证券研究报告 | 2025年04月02日 卓胜微（300782.SZ） 优于大市 短期盈利能力承压，拟通过定增扩充产能 2024 年收入同比增长 2%，盈利能力承压。公司 2024 年收入 44.87 亿元（YoY +2.48%），归母净利润 4.02 亿元（YoY -64.20%），扣非归母净利润 3.64 亿元(YoY -66.80%)，受产品结构变化、芯卓固定资产转固及市场竞争影响， 毛利率下降 7.0pct 至 39.49%，研发费用为 9.97 亿元(YoY +58.53%)，研发 费率提高 7.9pct 至 22.22%。其中 4Q24 营收 11.19 亿元(YoY -14.18%，QoQ +3.4%)，归母净利润-0.24 亿元(YoY -108%，QoQ -133%)，毛利率 36.39%（YoY -6.6pct，QoQ -0.8pct），单季度计提资产减值损失 0.92 亿元。 2024 年射频模组收入同比增长 19%，占比提高到 42%。分产品线来看，2024 年公司射频分立器件收入 25.09 亿元（YoY -7.57%），占比 56%，毛利率下 降 5.1pct 至 42.18%；射 ...

1 Apr 2025 Source: Company data, Bloomberg, CMBIGM estimates CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Maxscend (300782 CH) LT prospects intact; Maintain HOLD on continued margin pressure Maxscend released its FY24 results. Revenue went up by 2.5% YoY to RMB4.5bn, missing CMBI estimates/BBG consensus by 2%/1%. NP declined significantly by 64.2% YoY to RMB402mn, missing CMBI estimates/BBG consensus by 28%/21%. GPM/NPM declined by 7.0ppt/16.7ppt to 39.5%/9.0% in FY24 (vs. 46.4%/25.6% ...

交银国际研究 公司更新 | 科技 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 4 月 1 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人民币 | | 80.15 | 人民币 | 86.00↓ | +7.3% | | | 卓胜微 (300782 CH) | | | | | | | 利润压力高于预期，下调至中性；期待 2H25 后利润回升 个股评级 中性↓ 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 4/24 8/24 12/24 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 300782 CH 深证成指 股份资料 | 52周高位 (人民币) | 117.29 | | --- | --- | | 52周低位 (人民币) | 59.10 | | 市值 (百万人民币) | 42,844.18 | | 日均成交量 (百万) | 5.13 | | 年初至今变化 (%) | (10.65) | | 200天平均价 (人民币) | 89.92 | | 资料来源 : FactSet | | 王大卫, PhD, CFA ...

交银国际研究 公司更新 | 科技 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 4 月 1 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人民币 | | 80.15 | 人民币 | 86.00↓ | +7.3% | | | 卓胜微 (300782 CH) | | | | | | | 利润压力高于预期，下调至中性；期待 2H25 后利润回升 个股评级 中性↓ 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 4/24 8/24 12/24 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 300782 CH 深证成指 股份资料 | 52周高位 (人民币) | 117.29 | | --- | --- | | 52周低位 (人民币) | 59.10 | | 市值 (百万人民币) | 42,844.18 | | 日均成交量 (百万) | 5.13 | | 年初至今变化 (%) | (10.65) | | 200天平均价 (人民币) | 89.92 | | 资料来源 : FactSet | | 王大卫, PhD, CFA ...

44.87 亿元，同比增长 2.48%。归属于上市公司股东的净利润为 4.02 亿元，同 比下降 64.2%。整体毛利率为 39.49%，同比下降约七个百分点。这些变化主要 是由于加快战略落地、新洲持续性投入以及激烈竞争环境等因素影响。此外， 公司视频前端模组销售占比从去年 36.34%提升至 42.05%，射频模组销售占比从 2020 年的不到 10%提升至 42.05%。 卓胜微在研发和折旧方面有哪些进展？ 2024 年度，卓胜微聚焦主业高质量发展，围绕新洲进行产业化战略布局，强化 研发与工艺结合的技术能力。全年研发投入 9.97 亿元，占营收比例约 22%。公 司取得了 142 项专利，并申请了额外 142 项专利。新增专利申请主要集中在射 频滤波器产品相关板块。固定资产增加 33.75 亿元，折旧变动金额为 5.69 亿元， 预计 2025 年折旧金额将持续增加。 卓胜微 20250331 摘要 Q&A 卓胜微在 2024 年度的经营情况如何？ 2024 年度，卓胜微持续推动集设计、研发、工艺、器件、材料等一体化的资源 建设和整合能力，力求突破传统晶圆制造技术平台的限制，聚焦 6 寸和 12 寸特 色 ...

