2025 年 4 月 16 日 公司研究 全年平稳收官，维持高分红比例 ——行动教育（605098.SH）2024 年年度业绩点评 要点 事件：行动教育 24 年实现营业收入 7.8 亿元，同比+16.5%；归母净利润 2.7 亿 元，同比+22.4%；扣非归母净利润 2.4 亿元，同比+12.1%。其中，24Q4 实现 营业收入 2.2 亿元，同比+4.5%；归母净利润 0.7 亿元，同比+25.8%；扣非归母 净利润 0.6 亿元，同比-5.4%。 管理咨询业务收入增长较快，新客户开发顺利。24 年公司管理培训/管理咨询/ 图书销售业务收入分别为 6.33/1.46/0.03 亿元，分别同比+6.31%/+97.38%/ +47.07%。公司积极开拓新客户，24 年共开发新客户 1200 余家，新大客户数量 达到 295 家，推动公司业务持续增长。截至 24 年 12 月末，公司合同负债余额 10.80 亿元，相较于 23 年 12 月末增加 12.7%，尽管当前市场环境较弱，公司仍 有相对充足的管理培训与咨询的订单。24Q4 公司销售商品、提供劳务收到的现 金为 3.38 亿元，同比+11.1%，企业付 ...

摘要 行动教育 20250415 2024 年行动教育的收入主要由浓缩 EMBA 和校长 EMBA 两大产品构成，分别 占比 32.4%和 35.4%，合计占比 67.8%。浓缩 EMBA 毛利率为 86.47%，校 长 EMBA 毛利率为 86.57%。此外，校长方案班收入 9,359 万元，占比 12%，毛利率 66.11%；咨询业务收入 1 点 45 亿，占比 18 点 62%，毛利率 44 点 19%；数字商学院收入 967 万，占比 1 点 24%，毛利率 96 点 04%； 图书业务收入 305 万，占比 0 点 39%，毛利率 26 点 57%。 行动教育在课程安排方面有哪些具体数据？ • 2024 年行动教育营收 2.41 亿元，同比增长 12.15%；经营活动现金流 3.99 亿元，同比减少 12%；基本每股收益 2.25 元，同比增长 20.97%。 合同负债增至 10.8 亿元，表明订单量大于收入确认量。 • 截至 2024 年底，行动教育总资产 22.32 亿元，其中货币资金、交易性金 融资产及应收票据占比近 90%，合同负债 10.8 亿元。 • 2024 年浓缩 EMBA 和校长 ...

