Core Insights - The company reported a revenue of 25.731 billion yuan for the fiscal year 2024, representing a year-on-year growth of 22.41%, with a net profit attributable to shareholders of 3.323 billion yuan, up 498% year-on-year, and a net profit excluding non-recurring items of 3.057 billion yuan, which is a staggering increase of 2114% [1] Group 1: Revenue Breakdown - The IC design business generated revenue of 21.640 billion yuan, accounting for 84.30% of total revenue, with a year-on-year increase of 20.62% [1] - The agency sales business achieved revenue of 3.939 billion yuan, making up 15.34% of total revenue, with a year-on-year growth of 32.62% [1] Group 2: Business Segment Performance - The image sensor business reported revenue of 19.19 billion yuan, representing 74.76% of total revenue, with a year-on-year growth of 23.52%, driven by smartphone upgrades, increased automotive sales, and a recovery in the security and medical markets [2] - The display solutions business generated revenue of 1.028 billion yuan, down 17.77% year-on-year, despite a sales volume increase of 16.84%, due to pricing pressure from supply-demand imbalances [2] - The analog solutions business achieved revenue of 1.422 billion yuan, up 23.18% year-on-year, benefiting from increased demand for smart terminal devices [2] Group 3: Technological Advancements - The company is enhancing its product offerings in the smartphone sector with advanced image sensors that improve resolution, noise reduction, and dynamic range [3] - In the automotive ADAS sector, the company utilizes TheiaCel technology to provide high dynamic range images and offers various pixel options [3] - The company is actively developing products for machine vision and AI terminals, focusing on low power consumption and small size requirements [3] - The analog solutions segment is accelerating the development of various ICs, with a 37.03% year-on-year increase in automotive analog ICs [3] Group 4: Investment Outlook - The company is positioned as a leader in the CIS market, expected to benefit from trends in smartphones, automotive ADAS, and machine vision, with anticipated revenue growth to 30.877 billion yuan, 37.052 billion yuan, and 46.315 billion yuan from 2025 to 2027 [4] - Projected net profits for the same period are 4.419 billion yuan, 5.596 billion yuan, and 6.175 billion yuan, with a target price of 156.1 based on a 43x PE ratio for 2025 [4]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a target price of 156.1 CNY, maintaining the rating [5][8]. Core Views - The company has achieved significant revenue growth of 22.41% year-on-year, reaching 25.731 billion CNY in 2024, with a remarkable net profit increase of 498% to 3.323 billion CNY [1][8]. - The company's IC design business contributed 84.30% of total revenue, indicating a strong market position and growth potential [1]. - The report highlights the company's continuous investment in technology innovation and market share expansion, particularly in the smartphone, automotive ADAS, and machine vision sectors [4][3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported revenue of 257.31 billion CNY, a 22.41% increase year-on-year, and a net profit of 33.23 billion CNY, up 498% [1]. - The IC design business generated 216.40 billion CNY, growing by 20.62%, while the distribution business saw a revenue increase of 32.62% to 39.39 billion CNY [1]. Business Segments - The image sensor business achieved revenue of 191.9 billion CNY, a 23.52% increase, driven by smartphone upgrades and automotive sales growth [2]. - The display solutions segment reported a revenue decline of 17.77% to 10.28 billion CNY, despite a 16.84% increase in sales volume due to pricing pressures [2]. - The analog solutions segment grew by 23.18% to 14.22 billion CNY, benefiting from increased demand for smart devices [2]. Technological Advancements - The company is enhancing its product offerings in the smartphone sector with advanced image sensors and expanding its automotive ADAS capabilities [3]. - New products in machine vision and AI terminals are being developed to meet the growing demand for low-power and compact solutions [3]. Future Projections - Revenue projections for 2025 to 2027 are estimated at 30.88 billion CNY, 37.05 billion CNY, and 46.31 billion CNY respectively, indicating a robust growth trajectory [4][8]. - The net profit is expected to reach 4.42 billion CNY in 2025, with a corresponding PE ratio of 43 times [8].

事件：公司披露2024年年报。公司2024年实现营业收入257.31亿元，同比增长22.41%，实现归母净利润 33.23亿元，同比增长498.11%。 点评： 风险提示：消费电子景气度下行风险，产品技术迭代不及预期的风险。 手机、车载业务进展顺利，市场份额持续提高。报告期内，公司积极推进产品结构优化，产品向高端化 方向进展顺利。智能手机方面，公司所推出的1.2um 5000 万像素高端图像传感器OV50H，凭借其优异 的性能被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄方案中，伴随着产能顺利爬坡，公司在高端智能手 机领域市场份额持续提升。报告期内，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入约98.02 亿元， 较上年同期增加26.01%；车载业务方面，公司凭借先进紧凑的汽车CIS 解决方案已经覆盖了ADAS、驾 驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等广泛的汽车应用，产品表现出的优秀性 能也帮助公司导入更多新的设计方案。报告期内，公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入实现约 59.05 亿元，较上年同期增加29.85%，市场份额持续提升。 投资建议：预计公司2025-2026 年每股收益分别为3. ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% 44% 52% 60% 68% 韦尔股份 电子 韦尔股份(603501) 汽车 CIS 增长强劲，AR/VR 应用多场景拓展 l 事件 4 月 15 日，公司披露 2024 年年度报告，2024 年公司实现营收 257.31 亿元，同比+22.41%；实现归母净利润 33.23 亿元，同比 +498.11%；实现扣非归母净利润 30.57 亿元，同比+2,114.72%。 l 投资要点 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 124.22 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）12.17 | / 12.17 | | 总市值/流通市值（亿元）1,512 | / 1,512 | | 52 周内最高/最低价 | 157.98 / 82.70 | | 资产负债率(%) | 37.9% | | 市盈率 | 44.84 | | 第一大股东 | ...