25 年展望：滤波器模组市场份额稳步提升，LPAMiD 等量产带来新增量 展望 25 年，手机市场或将延续温和复苏态势，IDC 预计全球安卓手机出货 量将同比+2.5%，我们预计公司营收有望实现更高速增长，主要得益于：1） 分立器件/接收端产品：自产射频开关和低噪声放大器均已进入量产阶段， 有利于巩固市场竞争优势；集成自产滤波器的 DiFEM、L-DiFEM、GPS 模 组等产品已在多家品牌客户实现放量，份额有望进一步提升；2）发射端： 第一代 LPAMiD 产品进入量产阶段，第二代产品完成技术升级，WiFi7 模组 产品亦实现规模量产，有望为 25 年营收带来新增量。 投资建议：目标价 93.4 元，维持"买入"评级 证券研究报告 卓胜微 (300782 CH) 4Q24：产线相关费用/折旧导致亏损 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 01 日│中国内地 | 半导体 | 2024 年公司实现营收 44.87 亿元（yoy+2.5%），归母净利 4.02 亿元 （yoy-64.2%），扣非归母净利 3.64 亿元（yoy-66.8%），营收 ...

去年四季度卓胜微创下上市以来单季度净利润首次亏损。 整体来看，卓胜微的射频模组收入增长，填补了射频分立器件的收入下滑，维持全年营业收入微增，但 这两项业务的毛利率均同比下滑，导致净利润承压。报告期内，卓胜微的射频分立器件实现营收25.09 亿元，同比减少7.57%，射频模组实现营收18.87亿元，同比增长18.58%；其他业务收入为9132.08万 元。 半导体周期回暖之际，卓胜微（300782.SZ）的业绩表现仍差强人意，去年公司的毛利率持续下滑，净 利润创下上市以来最低。 近日，卓胜微发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48%；归母净利润 4.02亿元，同比减少64.2%，利润规模与同比增速均为上市以来最低值，同时公司四季度净利润亏损， 系上市后首亏。 卓胜微的业绩与智能手机出货量关系密切，创新性不足的智能手机2024年以来呈现弱复苏，消费者换机 意愿较低。弱复苏背景下，卓胜微全年营业收入实现微幅增长，射频前端分立器件与射频模组的毛利率 下滑是净利润下滑的原因之一，射频模组销售占比有一定提升。 目前，射频前端领域的大部分市场份额由海外大厂占据，国产厂商主要集中在中低端 ...

江苏卓胜微电子股份有限公司 审计报告及财务报表 二〇二四年度 江苏卓胜微电子股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-5 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-100 | 审计报告 信会师报字[2025]第 ZA10441 号 江苏卓胜微电子股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称卓胜微）财 务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的 规定编 ...

报告期内，公司不断推进芯卓"智能质造"资源平台建设，目前，芯卓半导体产业化项目已由前期建设进入中期交付阶段。报告期内，公司射频前端产品陆续 按计划高效地导入芯卓产线，其中射频滤波器、射频开关、射频低噪声放大器及其模组产品均已成功在自有产线上规模量产。基于芯卓项目的深化，公司在 特色工艺、材料、技术、差异化等方面持续拓展，实现从分散的"点状规划"向整合的"面状布局"迈进，力求突破传统晶圆制造特色工艺技术平台限制。 未来，公司将结合产品特点和自建产线的优势，打造完整的射频技术物理资源平台、下游应用拓展延伸的资源平台、集设计、制造、封测一体化的高效智造 平台、特色材料及器件开发平台，力争稳固已有的市场份额的同时在更多的下游应用细分领域进行布局，在市场与客户维度实现双重向上的突破，打造差异 化竞争之路。 x ag op, a BED 5 t is 1737 EST 1 2 fi #15 U 24: t -A 61 2 2 r a e 11 1 1 g 4 3月30日，卓胜微发布2024年年度业绩报告。报告显示，公司全年实现营业收入44.87亿元，同比增长2.48%；归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，同 比下降 ...

2021年2月，卓胜微向特定对象发行A股股票募集资金。经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]3601 号《关于同意江苏卓胜微电子股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司向特定对象发行人 民币普通股(A股)股票5,311,544股，每股发行价格为565.85元，募集资金总额300,553.72万元。扣除各项 发行费用(不含增值税)人民币3,506.28万元，实际募集资金净额为人民币297,047.44万元。以上募集资金 已由立信会计师事务所(特殊普通合伙)于2021年1月25日审验并出具信会师报字[2021]第ZA10068号《验 资报告》确认。目前公司股价低于增发价。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以534,547,532股为基数，向全体股东每10股派发现金红 利1.02元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 2019年6月18日，卓胜微在深交所创业板上市，公开发行新股数量2500万股，发行价格为35.29元/股， 保荐人(主承销商)为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为章志皓、李天怡。 卓胜微首次公开发行股票募集资金总额为88,225.00万元， ...