Investment Rating - The report assigns a rating of "Accumulate" to the company, with a downward adjustment from previous ratings [4]. Core Viewpoints - The new game "Heroes Don't Flash" has shown promising performance since its launch, potentially becoming a key product following "Seeking the Way to the Universe" [1]. - The company continues its large-scale user acquisition strategy, which has positively impacted sales and reputation [3]. - Despite the positive outlook for new products, the company faces short-term pressure on performance due to the decline of older products and high promotional costs [4]. Summary by Sections Product Performance - "Heroes Don't Flash" launched on February 27, 2025, achieving 350,000 downloads on TAPTAP by March 13, ranking 13th in the iPhone game bestseller list and topping the free game chart for 11 consecutive days [1]. - The game modifies the existing dark-themed gameplay, simplifying the interface and enhancing player engagement through a linear progression system [2]. Marketing Strategy - The company has significantly increased its marketing material for "Heroes Don't Flash," with daily material reaching four digits and peaking at over 40,000 sets within ten days post-launch [3]. - The marketing strategy focuses on user-generated content (UGC) and highlights gameplay features to improve user conversion rates [3]. Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company reported revenue of 13.339 billion RMB, a year-on-year increase of 10.76%, but a net profit decline of 13.45% to 1.897 billion RMB [4]. - The report projects a downward revision of net profit forecasts for 2024 and 2025 to 2.537 billion RMB and 2.846 billion RMB, respectively, with a new forecast for 2026 at 3.137 billion RMB [4]. Financial Metrics - The company’s revenue is expected to grow from 16.41 billion RMB in 2022 to 21.27 billion RMB by 2026, with a compound annual growth rate of approximately 8.55% [5]. - The projected P/E ratios for the upcoming years are 14, 13, and 11 for 2024, 2025, and 2026, respectively [5].

2025 年 3 月 17 日 公司研究 买量策略延续，关注新品《英雄没有闪》上线表现 ——三七互娱（002555.SZ）重点产品线跟踪点评 要点 当前价：16.21 元 《英雄没有闪》对原有开箱暗黑 like 类游戏玩法进行改良，商业化模式复刻 成熟框架。1）《英雄没有闪》在美术上延续暗黑 IP 的哥特风格，跳过传统 开箱环节改为击杀 NPC 直接掉落装备，简化界面降低操作流程；养成体系采 用线性推关模式，能较快使得玩家体验到核心构筑玩法，有序引入侍从、宝 石等多样化构筑丰富玩家养成体验。核心玩法优化后 PVP 博弈性增强、操作 流畅度提升，玩家能够较轻松得代入并获得成长反馈。2）商业化模仿《寻道 大千》等产品的设计，逐步推动付费层级的深入。《英雄没有闪》采用 IAA （广告资源）+IAP（月卡/礼包）双线变现，并搭建内置论坛促进玩家社交分 享。3）目前玩家反馈仍在中后期难度、付费玩家数值碾压，玩法同质化导致 后期目标驱动力不足等方面有痛点，且职业种类、长线养成体系仍待完善。 未来若依托公司在开箱 like 类游戏的运营经验，优化数值平衡、丰富职业与 玩法机制，有望维持较长的流水贡献。 公司延续较大规模买量 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提醒： 证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2025-007 三七互娱网络科技集团股份有限公司 关于回购股份注销完成暨股份变动的公告 三、本次回购注销股份对公司的影响 本次注销回购股份事项是根据相关法律、法规及规范性文件的规定并结合公司实际情况 进行的，有利于提升每股收益水平，提高公司股东的投资回报，不会对公司的财务、经营、 研发及未来发展等产生重大影响，不会损害上市公司的债务履行能力和持续经营能力，不会 导致公司控制权发生变化，也不会改变公司的上市公司地位，股权分布情况仍然符合上市的 条件。 四、本次注销后公司股份变动情况 1、三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销存放于回购专 用证券账户中的股份 5,626,600 股，占注销前公司总股本的 0.25%。本次注销完成后，公司 总股本由注销前的 2,217,864,281 股变更为 2,212,237,681 股。 2、经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次回购股份注销事 宜已于 2025 年 1 ...

《关于使用闲置募集资金进行现金管理的公告》具体内容请见《中国证券报》《上海证 券报》《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网（http：//www.cninfo.com.cn）。 二、审议通过《关于董事会授权公司管理层办理募集资金专户相关事宜的议案》 证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2025-003 三七互娱网络科技集团股份有限公司 第六届董事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 三七互娱网络科技集团股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）第六届董事会第二 十二次会议通知于 2025 年 1 月 9 日以专人送达、电子邮件、电话方式发出，会议于 2025 年 1 月 21 日在公司会议室以现场与通讯结合的方式召开。本次会议应到董事 9 位，实到董 事 9 位。会议由董事长李卫伟主持。会议的召集和召开符合法律、法规及《三七互娱网络科 技集团股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"）的有关规定。本次会议作出了如下决 议： 一、审议通过《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》 2024 年使用闲置募集资金进行现 ...

