Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a relative price increase of over 20% compared to the market benchmark index within the next six months [7][21]. Core Insights - The company achieved a revenue of 5.124 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 4.56%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 10.29% to 494 million yuan [2][4]. - The food manufacturing business showed stable growth, with revenue from food manufacturing, catering services, and other sales reaching 3.570 billion, 1.455 billion, and 55 million yuan respectively in 2024, with catering services growing by 15.24% year-on-year [4][5]. - The company is expanding its presence outside Guangdong province, with significant growth in the number of provincial distributors, indicating successful pilot sales in new cities [5][6]. Financial Performance - The overall gross margin for 2024 was 31.72%, a decrease of 3.90 percentage points from the previous year, while the net profit margin was 9.64%, down 1.59 percentage points [6]. - The company’s sales expenses, management expenses, and R&D expenses as a percentage of revenue were 9.81%, 9.09%, and 1.60% respectively, showing a reduction compared to the previous year [6]. - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 556 million, 620 million, and 673 million yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 16, 15, and 13 times [7][9].

广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月28日披露关于召开2024年年度股东大会的 通知，公司拟于2025年4月22日14:30召开2024年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结 合的表决方式。详见公司披露于上海证券交易所的公告《广州酒家：关于召开2024年年度股东大会的通 知》（公告编号：2025-022）。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会和投票。公司拟使用上证所 信息网络有限公司（以下简称"上证信息"）提供的股东大会提醒服务，委托上证信息通过智能短信等形 式，根据股权登记日的股东名册主动提醒股东参会投票，向每一位投资者主动推送股东大会参会邀请、 议案情况等信息。投资者在收到智能短信后，可根据使用手册（下载链接： 证券代码：603043 证券简称：广州酒家 公告编号：2025-023 广州酒家集团股份有限公司关于股东大会开设网络投票提示服务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州酒家集团股份有限公司董事会 2025年4月12日 https ...

广州酒家集团股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议资料 二〇二五年四月 - 1 - | 年年度股东大会须知 - 2024 | 3 - | | --- | --- | | 2024 年年度股东大会议程 - | 4 - | | 议案一：广州酒家集团股份有限公司 2024 年年度报告全文及摘要 - | 6 - | | 议案二：广州酒家集团股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 - | 7 - | | 议案三：广州酒家集团股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 - | 11 - | | 议案四：广州酒家集团股份有限公司 2024 年度财务决算报告 - | 14 - | | 议案五：广州酒家集团股份有限公司 2025 年度财务预算报告 - | 17 - | | 议案六：广州酒家集团股份有限公司 2024 年度利润分配的议案 - | 18 - | | 议案七：广州酒家集团股份有限公司关于 2024 年度董事薪酬的议案 - | 19 - | | 议案八：广州酒家集团股份有限公司关于 2024 年度监事薪酬的议案 - | 20 - | | 议案九：广州酒家集团股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 ...

广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 28 日披露 关于召开 2024 年年度股东大会的通知，公司拟于 2025 年 4 月 22 日 14:30 召开 2024 年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式。 详见公司披露于上海证券交易所的公告《广州酒家：关于召开 2024 年年度股东 大会的通知》（公告编号：2025-022）。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会 和投票。公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"）提供的 股东大会提醒服务，委托上证信息通过智能短信等形式，根据股权登记日的股东 名册主动提醒股东参会投票，向每一位投资者主动推送股东大会参会邀请、议案 情况等信息。投资者在收到智能短信后，可根据使用手册（下载链接： https://vote.sseinfo.com/i/yjt_help.pdf）的提示步骤直接投票，如遇拥堵 等情况，仍可通过原有的交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票。 若广大投资者对本次服务有任何意见或建议，可通过邮件、投资者热线等方 式向公司反馈，感谢广大投资者对公司的关注与支持 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price indicating a potential return of over 20% within the next six months [7][17]. Core Views - The company reported a revenue of 5.12 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 4.55%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 10.3% to 490 million yuan [1][4]. - The company is expected to maintain double-digit revenue growth from 2025 to 2027, supported by a stock incentive plan [4]. - The company plans to distribute a cash dividend of 4.80 yuan per 10 shares, with a dividend payout ratio of approximately 55.28% [1]. Financial Performance Summary - **Revenue Breakdown**: - Food manufacturing revenue was 3.57 billion yuan, up 1.0% year-on-year, while restaurant service revenue reached 1.46 billion yuan, up 15.2% [2]. - The company experienced a decline in revenue from mooncake and frozen food segments, with mooncake revenue at 1.64 billion yuan, down 1.95% [2]. - **Profitability Metrics**: - The overall gross margin for 2024 was 31.7%, down 3.9 percentage points year-on-year, with a net profit margin of 9.6%, down 1.6 percentage points [4]. - **Earnings Forecast**: - The forecasted net profit for 2025, 2026, and 2027 is 550 million yuan, 620 million yuan, and 690 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 15, 13, and 12 [4][6]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a traditional "food + restaurant" brand in China, with a focus on product innovation and market expansion [4]. - The company is enhancing its national restaurant layout, particularly in major cities like Beijing, Shanghai, and Shenzhen, with new store openings and acquisitions [2].

