招商局蛇口工业区控股股份有限公司 公司债 2025 年度跟踪评级报告 编号：信评委函字[2025]跟踪 0186 号 招商局蛇口工业区控股股份有限公司公司债 2025 年度跟踪评级报告 声 明 ⚫ 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 中诚信国际信用评级有限责任公司 2025 年 5 月 13 日 2 ⚫ 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相 关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、 准确性不作任何保证。 ⚫ 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 ⚫ 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委 托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ⚫ 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议 任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 ...

证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 公告编号：【CMSK】2025-047 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 2025 年 4 月销售及近期购得土地使用权情况简报 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 2025 年 4 月，公司实现签约销售面积 60.12 万平方米，实现签约销售金额 147.64 亿元。2025 年 1-4 月，公司累计实现签约销售面积 205.94 万平方米，累 计实现签约销售金额 498.34 亿元。鉴于销售过程中存在各种不确定性，上述销 售数据可能与公司定期报告披露的相关数据存在差异，以上统计数据仅供投资者 参考。 自2025年3月销售及购地情况简报披露以来，公司近期新增项目情况如下： | 序 | | 项目 | 土地 | 土地面积 | 计容建筑 | 权益 | 公司需支 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 项目名称 | | | | 面积 | | 付价款 | | 号 | | 区域 | 用途 | （万平米） | （万平米） | 比例 | （万元） | | ...

招商蛇口（001979）公告，2025年4月，公司实现签约销售面积60.12万平方米，签约销售金额147.64亿 元。2025年1-4月，累计实现签约销售面积205.94万平方米，累计签约销售金额498.34亿元。近期新增项 目包括杭州市余杭区、成都市青羊区、北京市通州区等地块，涉及住宅和商业用途，总计容建筑面积分 别为14.86万平米、19.01万平米、8.68万平米，招商蛇口需支付价款分别为4.16亿元、16.36亿元、27.08 亿元。 ...

摘要 • 招商蛇口一季度营收增长主要归因于上海项目结算权益比例较高，但整体 毛利率同比下降 2.47 个百分点至 12%，反映行业利润率承压，公司通过 精细化管理和夯实资产质量应对。 • 公司现金储备充裕，一季度末货币资金达 881 亿元，同比增长 49 亿元。 通过补充权益资本和调整债务结构，有息负债综合资金成本降至 2.99%， 资产负债结构稳固。 • 一季度签约销售面积和规模同比下降 12%，受可售货值规模影响。但核心 城市房地产市场呈现复苏态势，北京、杭州、成都等地项目表现优于预期。 • 一季度在北京、上海、成都等地获取七宗地块，总建筑面积 72 万平方米， 总地价 200 亿元，坚持区域聚焦和以销定投策略，关注核心城市土地供应。 • 资产运营业务短期内难以迅速贡献利润，但长期来看能带来稳定现金流。 物业管理服务板块持续优化服务质量，增强竞争力，推动业绩增长。 • 公司通过长租公寓 REITs 上市和博时蛇口产园 REITs 扩募计划，推动资产 盘活，平衡业务现金流。同时，地方政府收储及退换地政策有助于盘活存 量资源。 • 公司综合融资成本持续下降，得益于宏观环境改善和招商局品牌优势。未 来 1-3 ...

事件描述 公司发布2025 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入204 亿元（-13.9%），归母净利润4.5 亿元 （+34.0%），扣非归母净利润3.9 亿元（+32.4%）。 事件评论 业绩实现稳健增长，拿地表现明显改善。业绩方面，公司2025Q1 营收下降但归母净利润实现稳健增 长，主要由于结转项目权益比例同比提升，全年营收面临下行压力，但业绩展望仍稳健。经营方面，公 司销售规模维持行业第五，拿地表现明显改善，财务安全边际维持较高水平，信用优势持续巩固，持有 业务稳健发展，新发展模式探索保持领先，综合竞争力维持前列。预计2025-2027 年归母净利润分别为 42/45/49 亿元，对应市盈率分别为19.9X/18.6X/16.9X，尽管表观PE 偏高，但实际PB 相对偏低（尤其是 剔除前海长久期资产隐含市值之后），当前估值并未反映中长期价值且隐含空间较大，维持"买入"评 级。 营收下降但业绩实现稳健增长。公司2025Q1 营业收入同比下降13.9%，综合毛利率同比下降2.7pct 至 11.8%，期间费用率（不含研发费用）提升1.2pct 至7.1%，但归母净利润同比增长34.0%，主要由于结转 ...