公司报告 | 年报点评报告 行动教育（605098） 证券研究报告 高分红，股息属性显现 公司发布年报 全年毛利率 76%同比-2pct，归母净利率 34%同增 2pct； 截止年底合同负债 11 亿，同增 13%；全年提供劳务收到现金 9.3 亿，同增 4%； 年报拟分红 0.9 亿元，全年合计分红约 2.7 亿，分红率约 100%。 24 年公司管理培训营收 6.3 亿同增 6%，管理咨询营收 1.5 亿同增 97%； 2024 年行动共计开发新客户 1200 余家、新大客户数量达到 295 家；24 年 前三大客户分别今世缘（约 1300W）诺普信（约 900W）及晟泰集团（约 900W），合计占总约 4%。 2024 年在四大长期主义发展指导下，行动提出"236 工程"战略，并通过 系列行动的有效实施，实现平台化建设、高质量发展、科技创新、品牌影 响力等维度的有效提升。 1、平台主义：通过深度整合全球顶级师资资源与企业需求，构建开放式赋 能平台，聚焦研发中国式现代化管理模式。 2、高质量发展主义：坚持"三高"标准，以实效为导向迭代高质量产品， 以全生命周期陪伴为导向构建高质量服务，以严选教练和成就人才 ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 行动教育（605098.SH） 优于大市 2024Q4 收款回归正增长，延续高现金分红策略 2024 年实现归母净利润 2.69 亿元，符合我们预期。2024 年，公司收入 7.83 亿元/+16.5%；归母净利润 2.69 亿元/+22.4%；扣非净利润 2.41 亿元 /+12.1%，归母净利润表现符合我们前瞻预期（2.65 亿元）。2024Q4， 公司收入 2.21 亿元/+4.5%；归母净利润 7397 万元/+25.8%；扣非净利 润 5538 万元/-5.4%，非经常收益主要系权益投资盈利（23Q4 同期亏损）。 核心业务增势稳健，Q4 现金收款同比增速重回正增。2024 年，管理培训收 入 6.33 亿元/+6.3%，毛利率 83.6%/+1.5pct，增速低于整体，主因 Q3 到课率较低致收入负增长拖累、但 Q4 到课率边际回暖；管理咨询收入 1.46 亿元/+97.4%，毛利率 44.2%/-4.1pct；图书销售收入 305 万元 /+47.1%，毛利率 26.6%/-14.7pct。2024Q4 单季度现金收款 3.38 亿元 /+11.1%，环 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括西部利得新润混合A、博时中证淘金 大数据100A，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计5个，包括新华中小市 值优选混合、西部利得研究精选混合A、西部利得聚优一年持有期混合、永赢卓越臻选股票发起A、安 信禧悦稳健养老一年持有混合(FOF)A，持股减少占比达0.11%。本期较上一季度新披露的公募基金共计 87个，主要包括南方新优享灵活配置混合A、南方创新经济灵活配置混合、中欧价值智选混合A、银河 转型混合A、天弘永定价值成长混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计4个，包括招商中证 2000指数增强A、平安价值回报混合A、创金合信量化发现混合A、平安股息精选沪港深股票A。 外资态度来看，本期较上一季未再披露的外资机构即香港中央结算有限公司。 对于社保基金，本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即中国国际金融股份有限公司-社保基金 2008组合。 2025年4月15日，行动教育(605098.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月14日，共有101个机构投资 者披露持有行动教育A股股份，合计持股量达4562.61万股，占 ...

事件：2024年，公司实现收入7.8 亿元、同增16.5%，实现归母净利润2.7亿元、同增22.4%，实现扣非后 净利润2.4 亿元、同增12.2%。拟向全体股东每10 股派发现金红利7.5 元（含税）。 维持高股息率。公司24 年半年度、第三季度、年度合计拟分配现金红利2.67 亿元，分红率达到99.5%， 股息率达到5.7%。 盈利预测与投资评级：Q3 受宏观经济影响业绩承压，随着9 月底多项政策发布，Q4 呈边际改善趋势， 年末合同负债双位数增长为25 年业绩增长奠定基础。另外，上市后一直维持高股息率。预计25/26/27 年归母净利润3.01/3.50/3.99 亿元，当前股价对应估值15x/13x/12x，维持"买入"评级。 风险因素：宏观经济对教育行业收款的影响；客户付费意愿变化的风险。 收入结构变动致毛利率下滑。24 年，综合毛利率同减2.2pct 至76.1%，主要是低毛利率的管理咨询业务 占比提升所致。拆分来看，管理培训毛利率同增1.5pct 至83.6%，管理咨询毛利率同减4.1pct 至44.2%。 销售费用率降低，管理费用率提升。24 年，销售费用率同减1.1pct 至25.4%，管理 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company achieved a revenue of 780 million yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 16.5%, and a net profit attributable to shareholders of 270 million yuan, up 22.4% year-on-year [2] - The company proposed a cash dividend of 7.5 yuan per 10 shares (including tax) [2] - The company maintained a high dividend payout ratio of 99.5% and a dividend yield of 5.7% [3] Financial Performance Summary - In 2024, the company experienced a marginal improvement in Q4 compared to Q3, with revenue growth rates of 28.1%, 39.5%, 0.3%, and 4.5% for Q1 to Q4 respectively [3] - The net profit growth rates for the same quarters were 34.4%, 28.1%, 5.7%, and 25.8% [3] - Management training revenue was 630 million yuan, up 6.3%, while management consulting revenue doubled to 150 million yuan, a 97% increase [3] - The overall gross margin decreased by 2.2 percentage points to 76.1%, attributed to the higher proportion of lower-margin management consulting services [3] - The company’s cash received from sales and services was 930 million yuan, a 3.8% increase, and contract liabilities grew by 12.7% to 1.08 billion yuan [3] Earnings Forecast and Valuation - The forecasted net profits for 2025, 2026, and 2027 are 301 million yuan, 350 million yuan, and 399 million yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 15x, 13x, and 12x [3] - The company has consistently maintained a high dividend yield since its listing [3] Important Financial Indicators - Total revenue for 2024 is projected at 783 million yuan, with a growth rate of 16.5% [4] - The net profit attributable to shareholders for 2024 is expected to be 269 million yuan, with a year-on-year growth of 22.4% [4] - The gross margin for 2024 is estimated at 76.1% [4] - The return on equity (ROE) for 2024 is projected at 27.9% [4] - The earnings per share (EPS) for 2024 is expected to be 2.25 yuan [4]

