毛利率同比承压，股权激励提振信心 广州酒家(603043) ——广州酒家 2024 年报业绩点评 | [table_Authors] 刘越男(分析师) | 宋小寒(分析师) | [Table_Target] | 上次评级: | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 021-38677706 | 010-83939087 | 目标价格： | | 18.62 | | | | | 上次预测: | 19.20 | | liuyuenan@gtjas.com | songxiaohan026736@gtjas.com | | | | | 登记编号 S0880516030003 | S0880524080011 | Table_CurPrice] [当前价格： | | 16.08 | 本报告导读： 公司发布股权激励计划，提振市场信心，消费需求有望逐步回暖。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 03 月 31 日 广州酒家 (603043) —— 餐饮业务快速增长，省外及海外市场稳步开拓 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 28 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 16.08 | | 一年内最高/最低（元） | 19.14/12.81 | | 市净率 | 2.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.99 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,146 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.31/10,607.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.82 | | 资产负债率% | 36.35 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 569/569 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12 ...

营收平稳增长，餐饮保持韧性 [Table_StockName] ——广州酒家（603043）点评报告 [Table_ReportDate] [Table_Summary] 报告关键要素: 3 月 27 日，公司发布 2024 年报。报告显示，2024 年公司实现营业收入 51.24 亿元（YoY+4.55%），实现归母净利润 4.94 亿元（YoY-10.29%）， 实现扣非归母净利润 4.52 亿元（YoY-10.73%）。 投资要点: ⚫ 食品业务表现稳健，餐饮持续增长。从产品分类来看，2024 年产品增 速分化，其中月饼产品实现营收 16.36 亿元（YoY-1.95%），受月饼小年 以及性价比消费趋势影响营收同比小幅下滑；速冻食品实现营收 10.3 亿元（YoY-2.97%）；餐饮业务实现营收 14.55 亿元（YoY+15.24%），在 餐饮行业持续承压的背景下业绩表现出一定韧性。从产品结构来看，餐 饮业务持续扩张，营收占比提升 2.63%至 28.40%；速冻食品占比小幅下 滑 1.56%至 20.10%。从渠道来看，食品业务直销与经销渠道营收均小幅 提升，直销同比+0.63%，经销同比+1.21 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Add" [4] Core Views - The company reported a stable revenue growth with a total revenue of 5.124 billion yuan in 2024, representing a year-over-year increase of 4.55%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 10.29% to 494 million yuan [1][2] - The food business showed resilience, particularly in the restaurant segment, which achieved a revenue of 1.455 billion yuan, reflecting a year-over-year growth of 15.24%. In contrast, the mooncake and frozen food segments experienced slight declines in revenue [2] - The company is implementing cost reduction and efficiency improvement measures, resulting in a decrease in overall expense ratios, although the gross profit margin fell to 31.72%, down 3.90 percentage points from the previous year [2] Summary by Sections Revenue and Profitability - In 2024, the company achieved a revenue of 5.124 billion yuan, with a year-over-year growth of 4.55%. The net profit attributable to shareholders was 494 million yuan, down 10.29% from the previous year [1][3] - The revenue breakdown shows mooncake sales at 1.636 billion yuan (YoY -1.95%), frozen food at 1.03 billion yuan (YoY -2.97%), and restaurant business at 1.455 billion yuan (YoY +15.24%) [2] Cost Management - The company's gross profit margin decreased to 31.72%, a decline of 3.90 percentage points year-over-year. The sales expense ratio and management expense ratio were 9.81% and 10.22%, respectively, both showing a decrease compared to the previous year [2] Future Outlook - The company is expected to maintain growth in the "restaurant + food" dual business model, with projected revenues of 5.746 billion yuan in 2025, representing a growth rate of 12.14% [3][8] - The company has announced a stock repurchase plan and an equity incentive plan aimed at enhancing management motivation and operational efficiency [2][3]

竞争加剧致公司速冻等业务毛利率有所下滑，但期间费率控制良好。2024 年公司毛利率 31.7%/-3.90pct，其中月饼/速冻/其他食品/餐饮业务毛 利率分别下滑 0.74/4.70/5.22/3.96pct，公司月饼业务盈利能力相对稳 健，速冻与其他产品业务受行业竞争加剧公司促销增加扰动，餐饮业务 与门店爬坡有关。2024 年期间费率为 19.86%/-1.35pct，控制良好。 公司经营稳健，股权激励促进中线稳定增长。食品业务方面，过往外围环境 扰动下公司月饼主业借助品牌力与扎实的产销配合经验实现稳健发展，2025 年因中秋和国庆相连，按历史规律相对利好月饼主业销售。速冻和其他产品 或仍受行竞争加剧扰动需要跟踪。餐饮方面，文昌店改造后初步预计2025 年推出，后续整体保持稳健扩张步伐。此外，公司近期发布新一轮股权 激励草案，业绩考核目标为以 2023 年基数，2025-2027 年营业收入增长 率 不 低 于 16%/28%/40.85% ， 估 算 2025-2027 年 收 入 同 比 增 长 10.9%/10.3%/10.0%，同时明确每年归母扣非加权平均净资产收益率、 营业收现率、分红率（不低于 ...