证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 公告编号：【CMSK】2025-046 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）董 事会决定召集 2024 年年度股东大会。本次股东大会采用现场投票与网络投票表 决相结合的方式，现将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年年度股东大会 2、召集人：公司董事会 3、合法合规性说明：本公司第四届董事会 2025 年第二次临时会议审议通 过了《关于召开 2024 年年度股东大会的议案》，会议的召集、召开符合有关法律、 法规、规章和公司章程的规定。 4、召开时间： 现场会议开始时间：2025 年 5 月 30 日（星期五）下午 2:30 网络投票时间：2025 年 5 月 30 日，其中，通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 30 日 9:15－9:25，9:30－11:30，13:00 －15:00；通过深圳证 ...

招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会 2025 年第二次临时会议通知于 2025 年 5 月 7 日以专人送达、电子邮件等方式送达全 体董事、监事及高级管理人员。2025 年 5 月 8 日，会议以通讯方式举行。会议 应到董事 8 人，实到董事 8 人。会议的召集、召开符合有关法律、法规和《公司 章程》的规定。会议审议通过了以下议案： 议案一、关于提名第四届董事会非独立董事候选人的议案 近日，公司董事陶武先生因工作安排，向董事会申请辞去公司非独立董事及 在公司董事会专门委员会的相关职务，辞职后陶武先生将不在公司任职。由于陶 武先生的辞任不会导致本公司董事会成员人数低于法定最低人数，根据法律、法 规、其他规范性文件和《公司章程》的有关规定，其辞职自其辞职报告送达本公 司董事会时生效。 证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 公告编号：【CMSK】2025-045 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 第四届董事会 2025 年第二次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 上述议案董事会均以 8 票同意，0 票反对， ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨招商蛇口（001979.SZ） [Table_Title] 业绩实现稳健增长，拿地表现明显改善 报告要点 [Table_Summary] 业绩方面，公司 2025Q1 营收下降但归母净利润实现稳健增长，主要由于结转项目权益比例同 比提升，全年营收面临下行压力，但业绩展望仍稳健。经营方面，公司销售规模维持行业第五， 拿地表现明显改善，财务安全边际维持较高水平，信用优势持续巩固，持有业务稳健发展，新 发展模式探索保持领先，综合竞争力维持前列。当前估值并未反映中长期价值且隐含空间较大， 维持"买入"评级。 分析师及联系人 %% %% %% %% research.95579.com 1 招商蛇口（001979.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩实现稳健增长，拿地表现明显改善 [Table_Author] 刘义 宋子逸 SAC：S0490520040001 SAC：S0490522080002 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入 ...

招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称"公司"或"招商蛇口"） 于 2024 年 10 月 16 日召开第三届董事会 2024 年第十二次临时会议，于 2024 年 11 月 1 日召开 2024 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易 方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以自有资金或自筹资金通过深圳证券 交易所以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份全部用于注销并减少注册 资本，回购价格不超过 15.68 元/股。回购的资金总额不低于人民币 3.51 亿元且 不超过人民币 7.02 亿元，回购实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股 份方案之日起 12 个月内。 上述内容详见公司于 2024 年 10 月 17 日、2024 年 11 月 2 日在巨潮资讯网 分别披露的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号： 【CMSK】2024-098）、《回购报告书》（公告编号：【CMSK】2024-114）。 公司已与招商银行股份有限公司深圳分行签署《股票回购增持贷款合同》， 公司回购股份资金来源中的自筹资金，为招商银行股份有限公司深圳分行提供的 股票回购贷款。 证券代码： ...

事件 4 月29 日，公司发布2025 年一季报：2025Q1 实现营业收入204.48 亿元，同比-13.9%；实现归母净利润 4.45 亿元，同比+34.0%。 我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为1880.92/1981.17/2094.46 亿元，同比分别 +5.11%/+5.33%/+5.72%；归母净利润分别为49.09/54.45/61.23 亿元，同比分别 +21.56%/+10.91%/+12.46%。EPS 分别为0.54/0.60/0.68 元/股，3 年CAGR为14.88%。公司投资深耕高能 级城市，销售稳健，随着优质项目陆续结转，业绩有望持续改善，维持"买入"评级。 风险提示：政策落地不及预期；市场修复不及预期；市场竞争加剧 根据克而瑞数据，2025Q1 公司实现全口径销售金额350.7 亿元，同比-12.7%，稳居行业前5 名；权益销 售金额238.4 亿元，同比-4.3%，好于TOP100 房企平均水平（-5.0%），权益口径排名提升2 名至行业第 4 名；全口径销售面积为161.0 万平方米，同比-13.0%。 拿地同比翻倍，持续聚焦核心城市 根据中指院数据，20 ...