4月14日行动教育发布2024年度分配预案，拟10派7.5元（含税），预计派现金额合计为8943.83万元。派 现额占净利润比例为33.30%，这是公司上市以来，累计第8次派现。 公司上市以来历次分配方案一览 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派7.5元（含税） | 0.89 | 1.96 | | 2024.09.30 | 10派5元（含税） | 0.60 | 1.27 | | 2024.06.30 | 10派10元（含税） | 1.18 | 2.21 | | 2023.12.31 | 10派10元（含税） | 1.18 | 2.62 | | 2023.06.30 | 10派8元（含税） | 0.94 | 2.18 | | 2022.12.31 | 10派20元（含税） | 2.36 | 6.25 | | 2021.12.31 | 10转增4派15元（含税） | 1.27 | 3.15 | | 2021.06.30 | 10派7元（含税） | 0.59 | 1.54 | 证券时报·数据宝 ...

费用情况分析 销售费用：2024年销售费用为198,978,498.58元，较2023年的178,279,277.17元增长11.61%。主要增长项 目包括职工薪酬、业务宣传费等，这可能是公司为了进一步拓展市场、提升品牌知名度而增加了相关投 入。 2025年，上海 行动教育 科技股份有限公司公布了2024年年度报告。报告显示，公司在营收和净利润方 面实现增长，但投资活动现金流量净额降幅达526.80%，研发费用也下降了25.55%，这两项数据变化较 大，值得投资者关注。 营业收入稳健增长 2024年，行动教育实现营业收入783,434,345.21元，较2023年的672,241,095.67元增长了16.54%。公司表 示，这主要得益于大客户战略的显著成果，上市后品牌影响力的持续提升，以及人才梯队建设卓有成效 带来的培训和咨询业务订单量增加。从季度数据来看，各季度营业收入均保持一定规模，其中第二季度 营收最高，达到248,590,658.47元，显示出公司业务发展的稳定性和增长潜力。 净利润增长显著 归属于上市公司股东的净利润为268,572,695.24元，相比2023年的219,445,895.05元， ...

上海行动教育科技股份有限公司 已审财务报表 2024年度 上海行动教育科技股份有限公司 | | 目 | 录 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 页 | | 次 | | 审计报告 | | | | 1 | - | 7 | | 已审财务报表 | | | | | | | | 合并资产负债表 | | | | 8 | - | 9 | | 合并利润表 | | | 11 | 10 | - | | | 合并股东权益变动表 | | | | 12 | - | 13 | | 合并现金流量表 | | | | 14 | - | 15 | | 公司资产负债表 | | | | 16 | - | 17 | | 公司利润表 | | | | | 18 | | | 公司股东权益变动表 | | | | 19 | - | 20 | | 公司现金流量表 | | | | 21 | - | 22 | | 财务报表附注 | | | | 23 | - | 9 6 | | 补充资料 | | | | | | | | 1.非经常性损益明细表 | 1 | | --- | --- ...