盈利预测与投资建议：短期关注中秋节月饼销售情况，中长期关注旗下餐饮品牌加速异地扩张，拓展省 外成长空间。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为5.5/6.2/6.8 亿元，维持"推荐"评级。 风险提示：宏观经济波动，月饼销量不及预期，行业竞争加剧等风险。 事件：公司2024 年实现营业收入51.24 亿元，同比增长4.55%；归母净利润4.94 亿元，同比下降 10.29%。2024 年公司分红2.73 亿元，分红率55.28%。 发布股权激励计划提振信心。2025 年3 月20 日公司发布2025 年股票期权与限制性股票激励计划(草 案)，拟向激励对象授予权益总计约占总股本的1.82%，公司考核目标中对于收入的考核为2025-2027 年 收入较2023 年增长分别不低于16%/28%/40.85%，归母扣非加权平均净资产收益率分别不低于 12.58%/12.91%/13.17%。 分业务看，餐饮业务收入稳健；分地区看，境外业务快速扩张。 1）分业务看，2024 年公司月饼/食品/餐饮业务收入分别为16.4/10.3/14.6 亿元，同比分 别-2%/-3%/+15%；公司加大餐饮全国化布局力度，重 ...

每经记者 王帆 每经编辑 马子卿 拥有"广州酒家""陶陶居""利口福"三个中华老字号的广州酒家（SH603043，股价15.86元，市值90.21亿 元），将在今年迎来创立90周年庆。然而，老牌企业也不得不"卷"进激烈的市场中。 近期发布的2024年年报显示，广州酒家增收不增利，营业收入同比增长4.55%，但归母净利润下降 10.29%。对此，在4月2日下午举行的线上业绩说明会上，广州酒家董事长徐伟兵在回答《每日经济新 闻》记者提问时表示，面对竞争更趋激烈的市场环境，公司及时调整销售策略积极应对，成本费用的增 速高于营收，同时，新开业和装修改造餐饮门店支出等也影响利润。 记者注意到，拥有"食品+餐饮"双主业的广州酒家，2024年主要靠餐饮板块增收，增幅为15.24%，而食 品板块保持平稳，仅微增1.03%。其中，广州酒家的传统优势产品——广式月饼，销售量和销售额都趋 于平稳。 值得一提的是，尽管餐饮收入增幅可观，但公司主要靠开新店贡献增量，而非来自既有门店效益的提 升。两大餐饮品牌业绩出现分化，"广州酒家"餐饮运营子公司亏损扩大，而"陶陶居"子公司业绩提升， 餐饮整体喜忧参半。 去年月饼销售额止步16亿元，" ...

[Table_Author] SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨广州酒家（603043.SH） [Table_Title] 2024 年业绩点评：经营质效提升，境外业务高 速扩张 报告要点 [Table_Summary] 2024 年全年，公司实现营业收入 51.24 亿元，同比增长 4.55%，实现归母净利润 4.94 亿元， 同比下降 10.29%。公司坚持"餐饮强品牌，食品创规模"的战略，全力打造"大餐饮、大食 品、大品牌"产业格局，餐饮方面，拓新店，进新市场，走向全国，提升品牌认知度；食品方 面，产品创新、国内外渠道拓展、多元营销等多管齐下，朝着"创百年老字号驰名品牌，打造 国际一流饮食集团"的长远目标迈进。预计 2025-2027 年，归母净利润分别为 5.99/6.81/7.62 亿元，对应当前股价的 PE 分别为 16/14/12X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 赵刚 杨会强 马健轩 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 广州酒家（ ...

2025 年 04 月 01 日 营收稳健增长，品牌势能释放 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 15.6 | | 总市值（亿元） | 89 | | 总股本（百万股） | 569 | | 流通股本（百万股） | 569 | | 52 周价格范围（元） | 13.09-18.56 | | 日均成交额（百万元） | 61.87 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 广州酒家 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《广州酒家（603043）：发布激 励计划，彰显发展信心》2025-03- 20 2、《广州酒家（603043）：营收增 速稳健，餐饮业务势能延续》2024- 09-08 3、《广州酒家（603043）：营收规 模稳健增长，餐饮业务贡 ...

2025 年 04 月 01 日 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 15.6 | | 总市值（亿元） | 89 | | 总股本（百万股） | 569 | | 流通股本（百万股） | 569 | | 52 周价格范围（元） | 13.09-18.56 | | 日均成交额（百万元） | 61.87 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 广州酒家 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 营收稳健增长，品牌势能释放 相关研究 1、《广州酒家（603043）：发布激 励计划，彰显发展信心》2025-03- 20 ▌月饼品牌势能释放，餐饮业务稳健增长 2、《广州酒家（603043）：营收增 速稳健，餐饮业务势能延续》2024- 09-08 2024 年月饼营收 1 ...