[Table_Page] 中报点评|生物制品 证券研究报告 [Table_Title] 荣昌生物(688331.SH/09995.HK) 商业化产品快速放量，核心管线高效推进 [Table_Summary] 核心观点：*如无特别说明，报告使用货币均为人民币。 ⚫ 公司发布 2024 半年报：公司 24H1 实现收入 7.42 亿元(yoy +75.6%)， 归母净利润净亏损 7.80 亿元(同比扩大 0.77 亿元)，经营性现金流净流 出 8.20 亿元(yoy +15.9%)；Q2 单季度实现收入 4.11 亿元(yoy +61.8%)，归母净利润净亏损 4.32 亿元(同比扩大 0.52 亿元)，经营性 现金流净流出 3.94 亿元(yoy +10.1%)。公司两款商业化核心产品泰它 西普和维迪西妥单抗销售快速放量，利润端亏损扩大主要由于公司加 大研发投入推进在研管线，上半年研发费用 8.06 亿元(yoy +49.2%)。 ⚫ 高效拓展营销网络，销售快速放量带动费用率改善。公司持续提升商 业化能力，提高营销效率，24H1 销售费用 3.90 亿元，费用率 52.5%(yoy -30.4pct)；管理费用 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨荣昌生物（688331.SH） [Table_Title] 营收同比增加 76%，核心产品商业化顺利 报告要点 [Table_Summary] 2024 年 8 月 17 日，荣昌生物发布 2024 年中期业绩报告：公司 2024 上半年实现营业收入 7.42 亿元，同比增加 75.59%，归母净利润为净亏损 7.80 亿元（去年同期亏损 7.03 亿元），扣非净 利润为净亏损 7.94 亿元（去年同期亏损 7.28 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SFC：BUZ392 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 荣昌生物（688331.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 营收同比增加 76%，核心产品商业化顺利 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 8 月 17 日，荣昌生物发布 2024 年中期业绩报告：公司 2024 上半年实现营业收入 7.42 亿元，同比增加 75.59 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月21日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/20 | | 收盘价 | 25.93 | | 总股本(万股) | 54,433 | | 流通A股/B股(万股) | 16,195/0 | | 资产负债率(%) | 53.70% | | 市净率(倍) | 5.30 | | 净资产收益率(加权) | -25.62 | | 12个月内最高/最低价 | 71.80/24.04 | [Table_QuotePic] -74% -59% -44% -28% -13% 2% 17% 32% 23-0 ...

请各位已经入会的参会者稍时等待我们的会议马上继续请各位已经入会的参会者稍时等待我们的会议马上继续 我现在讲话能听到吗现在可以了可以了可以了同老师要不我们已经介绍完了要不您先开始做这个业绩的介绍吧您直接开始吧同老师能听到吗 好像现在又没有声音了喂能听到我说话吗 可以可以可以然后可以好的好的这样吧就用就用这个手机来吧哎哎咱们开始吧哎哦好的好这样请这个童老师先介绍一下财务的情况现在就开始喂已经开始了是吗对的对的童老师开始了 好的不好意思因为这个系统出了一些问题让大家久等了我先介绍一下2024年上半年财务情况2024年上半年营业收入7.41亿元同比增长76%毛利率基本保持稳定在78%销售费用在3.89亿元销售费用率52%相较去年上半年有明显大幅的下降 主要原因是销售额的大幅增长带来的规模效应研发费用8.06亿元同比增长49%主要是由于国内及海外的临床开支的增长 ...

证券研究报告 | 2024年08月20日 荣昌生物（688331.SH） 优于大市 核心产品销售快速增长，新适应症持续开拓 核心产品销售持续增长，销售费用率下降。荣昌生物 2024 上半年实现营收 7.42 亿元（+75.6%），Q1/Q2 营收分别为 3.30/4.11 亿元，同比增长分别为 96.4%/61.8%，Q2 营收环比增长为 24.5%；销售增长主要由核心产品泰它西 普和维迪西妥单抗驱动，增长势头良好。上半年净亏损 7.80 亿元，同比扩 大 11.0%；研发费用为 8.06 亿元（+49.2%），管理费用为 1.48 亿元（-9.9%）， 销售费用为 3.90 亿元（+11.3%），销售费用率为 52.5%（-30.4pct），随着 公司的销售团队趋于成熟，我们预计销售费用率将呈现下降趋势。 泰它西普：新适应症获批上市，海外临床持续推进。泰它西普治疗 RA 的适 应症在今年 7 月获批，将拓展其可覆盖人群；gMG 适应症在中国的 3 期临床 已达到主要临床终点，pSS、IgAN 等适应症在中国的 3 期临床已完成患者入 组。泰它西普 SLE 适应症的 3 期国际多中心临床正在患者入组中，MG ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 荣昌生物（9995.HK/688331.CH）：2Q24 泰它 西普销售略好于预期，但研发费用高于预期 荣昌生物2Q24收入略超我们预期，主要由于泰它西普销售好于预期； 但净亏损显著高于我们预期，主要由于研发费用显著高于预期及非经 营性开支超出预期。维持"持有"评级及目标价（港股 26 港元、A 股 人民币 35 元）。 ● 2Q24 收入略超我们预期，但净亏损显著高于我们预期：公司 2Q24 实 现收入人民币 4.09 亿元（+63.1% YoY, +23.8% QoQ），其中产品收入为 4 亿元（+59.1% YoY, +20.8% QoQ），大致符合市场预期，略超我们预期， 主要由于泰它西普销售略超我们之前预测；净亏损为 4.32 亿元(+13.7% YoY, +23.7% QoQ)，显著高于市场预期和我们预期，主要由于研发费用显 著高于预期（+63.4% YoY, +43.4% QoQ）以及非经营性开支超出预期。2Q 24 毛利率为 76.8%，环比略微下降（-0.7ppts QoQ），但同比上升明显 (+7.7 ppts YoY)，主要得益于收入规模扩大带来的经 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 19 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：26.81 元 荣昌生物（688331）医药生物 目标价：——元（6 个月） 收入符合预期，核心品种适应症持续拓展 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 半年度报告，2024 年上半年实现营业收入 7.4 亿元 （+75.6%），公司上半年归母净亏损 7.8亿元，较去年同期亏损额增加 0.8亿元。 核心产品持续放量，准入医院数量再创新高。泰它西普和维迪西妥单抗纳入医 保目录后的可及性持续提升。截至 2024 年 6月 30日，自身免疫商业化团队超 过 800人，已准入超过 900家医院。肿瘤科商业化团队近 600人，已准入超过 700 家医院。 泰它西普类风湿性关节炎适应症获批上市，渐入收获期。泰它西普类风湿性关 节炎适应症获 NMPA 批准。中国治疗重症肌无力于 2024 年 8 月达到主要研究 终点，美国于 2024年 8月实现首例患者入组。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究 已完成患者入组，美国于 2024 年 4 月获得快速通道资格认定。免疫球蛋白 A 肾病（IgAN） ...

