证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 2024 年 10 月 30 日投资者关系活动记录表 编号：T2024-013 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | \n□媒体采访 \n□新闻发布会 □路演活动 \n 现场参观 □电话调研 | 特定对象调研 □分析师会议 \n□业绩说明会 | | 调 研时间 / ...

公司报告 | 季报点评 Q3 毛利率下滑拖累业绩，看好钢价回暖公司吨净利修复 营业收入略有承压，毛利下滑影响利润 公司 24Q1-3 实现收入 158.9 亿，同比-6.4%，归母、扣非净利润分别为 6.55、 3.57 亿，同比-26.3%、-49.0%，前三季度非经常性损益为 2.99 亿，同比增 加约 1.1 亿，主要为政府补助增加 1.12 亿所致；Q3 单季度实现收入 55.6 亿，同比-5.7%，归母、扣非净利润为 2.28、1.21 亿，分别同比-32.4%、-51.6%。 产量较为稳定，吨净利有望回升 24 年前三季度公司产量为 325 万吨，同比+0.58%，Q3 单季度产量为 114.5 万吨，同比+1.43%，若按照 95%的产销率来算，Q3 单季度扣非后吨净利为 111 元/吨，同比下滑 123 元/吨，环比下滑 27 元/吨。24Q3 单季度研发费 用 1.76 亿，同比-21.1%，单吨研发费用为 162 元/吨（23Q3 单吨研发费用 为 208.8 元/吨），同比减少 47 元/吨。24Q1-3 综合毛利率为 10.2%，同比 -1.05pct，Q3 单季毛利率为 9.21%， ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 鸿路钢构（002541.SZ） Q3 业绩承压，钢结构量价有望边际回暖 Q3 业绩继续承压，售价与需求有望边际好转。公司 2024Q1-3 实现营收 159.8 亿元，同降 6%，今年以来钢结构产量同比基本持平，但钢结构售 价跟随钢价下行，制约营收增长。Q1-3 实现扣非后归母净利润 3.6 亿元， 同降 49%，增速明显低于收入，主要系：1）钢材成本以移动加权平均法 计算，钢结构售价下行速度快于成本，毛利率下降；2）坏账计提有所增 多；3）研发等费用率上升。Q1-3 实现归母净利润 6.6 亿元，同降 26%， 降幅小于扣非后归母净利润，主因今年以来政府补助同比去年增多。分季 度看，Q1/Q2/Q3 营收分别 YoY-12%/-3%/-6%；扣非后归母净利润分别 YoY-39%/-52%/-52%；归母净利润分别 YoY+1%/-36%/-32%。单吨利 润方面，Q1-3 以产量计算的吨扣非后归母净利 110 元，YoY-107 元， Q1/Q2/Q3 分别为 95/125/105 元，YoY-61/-133/-116 ...

安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2024-068 安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|------------------- ...

| 证券代码：002541 | 证券简称:鸿路钢构 | 公告编号：2024-067 | | --- | --- | --- | | 债券代码: 128134 | 债券简称:鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于预计触发鸿路转债转股价格向下修正条件的 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2020]1983 号"文核准，安徽鸿路 钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2020 年 10 月 9 日公开发 行了 1,880 万张可转换公司转债，每张面值为人民币 100 元，发行总额 18.80 亿元，期限六年。 2、可转换公司债券上市情况 经深圳证券交易所"深证上[2020]971号"文同意，公司本次公开发行的可 转换公司债券于2020年11月2日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"鸿路转 1、证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 2、债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 3、转股价格：人民币 32.44 元/股 4、转股期限：2021 年 4 月 15 日至 2026 年 10 月 8 日 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Honglu Steel Structure (002541) for the first time [5] Core Views - Honglu Steel Structure is a leading player in the steel structure manufacturing industry, with a strong cost advantage and deep ties to core customers, leading to sustained growth in new orders [3] - The company has accelerated its intelligent transformation since 2022, focusing on upgrading cutting and welding processes, which has temporarily reduced production and increased depreciation/R&D expenses but is expected to enhance its competitive edge in the long term [3] - The steel structure industry faces short-term demand pressure due to industrial production and local fiscal challenges, but the long-term growth prospects for prefabricated buildings remain strong [3][9] Company Overview - Honglu Steel Structure is the largest steel structure manufacturer in China, with a leading production capacity and significant scale advantages [7] - The company has gone through three development phases: rapid expansion of engineering business (2002-2014), refocus on manufacturing (2015-2021), and intelligent transformation (2022-present) [7] - In 2023, the company's steel structure production reached 4.49 million tons, ranking first in the industry [7] Industry Dynamics - The penetration rate of prefabricated buildings in China increased from 4.9% in 2016 to 26.5% in 2022, with steel structure production growing at a CAGR of 12% from 2014 to 2023 [7] - The steel structure industry is highly fragmented, with the top 5 companies accounting for 8.2% of the market share in 2023, up from 4.9% in 2015 [7] - Honglu Steel Structure's market share increased from 3% in 2015 to 4% in 2023, reflecting its leading position in the industry [7] Competitive Advantages - The company's large-scale production capacity and strong bargaining power with suppliers allow it to purchase steel at lower prices than competitors [7] - Honglu Steel Structure has implemented a flat and refined management model, reducing per-ton expenses and depreciation costs [7] - The company's intelligent transformation, particularly in cutting and welding processes, is expected to further strengthen its cost advantages [7] Financial Projections - The report forecasts that the company's revenue will reach 22.8 billion, 25.2 billion, and 27.9 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of -3%, +10%, and +11% [7] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 1.0 billion, 1.1 billion, and 1.3 billion yuan for the same periods, with year-on-year growth rates of -14%, +12%, and +11% [7] - The company's EPS is projected to be 1.48, 1.65, and 1.82 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with a 3-year CAGR of +2% [7] Valuation and Target Price - The report values the company at 10 times the 2025 PE, with a target price of 16.48 yuan [11] - The current price of 14.13 yuan implies a 2025 PE of 8.6 times, indicating undervaluation [5][11]