半导体行业 买入（维持） 营收创历史新高，手机、车载等多项业务实现突 破 公 司 点 评 韦尔股份（603501）2024 年年报点评 2025 年 4 月 17 日 投资要点： 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.c n | 收盘价（元） | 124.22 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 1,511.69 | | 总股本（亿股） | 12.17 | | 流通股本（亿股） | 12.17 | | ROE(TTM) | 13.73% | | 12 月最高价（元） | 157.98 | | 12 月最低价（元） | 81.41 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 事件：公司披露2024年年报。公司2024年实现营业收入257.31亿元，同比增 长22.41%，实现归母净利润33.23亿元，同比增长498.11%。 点评： 本报告的风险等级为中风 ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 17 日 603501.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 124.22 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 23.5 (11.1) 22.0 31.8 相对上证综指 23.1 (6.9) 20.8 22.9 (12%) 4% 20% 36% 52% 68% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 韦尔股份 上证综指 | 发行股数 (百万) | 1,216.95 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 1,216.95 | | 总市值 (人民币 百万) | 151,169.32 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 3,560.31 | | 主要股东(%) | | | 虞仁荣 | 27.42 | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 16 日收市价为标准 相关研究报告 《韦尔股份》20241028 《 ...

资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-04 2024-06 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% 44% 52% 60% 68% 韦尔股份 电子 | 最新收盘价（元） | 124.22 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）12.17 | / 12.17 | | 总市值/流通市值（亿元）1,512 | / 1,512 | | 52 周内最高/最低价 | 157.98 / 82.70 | | 资产负债率(%) | 37.9% | | 市盈率 | 44.84 | | 第一大股东 | 虞仁荣 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 韦尔股份(603501) 汽车 CIS 增长强劲，AR/VR 应用多场景拓展 l 事件 4 月 15 日，公司披露 2024 年年度报告，2024 年公司实现营收 257.31 亿元，同比+22.41%；实现 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 韦尔股份（603501.SH） 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高。韦尔股份正式发 布 2024 全年业绩：实现营收 257.3 亿元（此前预告为 254.1-258.1 亿元）， yoy+22.4%，创下历史新高（前高为 2021 年 241 亿元），我们认为主要 得益于手机和汽车 CIS 更加丰富的产品组合在客户端持续放量；归母净利 33.2 亿元（此前预告为 31.6-33.6 亿元），接近预告上限，yoy+498%；扣 非归母净利 30.6 亿元，yoy+2115%。 单季度来看，24Q4 实现营收 68.2 亿元，yoy+14.9%，qoq+0.1%，单季 度营收再创历史新高；归母净利 9.5 亿元，yoy+406%，qoq-6%；扣非归 母净利 7.6 亿元，yoy+9266%，qoq-17%。 利润率方面，2024 全年实现毛利率 29.4%，yoy+7.7pcts，净利率 12.8%， yoy+10.2pcts；24Q4 毛利率 29. ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 韦尔股份（603501.SH） 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高。韦尔股份正式发 布 2024 全年业绩：实现营收 257.3 亿元（此前预告为 254.1-258.1 亿元）， yoy+22.4%，创下历史新高（前高为 2021 年 241 亿元），我们认为主要 得益于手机和汽车 CIS 更加丰富的产品组合在客户端持续放量；归母净利 33.2 亿元（此前预告为 31.6-33.6 亿元），接近预告上限，yoy+498%；扣 非归母净利 30.6 亿元，yoy+2115%。 单季度来看，24Q4 实现营收 68.2 亿元，yoy+14.9%，qoq+0.1%，单季 度营收再创历史新高；归母净利 9.5 亿元，yoy+406%，qoq-6%；扣非归 母净利 7.6 亿元，yoy+9266%，qoq-17%。 利润率方面，2024 全年实现毛利率 29.4%，yoy+7.7pcts，净利率 12.8%， yoy+10.2pcts；24Q4 毛利率 29. ...

（原标题：美国宣布征半导体关税，韦尔股份净利增五倍） 对于营收业绩的增长，韦尔股份解释称主要由于全球半导体行业迎来复苏，AI推动消费电子需求回暖、汽车智能化加速，行业整体进入上行周 期。公司抓住市场机遇，在高端智能手机市场的产品持续导入、汽车智能化渗透加速等因素的驱动下，公司的经营业绩实现明显增长，营业收入 规模创历史新高。 其中，图像传感器解决方案业务实现营业收入191.90亿元，占主营业务收入的比例为74.76%，较上年增加23.52%；主要由于公司应用于自智能手 机及汽车市场的图像传感器营业收入规模实现了较大幅度增长。 来源：公司2024年年度报告 不久前，美国对华额外加征关税税率从最开始的34%已翻倍至125%，叠加此前已生效关税后，中国输美商品的关税税率已高达145%。此外，美国 还宣布将设立"半导体关税"。美国商务部长卢特尼克13日称，美国预计将在"一两个月内"出台专项"半导体关税"。 在美国对华半导体产业制裁不断加码的压力下，中国半导体巨头韦尔股份（603501）于15日公布了2024年全年业绩报告，2024年韦尔股份净利润 增幅近500%。 营收利润双增受益于市场需求旺盛 根据咨询机构Tren ...