证券研究报告：农林牧渔 | 公司点评报告 2024 年 4 月 23 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 22.16 总股本/流通股本（亿股）8.28 / 6.05 总市值/流通市值（亿元）183 / 134 52 周内最高/最低价 40.38 / 15.40 资产负债率(%) 43.0% 市盈率 -41.93 第一大股东 程立力 股票投资评级 立华股份(300761) 买入|维持 个股表现 -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 2023-04 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04 立华股份 农林牧渔 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 24 年 Q1 扭亏为盈，养殖成本下降明显 ⚫ 事件： 公司发布 2023 年年报，全年实现营业收入 153.54 亿元，同比增 长 6.28%；归母净利润为亏损 4.37 亿元，同比-149.10%。23 年生猪 价格低迷，对公司业绩形成较大拖累；黄鸡价格虽然较 2 ...

从黄玉吉这个猪的出栏目标之前也有过交流那么黄玉吉基本上还是我们还是这个口径8%到10%吧这么一个口径那么商品猪呢今年整个出栏呢我们是说100到120万头尽量是朝上线去努力这么一个这个出栏量那么整体来讲呢就是应该说 本身公司在就是母猪的一个产能方面的话我们的母猪因为本身它已经有12万头的一个存栏的一个就是存在吧包括猪舍啊等等所以目前是6万多头的一个基础母猪那么应该说本身这个母猪也实现了这个自团自养所以 所以未来的话我们针对明年这一块应该说也是只是根据公司的计划去做而已不会说有太大的一个压力吧整体来讲的话就是租的这一块来讲的话我们之前也一直在说我们的投苗也是会根据我们的行情 做一些调整那么应该说就是从今年的展望来讲的话理论上要好于去年所以我们的量会进一步这个就是说增长那么才能有一个比较好的一个利用这又会对我们的成本的一个下降就是带来一个正向的一个作用 徐青总我要不先介绍这些然后看看大家有问题我们再针对问题再来再来做交流好的好的感谢余总啊那我们就直接进入到提问交流环节吧为助手播报一下那个提示信息大家好通过网络端介入的投资者可点击举手连麦等候提问或在文字交流区提交您的问题通过电话端介入的投资者请按新一键提问先按新键再 ...

农 林 牧 渔 立华股份 沪深300 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_QuotePic] -34% -26% -19% -12% -5% 3% 10% 17% 23-04 23-07 23-10 24-01 善，一季度扭亏为盈 [立华股份（ Table_NewTitle] 300761）：猪鸡成本持续改 ——公司简评报告 ➢ 事件：4月21日，公司发布2023年年度报告及2024年一季报。2023年公司实现营业收入 153.54亿元，同比+6.28%；归母净利润-4.37亿元，同比-149.10%；扣非后归母净利润-4.57 亿元，同比-152.91%。主要由于2023年猪鸡价格低迷。2024年Q1实现营业收入36.62亿 元，同比+7.34%；归母净利润8003.15万元（2023年Q1亏损3.91亿元）；扣非后归母利润 4334.56万元（2023年Q1亏损4.17亿元），一季度扭亏为盈，表现超预期。 ➢ 生猪养殖成本仍有下降空间。2023年公司销售商品猪85.51万头，同比+51.51%；销售收 入16.58亿元，同比+14.58%；商品猪销售均价15.10 ...

证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 22 日 立华股份 (300761) 1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现 20％以上； ：相对强于市场表现 5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现 5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ...