证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2025-004 三七互娱网络科技集团股份有限公司 第六届监事会第十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十八次会议 通知于 2025 年 1 月 9 日以专人送达、电子邮件、电话方式发出，会议于 2025 年 1 月 21 日 在公司会议室以现场与通讯结合的方式召开，本次会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席何洋先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序及出席会议的监事 人数符合法律、法规和公司章程等有关规定，经与会监事审议表决，形成如下决议： 一、审议通过《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》 2024 年使用闲置募集资金进行现金管理的期限即将到期，公司目前经营情况良好，在 保证公司正常经营运作和募集资金投资项目建设资金需求的前提下，公司使用闲置募集资金 进行现金管理，有利于提高闲置募集资金的存放收益，且不会影响公司主营业务的正常发展， 不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形 ...

东方证券股份有限公司 关于三七互娱网络科技集团股份有限公司 使用闲置募集资金进行现金管理的核查意见 东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"或"保荐机构"）作为三七 互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称"三七互娱"或"公司"）非公开发 行股票并上市的保荐机构，根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《深圳证券交易所股票上市规则 （2024 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作（2023 年 12 月修订）》等有关规定，对三七互娱拟使用闲置募集 资金进行现金管理的事项进行了审慎核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准芜湖三七互娱网络科技集团股份有 限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2021】16号）核准，公司本次非公 开发行人民币普通股（A 股）股票 105,612,584 股，每股面值为人民币 1.00 元， 发行价为每股人民币 27.77 元，募集资金总额为人民币 2,932,861,457.68 元，扣 除发行费用（不含税）31,309,777.95 元 ...

证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2025-002 三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称"公司")分别于 2023 年 12 月 26 日和 2024 年 1 月 12 日召开了第六届董事会第十五次会议和 2024 年第一次临时股东大会，审议 通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集 中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额不低于（含）人民币 1 亿元且不超过（含）人民 币 2 亿元，回购价格不超过（含）人民币 33.90 元/股，回购股份实施期限为自公司股东大 会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内，公司将在回购期限内根据市场情况择机作 出回购决策并予以实施。公司本次回购的股份将用于注销减少注册资本。回购方案的具体内 容请详见公司于 2024 年 1 月 13 日披露于巨潮资讯网和公司指定信息披露报刊的《关于以集 中竞价交易方式回购公司股份方案的报告书》。 2024 年 5 月 21 日，公司完成 2023 年年度权益分派。根据本次回购方案规定，公司该 次实施权益分派后回购股份价格上限由不超过人民币 33.90 元/股调整为不超过人民币 ...

证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2024-069 三七互娱网络科技集团股份有限公司 1 司该次实施权益分派后回购股份价格上限由不超过人民币 33.11 元/股调整为不超过人民币 32.90 元/股。公司回购方案其他内容保持不变，具体回购股份的数量和回购资金总额以回 购期满时实际情况为准。具体内容详见公司于 2024 年 11 月 2 日披露于巨潮资讯网和公司指 定信息披露报刊的《2024 年第三季度权益分派实施公告》。 根据《上市公司股份回购规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号—— 回购股份》的相关规定，公司应当在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情 况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 一、回购公司股份的进展情况 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称"公司")分别于 2023 年 12 月 26 日和 2024 年 1 月 12 日召开了第六届董事会第十五次会议和 2024 年第一次临时股东大会，审议 通过了《关于以集中竞价交 ...

三七互娱网络科技集团股份有限公司（下称"公司"或"本公司"）非公开发行股票募 集资金投资项目"广州总部大楼建设项目"已达到预定可使用状态，满足结项条件。因此， 公司决定对"广州总部大楼建设项目"进行结项。现将相关事项公告如下： 证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2024-068 三七互娱网络科技集团股份有限公司 关于部分募集资金投资项目结项的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、 募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准芜湖三七互娱网络 科技集团股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2021】16 号）核准，公司本 次非公开发行人民币普通股(A 股)股票 105,612,584 股，每股面值为人民币 1.00 元，发行 价为每股人民币 27.77 元，募集资金总额为人民币 2,932,861,457.68 元，扣除发行费用（不 含税）31,309,777.95 元后，本次募集资金净额为人民币 2,901,551,679.73 元。截至 2021 年 2 月 10 日，上述发行 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三七互娱（002555.SZ） [Table_Title] 新游表现亮眼，投放短期影响业绩，季度高分红 再次延续 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 三七互娱披露 2024 年三季报，由于存量游戏流水自然回落致收入小幅下滑及新游上线致买量 | | | 投放阶段性提升，公司 24Q3 实现营收 41.07 亿（同比 -4.09%/ 环比 -8.35% ），归母净利润 6.33 | | | | | | 亿（同比 -34.51%/ 环比 -2.41% ），扣非净利润 ...