证券研究报告 汽车 摩托质价比破局时刻已至 华泰研究 2026 年 2 月 10 日│中国内地 专题研究 核心观点：质价比破局时刻已至，摩托出海步入收获期 本届米兰展上我们观察到，欧洲摩托市场的需求结构演变，以及外资二线品 牌的守成产品策略，正为中国品牌的强势突围提供契机。随着以隆鑫、春风 为代表的中国头部摩企在技术储备与渠道建设上完成质的积累，向欧洲出海 已跨越单纯的价格竞争阶段，步入以"质价比"重塑市场格局的新周期。中国 摩企凭借动总技术突破、智能化配置优势以及针对欧洲本土审美的定制化设 计，正于 300 至 800cc 黄金排量段及跨界细分市场建立明显优势，在欧洲 市场具备广阔增长空间。 米兰展透视：中量级和跨界车趋势兴起，利好中国品牌切入 行业维度看，欧洲摩托市场短期受库存调整扰动，但长期稳健扩容态势未改， 且内部结构性机遇凸显，为中国品牌创造了突围机会：1）通胀推升价格敏 感度叠加年轻骑手占比提高，驱动排量需求向中量级收敛；2）用户偏好转 向多场景兼容，供给相对稀缺的跨界车型加速渗透。格局维度看，本届米兰 展上，一线日系本田、雅马哈凭借顶尖电控技术普惠夯实护城河，宝马依托 GS 生态势能下探排量扩圈 ...

证券研究报告 整车主线周报： 404批工信部新车公告发布，蔚来25Q4业绩超预期 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年2月9日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 板块最新观点 2 （ ◼ 乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘 用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股 江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系 成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。 ◼ 重卡观点更新：回顾2025：2025年，25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+32.8%，出 口34.1万，同比+17.2%，全年内销及出口超市场年初预期。25年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，估算 25年底淘汰至45-50万辆，25年全年淘汰21万辆，25年全年内销政策拉动+自然需求回升共振。展望 ...

隆鑫通用动力股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 12 月 24 日和 2026 年 1 月 9 日召开第五届董事会第十二次会议和 2026 年第一次临时股东 会，审议通过了《关于<公司第三期员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》， 同意公司设立第三期员工持股计划，并授权公司董事会办理员工持股计划相关的 事宜。具体内容详见公司于 2025 年 12 月 25 日和 2026 年 1 月 10 日在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关公告及文件。 股票代码：603766 股票简称：隆鑫通用 编码：临 2026-007 隆鑫通用动力股份有限公司 关于第三期员工持股计划的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 隆鑫通用动力股份有限公司 董事会 2026 年 2 月 7 日 - 1 - 根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》和《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定和要求，现将公司第 三期员工持股计划进展情况公告如下： 截至本公告 ...

证券日报网讯2月5日，隆鑫通用（603766）在互动平台回答投资者提问时表示，公司密切关注电动两轮 车行业发展动态，正系统推进相关业务的规划布局。依托自身技术积淀与产业资源，公司积极挖掘新能 源出行领域细分赛道的新机遇，致力于实现"一个平台、多种动力、全球布局"的产业愿景。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月4日，隆鑫通用在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司与上海智元、永 川政府确已达成合作意向，但具体合作内容及具体合作方案尚在确定过程中，仍存在不确定性，亦请投 资者注意投资风险。此次合作是公司立足主业、面向未来进行战略布局的重要一步，公司希望通过合作 在技术、制造等方面与摩托车及动力主业形成协同，为主业的智能化、高端化发展注入新动能。但需要 强调的是，新项目的研发与产业化具有长期性和重大不确定性，公司的核心基石与当前业绩来源仍是摩 托车主业，公司也将审慎、有序地推进新领域的投资与创新。公司将根据相关合作的进展，依法依规履 行信息披露义务，所有重大信息请以公司官方信息披露为准。 ...

