2025 年 04 月 28 日 公司点评 增持/首次 国泰集团(603977) 民爆一体化+军工新材料+轨交业务，一体两翼发展稳步推进 ◼ 走势比较 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 24/4/29 24/7/10 24/9/20 24/12/1 25/2/11 25/4/24 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 6.21/6.21 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 77.9/77.9 | | 12 个月内最高/最低价 | 15.35/8.93 | | (元) | | 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 事件：国泰集团近期发布 2024 年报，期间公司实现营业收入 23.54 亿元，同比下降 7.34%；归母净利润 1.81 亿元，同比下降 40.84%。公司 拟每 10 股派现 0.9 元（含税）。 点评： 商誉减值导致利润大幅下滑。公司 2024 年实现营业收入 23.54 亿元， 同比下降 7.34%；归母净利润 1.81 亿元，同比下降 40.84% ...

证券研究报告 基础化工 | 化学制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 29 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com | 基本数据 | | | 年 | 04 | 月 | | 日 | 2025 | 28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 12.13 | | | | | 一 年 内 最 低 | 高 | / | | | | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 7,535 ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025临017号 江西国泰集团股份有限公司 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号行业信息披露：第十三 号——化工》和《关于做好主板上市公司2024年度披露工作的重要提醒》要求， 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将2025年一季度主要经营数 据披露如下： | 主要产品 | 产量 | 销量 | 营业收入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 工业炸药（吨） | 26,431.81 | 24,900.69 | 15,369.22 | | 电子雷管（万发） | 470.24 | 436.65 | 5,700.62 | | 工业导爆索（万米） | 65.60 | 63.10 | 230.26 | | 爆破工程（万立方米） | 1,424.71 | 1,424.71 | 11,448.83 | | 高氯酸钾（吨） | 2,652.70 | 2,712.58 | 3,112.23 | | 自产氧化铌（公斤） | 26,376.51 | 34,001.00 | 1,115.08 | | 代工氧化铌（公斤） | 4,763 ...

证券代码：603977 证券简称：国泰集团 编号：2025 临 015 号 江西国泰集团股份有限公司 第六届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 江西国泰集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十八次会议 于 2025 年 4 月 28 日上午 9:00 在公司会议室以现场会议结合通讯表决的方式召开。 会议由副董事长洪余和先生召集并主持，会议应出席董事 6 名，实际出席董事 6 名， 公司监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合 《中华人民共和国公司法》和《江西国泰集团股份有限公司章程》等有关规定，合 法有效。 二、董事会会议审议情况 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员审议通过，同意提交公司董事会审议。 （二）审议通过了《关于为全资子公司银行综合授信额度提供担保的议案》 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司于同日披露的《公司关于为全资子公司江西三石有色金 ...

江西国泰集团股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：603977 证券简称：国泰集团 江西国泰集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 / 18 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期 增减变动幅度(%) 营业收入 483,062,339.71 489,244,892.03 -1.26 归属于上市公司股东的净利润 43,083,930.43 46,948,392.19 -8.23 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 39,656,290.83 33,867,783.52 17.09 经营活动产生的现金流量净额 48,309,688.48 -35,898,651.23 234.57 基本每股收益（元/股） 0.07 0.08 -12.50 稀释每股收益（元/股） 0 ...