一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司代码：603043 公司简称：广州酒家 广州酒家集团股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 广州酒家集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...

目录 董事长致辞 03/ 关于广州酒家集团 05/ 可持续发展管理 05/ 董事会对可持续发展事宜的监管 05/ 利益相关方沟通 06/ 实质性议题识别 07/2024 可持续发展价值创造 07/ 履责成绩 08/ 责任荣誉 09/ 全面践行联合国可持续发展目标（SDGs） 11/ 报告主体 11/ 运营稳·共筑企业根基 21/ 产业兴·共绘发展蓝图 33/ 生态美·共建绿美广东 41/ 民生富·共享美好家园 52/ 报告结尾 52/ 展望 53/ 责任绩效 54/ 指标索引 55/ 关于本报告 56/ 意见反馈表 壹贰叁肆 | 坚持党建引领 | 13 | | --- | --- | | 完善公司治理 | 15 | | 合规稳健经营 | 17 | 产业兴 共绘发展蓝图 | 创新驱动发展 | 23 | | --- | --- | | 加强安全保障 | 26 | | 打造一流品质 | 28 | | 优化客户服务 | 32 | 生态美 共建绿美广东 | 应对气候变化 | 35 | | --- | --- | | 优化资源利用 | 37 | | 加强排放物管理 | 38 | | 引领绿色生活 | 39 | 民生富 共 ...

广州酒家集团股份有限公司董事会审计委员会 2024 年度对会计师事务所履行监督职责情况报告 根据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》和广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）的《公 司章程》《董事会审计委员会工作细则》等规定和要求，董事会审计委员会本着 勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责的情况汇报如下： 一、2024 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 华兴会计师事务所(特殊普通合伙)（以下简称"华兴会计师事务所"）前身 系福建华兴会计师事务所，创立于 1981 年，隶属福建省财政厅。1998 年 12 月， 与原主管单位福建省财政厅脱钩，改制为福建华兴有限责任会计师事务所。2009 年 1 月，更名为福建华兴会计师事务所有限公司。2013 年 12 月，转制为福建华 兴会计师事务所(特殊普通合伙)。2019 年 7 月，更名为华兴会计师事务所(特殊 普通合伙)。华兴会计师事务所为特殊普通合伙企业， ...

证券代码：603043 证券简称：广州酒家 公告编号：2025-019 广州酒家集团股份有限公司关于确认2024年日常关联交易 情况及预计2025年度日常关联交易事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东大会审议：否 日常关联交易对上市公司的影响：本次关联交易属公司日常关联交易， 关联交易价格遵循公允性原则，不存在损害公司及股东合法权益的情形。此交 易也不会影响公司的独立性，公司的主营业务不会因此类交易而对关联方形成 较大依赖。 需要提请投资者注意的其他事项：无 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1.董事会审议情况 2025年3月25日，公司召开第四届董事会审计委员会第二十四次会议，以同 意3票，反对0票，弃权0票，审议通过了《广州酒家集团股份有限公司关于确认 2024年日常关联交易情况及预计2025年度日常关联交易事项的议案》。 （二）前次日常关联交易的预计和执行情况 2024 年 3 月 27 日，公司召开第四届董事会第二十四次会议，审议通过了 《 ...

证券代码：603043 证券简称：广州酒家 公告编号：2025-020 广州酒家集团股份有限公司 关于公司及子公司向银行申请综合授信额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州酒家集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 26 日召开 第四届董事会第三十四次会议，审议通过《广州酒家集团股份有限公司关于公司 及子公司向银行申请综合授信额度的议案》。 根据公司生产经营及业务发展等资金安排的需要，公司及子公司拟向银行申 请不超过人民币 10 亿元的综合授信额度。授信业务范围包括但不限于银行贷款、 银行承兑汇票、信用证、保函等。授信期限为自本次董事会审议通过之日起一年 内。 资金用途限于公司及子公司日常业务运作和经董事会批准项目调用，非经公 司董事会批准，不得用于上述情形以外的其他用途。 为提高工作效率，董事会授权公司董事长或董事长指定的授权代理人在授信 额度内代表公司办理相关手续、签署相关法律文件等。 根据《上海证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等相关规定，本次向 银行申请综合授信事项在董 ...