订单整体平稳，期待智能制造兑现 ——鸿路钢构动态跟踪报告 核心观点 ⚫ 事件：鸿路钢构发布 2024 前三季度经营数据情况，公司累计新签销售合同额人民币 约 219.3 亿元，较 2023 年同期减少 4.3%；其中单 Q3 为 75.7 亿元。钢结构产品产 量约 325.1 万吨，较 2023 年同期增长 0.58%，其中单 Q3 产品产量约 114.5 万吨。 ⚫ 钢材价格下降影响合同额，实际接单量或有上升。24Q1-Q3 公司订单合同额同比下 滑 4%，或因钢价同比下滑所致，由于钢结构商业模式，成本下降会导致产品售价的 下调。根据万得数据，24Q1-Q3， 我国工字钢平均价格为 3966 元/吨，同比下降 7%，若剔除价格因素，我们认为公司接单量整体可能仍然实现增长。此外，在公司 进行产线智能化改造过程中，或许一定程度上也影响了生产效率，在这一背景下公 司钢结构产量仍然小幅增长。 ⚫ 智能制造提升核心竞争力，研发费用影响当期利润。公司已专门成立了智能制造研 发团队，有力推进了平面激光切割机、坡口激光切割机等设备应用。目前主要专注 于将每个环节的管控得到进一步的优化，炼好内功，增强公司的核心竞争力。未来 ...

订单整体平稳，期待智能制造兑现 ——鸿路钢构动态跟踪报告 核心观点 ⚫ 事件：鸿路钢构发布 2024 前三季度经营数据情况，公司累计新签销售合同额人民币 约 219.3 亿元，较 2023 年同期减少 4.3%；其中单 Q3 为 75.7 亿元。钢结构产品产 量约 325.1 万吨，较 2023 年同期增长 0.58%，其中单 Q3 产品产量约 114.5 万吨。 ⚫ 钢材价格下降影响合同额，实际接单量或有上升。24Q1-Q3 公司订单合同额同比下 滑 4%，或因钢价同比下滑所致，由于钢结构商业模式，成本下降会导致产品售价的 下调。根据万得数据，24Q1-Q3， 我国工字钢平均价格为 3966 元/吨，同比下降 7%，若剔除价格因素，我们认为公司接单量整体可能仍然实现增长。此外，在公司 进行产线智能化改造过程中，或许一定程度上也影响了生产效率，在这一背景下公 司钢结构产量仍然小幅增长。 ⚫ 智能制造提升核心竞争力，研发费用影响当期利润。公司已专门成立了智能制造研 发团队，有力推进了平面激光切割机、坡口激光切割机等设备应用。目前主要专注 于将每个环节的管控得到进一步的优化，炼好内功，增强公司的核心竞争力。未来 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-066 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、获取补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司全资子公司获得政府补助基本情况 见下表： | | | | | | 补 | | | 是否与 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | 获得补助 | 发放 | 项目 | 获得补助依据 | 助 | 补助金额 | 补助到账时 | 日常经 | 有可 | | 号 | 主体 | 主体 | 名称 | | 形 | （万元） | 间 | 营活动 | 持续 | | | | | | | 式 | | | 相关 | 性 | | 1 | 安徽鸿阳建 筑科技有限 | | | 《鸿路智能装配 基地项目投资合 | | 1032.52 | | | | | | 公司 | 安徽涡 | 产业 | 作协议 ...

2024 年 10 月 14 日 公司研究 单季度产量阶段性扰动，判断接单量同环比两位数增长 ——鸿路钢构（002541.SZ）2024 年前三季度经营数据点评 要点 事件：鸿路钢构公告 2024 年前三季度经营数据。2024 年前三季度，公司新签 订单 219 亿元，同比-4%，其中 24Q3 新签订单 76 亿元，同比-4%。2024 年前 三季度，公司钢结构产品产量约 325 万吨，同比+0.6%，其中 24Q3 产量约 114 万吨，同比+1%。 点评： 产量：24Q3 产量环比下滑，或由于天气原因及智能化改造等因素扰动。24Q3 公司钢结构产量 114 万吨，同比+1%，环比-4%，环比下滑或主要由于：1）七 八月高温天气，排产及下游需求均受一定程度影响；2）公司产线智能化改造会 改动原有生产流程，对生产效率造成阶段性影响。 订单：剔除钢价扰动后，判断 24Q3 接单量同环比均两位数增长。24Q3 公司订 单同比-4%，同比下滑主要由于钢价同比下滑所致。根据 wind 数据，24Q3 热 轧钢铁平均价格同比-15%，剔除价格因素，24Q3 订单对应的接单量同比实现两 位数增长。24Q3 公司订单金额 ...