2025 年 4 月 26 日 公司研究 全年业绩受商誉计提影响较大，军工新材料业务发展值得期待 ——国泰集团（603977.SH）2024 年年报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年度报告。公司 2024 全年实现营业收入 23.54 亿元， 同比下降 7.34%；实现归母净利润 1.81 亿元，同比下降 40.84%（追溯后）。 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.90 元（含税）。 由于对轨交板块子公司进行商誉计提，公司整体业绩下滑幅度较大。2024 年公 司轨交自动化及信息化板块收入 1.45 亿元，同比下降 40.55%。板块内的控股 子公司太格时代受铁路基建行业竞争加剧影响，部分项目未能在年底前验收且有 些项目毛利率水平下降；同时太格时代经营战略调整，合同结构优化，城轨设备 集成产品收入下降，导致公司轨交板块出现较大幅度下滑。因此，2024 年公司 计提商誉减值准备 1.15 亿元。 民爆业务毛利率同比提升显著，产品结构进一步优化。公司民爆一体化板块实现 收入 16.46 亿元，同比下降 5.70%；毛利率为 40.24%，同比提升 4.41 个百分 点。2024 年，公司工业炸药 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [6] Core Views - The report indicates that goodwill impairment will impact the annual performance, but the medium to long-term growth potential remains intact [6] - The company reported a revenue of 2.354 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 7.34%, and a net profit attributable to shareholders of 181 million yuan, down 40.84% year-on-year [8] - The report highlights that the military explosives business has optimized capacity, but revenue has declined due to lower average prices and reduced blasting volume [8] Financial Performance Summary - Revenue Forecast: - 2023: 2,541 million yuan - 2024: 2,354 million yuan - 2025E: 2,695 million yuan - 2026E: 3,272 million yuan - 2027E: 3,793 million yuan - Year-on-Year Growth Rates: - 2023: 18.05% - 2024: -7.34% - 2025E: 14.45% - 2026E: 21.44% - 2027E: 15.91% [7] - Net Profit Forecast: - 2023: 306 million yuan - 2024: 181 million yuan - 2025E: 311 million yuan - 2026E: 441 million yuan - 2027E: 572 million yuan - Year-on-Year Growth Rates: - 2023: 112.65% - 2024: -40.84% - 2025E: 72.00% - 2026E: 41.75% - 2027E: 29.90% [7] Market Performance - The report notes that the military explosives integrated business generated 1.646 billion yuan in revenue, a decrease of 5.70% year-on-year, with various segments experiencing declines in revenue [8] - The average price of products such as packaged explosives and electronic detonators decreased by 3.98% and 2.47% respectively [8] - The military new materials business saw a revenue increase of 55.21%, with specific segments like tantalum-niobium oxides growing by 53.32% [8] Profitability Metrics - The integrated military explosives gross margin was 40.24%, an increase of 4.41 percentage points year-on-year [8] - The report indicates that the company expects to complete the production line for energetic materials by the end of September 2025 [8] Valuation Metrics - The report provides a price-to-earnings (P/E) ratio forecast for 2025-2027 as follows: - 2025: 26 - 2026: 18 - 2027: 14 [9]

证券研究报告 国泰集团 (603977 CH) 商誉计提压制全年利润,看好长期成长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 18 日│中国内地 | 航空航天 | 国泰集团 24 年实现营收 23.54 亿元（yoy-7.34%），归母净利 1.81 亿元（较 23 年调整后 yoy-40.84%）。其中 Q4 实现营收 6.51 亿元（yoy-10.87%， qoq+12.78%），归母净利-3777.68 万元（yoy-147.29%，qoq-146.06%）。 业绩低于预期（前次 24 年归母净利润预测值为 3.38 亿元），主要系控股子 公司太格时代 2024 年计提商誉减值准备 1.15 亿元，同时 24 年民爆需求偏 弱。我们认为随着公司含能材料产线顺利推进，以及赣粤运河等基建项目驱 动民爆产品需求向上，公司长期成长空间广阔，维持"买入"评级。 民爆产品：工业炸药销量保持平稳，毛利率有所提升 1）工业包装炸药：24 年销量 12.33 万吨（yoy+0.24%），营收 7.59 亿元 （yoy-3.74%），销售单 ...

江西国泰集团股份有限公司 审 计 报 告 大信会计师事务所 北京市海淀区知春路 1 号 学院国际大厦 22 层 2206 邮编 100083 WUYIGE Certified Public Accountants.LLP Room 2206 22/F,Xueyuan International Tower No.1 Zhichun Road,Haidian Dist. Beijing,China,100083 电话 Telephone：+86（10）82330558 传真 Fax： +86（10）82327668 网址 Internet： www.daxincpa.com.cn 审计报告 大信审字[2025]第 6-00049 号 大信审字[2025]第 6-00049 号 大信会计师事务所（特殊普通合伙） WUYIGE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP. 江西国泰集团股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了江西国泰集团股份有限公司（以下简称"贵公司"或"公司"）的财务报表， 包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利 ...