4月30日，石头科技发布了一份堪称"冰火两重天"的一季度财报。 财报数据显示，石头科技一季度营业收入为34.28亿元，较上年同期增长86.22%；归属于上市公司股东 的净利润为2.67亿元，则同比下跌了32.92%。更值得注意的是，报告期内，石头科技的经营现金流净额 同比减少了118.09%，基本每股收益则同比减少了33.03%。 这意味着，石头科技在一季度营收暴涨的情况下，经营性现金流反而出现了净流入转为净流出，净利润 和投资者收益则出现了大幅下跌，直接影响了股东的投资回报。截至4月30日，石头科技的股价已从2月 的高点下跌了约24%。 而对于净利润的大幅下滑，石头科技在财报中表示，"主要系公司进一步加强海内外市场拓展，提升技 术研发能力，相关销售费用、研发费用投入增加；同时，为提升在市场导入期的新品类的市场占有率， 销售费用有所提升。" 从财报中也可以看到，一季度石头科技的营业总成本大幅攀升，达到了31.20亿元，同比上涨了 118.64%。其中，公司用于销售产品的费用达到了9.51亿元，大约是去年同期的2.7倍左右。 这意味着，石头科技可能通过增加广告投放、促销活动、渠道扩张（如线下门店或电商推广）、销 ...

公司报告 | 季报点评 石头科技（688169） 证券研究报告 内外销增速亮眼，公司显著提升销售费用投入 事件：2025Q1 公司实现营业收入 34.28 亿元，同比+86.22%，归母净利润 2.67 亿元，同比-32.92%。 收入端，公司内外销快速增长。公司进一步丰富了产品矩阵和价格矩阵， 并在主流价格段重点突破，同时公司通过积极的市场策略，进一步优化销 售结构，实现了公司国内和海外业务收入的跃升。内销两大清洁电器品类 表现亮眼，根据奥维数据显示，25Q1 石头扫地机线上/线下销额同比 +90%/+101%；洗地机线上/线下销额同比+349%/+372%，均显著高于行业 增速。品类市占率显著提升，25Q1 扫地机线上市占率由 24Q1 的 22%提升 至 25Q1 的 25%，洗地机从 4%提升至 14%。此外，新品类产品在海内外市 场也取得了优异的市场表现。 利润端，公司加强海内外拓展，提升销售费用投入。2025Q1 公司毛利率为 45.48%，同比-11.02pct，净利率为 7.8%，同比-13.86pct。2025Q1 公司季度 销售、管理、研发、财务费用率分别为 27.76%、2.63%、7. ...

（图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 今年以来，家电企业赴港上市热潮再度来袭。 4月29日夜间，美的集团旗下安得智联拟拆分赴港上市的消息引发外界关注。 无独有偶，近日，石头科技也被传拟赴港上市；早在今年1月，奥克斯也向港交所递表，拟在港股主板IPO。 与去年美的等家电企业A+H不同，今年美的采用了A拆H的形式，在政策加持下，今年港股市场背景也发生了一定变化。 专业人士指出，未来，家电企业赴港上市也有望常态化。 家电企业频现赴港上市传闻 4月29日夜间，美的发布最新的2025年一季报，营业收入1278.39亿元，同比增长20.49%；归母净利润124.22亿元，同比增 长38.02%。 与此同时，美的还于当晚披露，拟拆分安得智联赴港主板上市。 据美的2024年财报显示，安得智联是美的旗下"科技创新型供应链管理企业"，致力于提供端到端一体化、数智化供应链 解决方案。 据悉，安得智联可以为客户提供从原料至成品的生产物流、线上线下一盘货及送装一体化服务的端到端数智化系统解决 方案，目前已经与家电、家居、新能源等企业合作。 财报显示，其配送可以实现85%以上订单当日/次日达，98%以上订单隔日达；截至202 ...

上 市 公 司 家用电器 2025 年 04 月 30 日 石头科技 (688169) ——2025 年一季报点评：收入超预期增长，盈利能力阶 段性承压 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,945 | 3,428 | 15,966 | 19,276 | 23,708 | | 同比增长率（%） | 38.0 | 86.2 | 33.7 | 20.7 | 23.0 | | 归母净利润（百万元） | 1,977 | 267 | 2,021 | 2,405 | 2,876 | | 同比增长率（%） | -3.6 | -32.9 | 2.2 | 19.0 | 19.6 | | 每股收益（元/股） | 10.77 | 1.46 | 10.94 | 13.02 | 15.57 | | 毛利率（%） | 50.1 | 45.5 | 47.6 | 47.4 | 46.5 | | ROE（%） | 15 ...

