计吸引成交客流突破76000人次，实现商品交易总额（GMV）近1000万元。 6月14日，永辉超市公布了第五批"胖东来模式"调改门店清单，涉及29家门店，其中有2家河南永辉超市调改店， 即巩义正上豪布斯卡永辉超市店和鹤壁万达广场永辉超市店。此轮调改覆盖范围显著扩大，包括陕西、河南、重 庆、四川、福建、广东、安徽、浙江、江苏、山西、河北和北京等12个省市。 据介绍，该批门店预计将于8月底前完成调改开业。届时，永辉全国"胖东来模式"调改门店总数将突破178家，覆 盖城市数量达66座，标志着其 "胖东来模式" 调改正式从单店试点阶段迈向规模化落地的战略新征程。 永辉超市副总裁、全国调改项目负责人王守诚表示，100家 ...

在商品结构上，登封中天广场店在商品结构上达到胖东来商品结构的80%，店内原有的12257支商品， 下架7584个单品；新增商品6276支，新增商品比例超过57.4%；进口商品占比达15%，烘焙、熟食等鲜 食比例从原先的5%增至20%。与此同时，门店还同步优化价格策略，通过直采直营模式来缩短供应 链，基于成本进行合理定价，保证商品价格的合理性。 此外在细节方面，该店也通过产地—物流—门店全链路品控管理，多环节把关商品品质。针对生鲜等部 分品类落实日清制度，确保商品安全新鲜度。服务细节同步迭代，打造包含顾客休息区、免费茶饮、洗 手台在内的多项便民服务，配备湿手器、保温袋等20余项贴心设施，更提供活鲜打氧、鲜肉加工、丰富 试吃等商品服务，从细节处提升消费便利性。 登封调改店同样在员工福利上做了优化。据介绍，该店员工平均薪资从调改前3000元增至5000元，日均 工时严格控制在8小时内，入职满一年即享10天带薪年假，同步提供免费员工餐，并增设员工更衣室、 休息室、培训室等。 调改期间，门店分批次安排员工到胖东来门店或永辉已调改开业门店进行脱产实操学习，并通过体系化 的文化理念与技能培训，提升员工专业素养，通过岗前认证 ...