事件 2024 年 8 月 17 日，公司公告，2024 年上半年营收 7.42 亿元，同比 增长 75.59%，归母/扣非净亏损 7.80/7.94 亿元。2024 年二季度营收 4.11 亿，同比增长 61.8%，归母/扣非净亏损 4.32/4.48 亿元。业绩 符合预期。 点评 泰它西普与维迪西妥继续放量，营收同比高增 75.69%。（1）业绩： 公司的泰它西普（针对自身免疫疾病的双靶点融合蛋白）和维迪 西妥单抗（HER2 ADC，人表皮生长因子受体 2 的抗体偶联药物） 分别于 2021 年 3 月和 6 月在中国获批上市后，都于当年进入国家 医保目录。随着 2023 年院内诊疗修复，公司在 2023 全年和 2024 上半年分别取得了近 40%和 76%的同比高增长。（2）销售：目前， 公司已组建约 800 人的自身免疫商业化销售队伍。作为全球首个 SLE（系统性红斑狼疮）治疗创新双靶生物制剂，泰它西普已获准 入超过 900 家医院。公司已组建近 600 人的肿瘤科商业化销售队 伍，维迪西妥单抗已获准入超过 700 家医院。该产品已经有 2 项 适应症获批并都被纳入国家医保目录，一项是用于治疗 HE ...

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 证券代码：688331 证券简称：荣昌生物 公告编号： 2024-046 港股代码：09995 港股简称：榮昌生物 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司 第二届监事会第十二次会议决议公告 监事会认为：公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规和 《公司章程》等各项规定，内容与格式符合中国证券监督管理委员会和上海证券 交易所、香港联合交易所的各项规定，所包含的信息真实、准确、完整地反映出 公司报告期内的经营情况和财务状况等事项；不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏；也未发现参与公司 2024 年半年度报告及其摘要编制和审议的人 员有违反保密规定及损害公司利益的行为。 表决结果：有效表决票共 3 票，其中同意票为 3 票，反对票为 0 票，弃权票 为 0 票。 2. 审议通过 《关于<2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报 告>的议案》 监事会认为：公司 2024 年半年度募集资金的存放与使用符合《上市公司监 管指引第 2 号 ...

一、"聚焦经营主业，提升核心竞争力"相关措施的实施情况 报告期内，公司持续专注于主营业务的发展，不断提高自身竞争 力，并取得了一定的成效。 1、临床研发方面：公司积极推动泰它西普、维迪西妥单抗、RC88 等分子的临床研究，取得了一系列成果： （1）2024 年 7 月，泰它西普(商品名：泰爱®)新适应症上市申请 获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，具体为：泰它西普与甲 氨蝶呤联合，用于对甲氨蝶呤疗效不佳的中、重度活动性类风湿关节 炎（RA）成人患者。这是泰它西普在中国获批的第 2 项适应症，其系 统性红斑狼疮适应症（SLE）已于 2021 年 3 月获批国内上市。 （2）2024 年 6 月，维迪西妥单抗(商品名：爱地希®)治疗 HER2 阳性存在肝转移的晚期乳腺癌患者的Ⅲ期临床取得阳性结果，达到主 要研究终点。 （3）2024 年 6 月，2024 年 ASCO 大会公布了 RC88 在铂耐药卵巢 癌中的临床数据，其客观缓解率取得了明显高出标准疗法的惊艳结果。 （4）2024 年 5 月，泰它西普治疗原发性干燥综合征（pSS）的国 内Ⅲ期临床试验已完成全部患者入组。 荣昌生物制药（烟台）股份有限公司 ...