2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 185.47 | | 一年最高最低(元) | 469.99/173.00 | | 总市值(亿元) | 342.61 | | 流通市值(亿元) | 342.61 | | 总股本(亿股) | 1.85 | | 流通股本(亿股) | 1.85 | | 近 3 个月换手率(%) | 106.6 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 石头科技 沪深300 家用电器/小家电 石头科技（688169.SH） 2025Q1 收入增长持续超预期，净利率有望见底 相关研究报告 《2024Q4 收入增长超预期，北美关税 预计影响有限—公司信息更新报告》 -2025.4.6 《石头洗地机份额快速提升，有望成 为第二增长曲线—公司深度报告》 -2025.3.30 《 更 积 极 的 产 品 和 营 销 策 略 下 ， 2024Q4 收入超预期—公司信息更新 报告》-2025.2.27 ——公司信息 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 短期毛利率下滑、盈利水平承压。1）毛利率：25Q1 公司毛利率 45.5%，同比-11.0pct。2）费率端：25Q1 销售/管理费/研发/财务 费率分别为 27.8%/2.6%/7.8%/-2.2%，同比变动+7.0pct/-0.1pct/- 2.8pct/-1.4pct。销售费用率提升较多主要系公司加强海内外拓展， 以及为了提升在市场导入期的新品类的市场占有率。3）净利率： 25Q1 净利率 7.8%，同比-13.9pct。 海外生产实力逐步增强，积极市场策略下销售结构、渠道布局有望 进一步优化。生产能力方面，公司采用自建工厂和国内外代工厂相 结合的方式，完善供应链布局，面对贸易摩擦，目前公司海外产能 布局可覆盖美国市场半数以上并在持续快速爬坡。未来公司将持续 丰富产品矩阵及价格矩阵，推进产品结构升级，同时通过积极的市 场策略，进一步优化销售结构和渠道布局，助力业务向更好、更高 质量发展迈进。 盈利预测与投资建议。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别 为 20.8/25.4/30.7 亿元，同比+5.2% ...

日前，石头科技发布了2025年一季报。公司一季度营收为34.28亿元，较上年同期增长86.22%；归属于 上市公司股东的净利润为2.67亿元。 石头科技表示，营收快速增长的原因主要系公司进一步丰富了产品矩阵和价格矩阵，并在主流价格段重 点突破。同时公司通过积极的市场策略，进一步优化销售结构，实现了公司国内和海外业务收入的跃 升。 一方面加大营销投入、增强市场声量，力求以更快的速度抢占市场份额；一方面在稳固住扫地机器人这 一基本盘的优势地位后，公司的业务触角加速多元化增长，洗地机、洗衣机、吸尘器等产品线开始多点 开花。自2025年开年伊始，石头科技就已厉兵秣马、市场动作频繁，于智能制造行业传递出了更强的声 量。 2025年开年，石头科技即携带领先行业一个版本的G30Space探索版扫地机器人亮相于美国CES展会，正 式向全世界宣布"扫地机器人已从二维平面清理升级为三维空间探索"；到了3月份，公司则携全系新品 亮相AWE2025，现场火爆到出圈、引发社会广泛热议。 实际上，作为全球扫地机器人的龙头企业，石头科技2024年营收增速就已明显高于行业平均水平。其营 业收入同比增长38.03%，其中，智能扫地机及配件收入 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 石头科技（688169.SH） 积极市场策略下收入进一步提速，短期盈利水平下滑 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、新品开拓不及预期。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8,654 | 11,945 | 16,060 | 19,355 | 22,995 | | 增长率 yoy（%） | 30.5 | 38.0 | 34.5 | 20.5 | 18.8 | | 归母净利润（百万元） | 2,051 | 1,977 | 2,080 | 2,542 | 3,071 | | 增长率 yoy（%） | 73.3 | -3.6 | 5.2 | 22.2 | 20.8 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 11.10 | 10.70 | 11.26 | 13.76 | 16.63 | | 净资产收益率（%） | 18.0 | 15.4 | 14.1 | 14.9 ...

石头科技 20250429 摘要 • 公司海外业务增长强劲，尤其欧洲市场增速超 100%，亚太和北美也实现 超 50%增长，主要得益于积极的产品和市场策略，以及销售结构的优化。 欧洲市场通过全价格带产品布局和精细化管理实现翻倍增长。 • 扫地机器人 P20 Ultra 持续畅销，洗地机 A30 系列助力公司洗地机业务显 著提升市场份额，跃居行业前三。洗衣机新品，如获国际羊毛标志认证的 洗沐套装，在功能和设计上有所突破。 • 公司通过丰富产品矩阵和价格矩阵，优化销售结构，国内市场受益于国补 政策延续实现 100%增速，海外市场通过调整销售结构、积极品牌与市场 策略布局实现快速增长。 • 公司洗地机业务市占率突破 10%，2 月周度市占率一度超越追觅成为行业 第二，截至上周整体市占率约为 16.34%，与行业第一差距缩小，归功于 A30 系列产品组合的分散布局策略。 • 受新品发布及推广费用前置影响，一季度利润率可能受到影响，但预计二 季度利润率将有所改善。公司通过优化产品组合、提高生产效率、优化供 应链管理及加强品牌建设来提升毛利率和净利水平。 Q&A 公司扫地机器人 P20 Ultra 自上市以来长期位列京东 ...

证券代码：688169 证券简称：石头科技 公告编号：2025-032 北京石头世纪科技股份有限公司 第三届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第五次 会议于 2025 年 4 月 29 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。 本次会议的通知于 2025 年 4 月 21 日通过邮件方式送达全体监事。会议应出 席监事 3 人，实际到会监事 3 人。会议的召集和召开程序符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《北京石头世纪科技股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议由监事会主席谢濠键先生主持，董事会秘书孙佳女士列席会议。与 会监事表决通过以下事项： （一）审议通过《关于<2025 年第一季度报告>的议案》 经审核，监事会认为：公司 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符合相 关法律、法规及《公司章程》等内部规章制度的规定。公 ...