证券日报网讯 2月4日，隆鑫通用在互动平台回答投资者提问时表示，公司与上海智元于2025年12月5日 在重庆签署《战略合作协议》，此次合作也是公司立足主业、面向未来进行战略布局的重要一步，但具 体合作方案和内容尚在确定过程中，新项目的拓展存在长期性和不确定性。公司的核心基石与当前业绩 来源仍是摩托车主业，公司也将审慎、有序地推进新领域的投资与创新。公司将根据相关合作的进展， 依法依规履行信息披露义务，所有重大信息请以公司官方信息披露为准。同时，根据相关规定，公司第 三期员工持股计划在26年1月9日经股东大会审批通过后，将按月履行实施进展，具体信息请以公司正式 公告为准。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯2月4日，隆鑫通用（603766）在互动平台回答投资者提问时表示，公司第三期员工持股计 划已于2026年1月9日经股东大会审批通过，后续将按月披露实施进展，具体信息以公告为准。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月4日，隆鑫通用在互动平台回答投资者提问时表示，公司与上海智元于2025年12月5日 在重庆签署《战略合作协议》，此次合作也是公司立足主业、面向未来进行战略布局的重要一步，但具 体合作方案和内容尚在确定过程中，新项目的拓展存在长期性和不确定性。公司的核心基石与当前业绩 来源仍是摩托车主业，公司也将审慎、有序地推进新领域的投资与创新。公司将根据相关合作的进展， 依法依规履行信息披露义务，所有重大信息请以公司官方信息披露为准。 ...

隆鑫通用动力股份有限公司（以下简称"公司"） 第三期员工持股计划第一次持有人会议（以下简称"持 有人会议"）于2026年2月2日以通讯表决方式召开，本次会议由董事长召集和主持。本次会议的召集、 召开和表决程序符合《隆鑫通用动力股份有限公司第三期员工持股计划》（以下简称《第三期员工持股 计划》）和《隆鑫通用动力股份有限公司第三期员工持股计划管理办法》（以下简称《第三期员工持股 计划管理办法》）的有关规定。 二、持有人会议审议情况 （一）审议通过《关于设立公司第三期员工持股计划管理委员会的议案》 根据公司《第三期员工持股计划》和《第三期员工持股计划管理办法》等相关规定，同意设立第三期员 工持股计划（以下简称"本持股计划"）管理委员会，对本持股计划负责，负责本持股计划的日常管理工 作。管理委员会由5名委员组成，设管理委员会主任1人。 （二）审议通过《关于选举公司第三期员工持股计划管理委员会委员的议案》 根据公司《第三期员工持股计划》和《第三期员工持股计划管理办法》等相关规定，经本次会议审议， 同意选举李耀先生、龚晖先生、刘昭先生、王建超先生和肖红女士为本持股计划管理委员会委员，任期 与本持股计划的存续期一致。 股票 ...

（一）审议通过《关于设立公司第三期员工持股计划管理委员会的议案》 根据公司《第三期员工持股计划》和《第三期员工持股计划管理办法》等相关 规定，同意设立第三期员工持股计划（以下简称"本持股计划"）管理委员会，对本 持股计划负责，负责本持股计划的日常管理工作。管理委员会由 5 名委员组成，设 管理委员会主任 1 人。 股票代码：603766 股票简称：隆鑫通用 编码：临 2026-006 隆鑫通用动力股份有限公司 关于第三期员工持股计划第一次持有人会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、持有人会议召开情况 隆鑫通用动力股份有限公司（以下简称"公司"） 第三期员工持股计划第一次 持有人会议（以下简称"持有人会议"）于 2026 年 2 月 2 日以通讯表决方式召开， 本次会议由董事长召集和主持。本次会议的召集、召开和表决程序符合《隆鑫通用 动力股份有限公司第三期员工持股计划》（以下简称《第三期员工持股计划》）和《隆 鑫通用动力股份有限公司第三期员工持股计划管理办法》（以下简称《第三期员工持 股计划管理办 ...