2024 年 04 月 22 日 立华股份(300761) 养殖景气低迷致 23 年业绩承压，24Q1 业绩改善显 著 公司披露 2023 年报，实现营收 153.54 亿元，同比增长 6.28%；归母净利 润-4.37 亿元，同比下降 149.10%。 公司披露 2024 年一季报，实现营收 36.62 亿元，同比增长 7.34%；归母净利润 0.80 亿元，同比增长 120.47%。 ➢ 鸡板块量增利减，猪板块受周期影响承压明显。 证券研究报告 2023 年公司销售毛利率为 4.84%（同比-9.56pcts），销售净利率为-2.86% （同比-9.02pcts），公司 2023 年利润率下滑主要系生猪及黄鸡价格低迷。 费用方面，公司 2023 年销售 / 管 理 / 研 发 / 财务费用分别为 1.95/6.78/0.80/0.92 亿元，同比分别+16.93%/+15.68%/-4.55%/-5.14%； 其中销售费用增长显著系装卸费及其他费用增加所致；管理费用增长系股 权激励及资产折旧增加。 公司 2023 年鸡板块实现营收 134.54 亿元（同比+4.99%） ，肉鸡销量 4.57 亿羽（同比+ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][8][20] Core Views - The company has shown significant cost optimization effects, leading to a turnaround in performance in Q1 2024, with a net profit of 80.03 million yuan compared to a loss of 153 million yuan in Q4 2023 [2][20] - The overall market conditions for yellow feathered chickens and pigs were weak in 2023, impacting the company's performance, but the company managed to maintain strong competitive production metrics [2][20] - The company plans to control feed costs aggressively and optimize feed formulas, which contributed to a decrease in the cost of chicken production to below 6.8 yuan per kilogram, resulting in profitability for the yellow chicken business [2][20] Financial Performance Summary - In 2023, the company reported total revenue of 15.354 billion yuan, a year-on-year increase of 6.28%, but a net loss of 437 million yuan [1][3] - For Q1 2024, the company achieved total revenue of 3.662 billion yuan, a year-on-year increase of 7.34%, and a net profit of 80.03 million yuan [1][2] - Revenue projections for 2024 to 2026 are 17.455 billion yuan, 18.786 billion yuan, and 19.620 billion yuan respectively, with net profits expected to be 1.302 billion yuan, 1.533 billion yuan, and 1.162 billion yuan [3][20] - The company's P/E ratios for 2024 to 2026 are projected to be 13.08, 11.11, and 14.65 respectively [3][20] Market Performance - The company's stock performance over the last month is +2.8%, over three months is +3.8%, and over twelve months is -3.7% [2][20] - The current stock price is 20.58 yuan, with a 52-week price range of 15.20 to 40.65 yuan [2][20] - The total market capitalization is approximately 17.03 billion yuan [2][20]

本报告署名研究人员、联系人（以下均简称"研究人员"）针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容，在此声明：（1）本报告的全部 分析结论、研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点，并不代表广发证券的立场；（2）研究 人员的部分或全部的报酬无论在过去、现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论、研究观点具有直接或间接的联系。 研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入，该等经 营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务。 本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 [Table_Copyright 版权声明] [Table_Title] 立华股份（300761.SZ） [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 黄鸡：24Q1 出栏同比增长约 12%，养殖成本继续下降。23 年公司出 栏黄鸡 4.57 亿只，同比+12%，实现收入 135 亿元，同比+5%，销售 均价 13.69 元/公斤，同比-9%，测算全年平均完全成本约 13.68 元/公 ...

立华股份年报一季报解读 240422 西南_原文 2024 年 04 月 22 日 11:51 发言人 1 00:00 由西南研究所白名单客户不构成投资电影。本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资 损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 发言人 1 00:13 未经本公司一事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用 本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究 其法律责任的权利。大家好，欢迎参加西南农业益华股份年报一季报解读。目前所有参会者均 处于静音状态，在演讲结束后将给大家留有提问时间。下面有请主持人开始发言，谢谢。 发言人 2 00:48 发言人 2 01:40 的一些计划应该是完成还是比较好的。 发言人202:30 二三年上市上市这个肉筋 4.571 只，应该说超过我们 8 到 10 的一个目标指引，同比增长 12.16。 肉鹅是 172 万只，同比也有一个 20%左右的一个增长。饿完了去年行情应该还是应该说一枝独 秀。上市肉猪是 85 万多多头，应该也有 50%的一个同比一个增长。所以应该说我们年初 ...

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江苏立华牧业股份有限公司 2023 年年度报告全文 江苏立华牧业股份有限公司 □适用 不适用 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|----------------|----------------|----------------|-------|-------| | | | | | | | | 项目 | 2023 年金额 | 2022 年金额 | 2021 年金额 | 说明 | | | 非流动性资产处置损 益（包括已计提资产 减值准备的冲销部 分） | -81,946,805.09 | -39,590,153.87 | -19,155,710.11 | | | | 计入当期损益的政府 补助（与公司正常经 | 41,975,009.15 | 30,883,993.79 | 53,056,244.30 | | | 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益 ...