2025 年 04 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 刘洁铭 S0350521110006 | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方 S0350523120001 | | | qinyf@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | 黄诗汶 S0350124040004 | | | huangsw01@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2025Q1 国内业务企稳，盈利能力持续强化 ——仙乐健康（300791）2024 年报和 2025 年一 季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | 2025/04/25 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 仙乐健康 | -4.7% | 1.8% | -9.5% | | 沪深 300 | -3.7% | -1.2% | 7.3% | | 市场数据 | 2025/04/25 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 25.41 | ...

仙乐健康科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300791 证券简称：仙乐健康 证券代码：123113 证券简称：仙乐转债 仙乐健康科技股份有限公司 2025 年 4 月 25 日投资者关系活动记录表 编号： 2025-002 投资者关系 活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（ ） 参与单位名称 及人员姓名 投资者网上提问 时间 2025 年 4 月 25 日 15:30-17:30 方式 公司通过"全景·路演天下"（https://rs.p5w.net/）采用网络远程的方式召 开 2024 年度暨 2025 年第一季度网上业绩说明会 上市公司 接待人员姓名 董事长、总经理：林培青 董事：姚壮民 独立董事：高见 副总经理：郑丽群 副总经理、董事会秘书：刘若阳 财务负责人：夏凡 保荐代表人：刘兴德 1 仙乐健康科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | 问题：24 年报与 25 年一季报显示，公司业绩是否较同期保持平稳， | | --- | --- | | | 以及未来的增长点在哪里 | | | 答：2025 年第一季度， ...

2025Q1 毛利率同增2pct 至33.09%，主要系采购端降本叠加优化定价策略所致，销售/管理费用率分别同 增2pct/2pct 至9.33%/11.85%，主要系销售团队升级及市场营销推广所致，净利率同增0.3pct 至5.92%， 基本持平。 事件 2025 年4 月23 日，仙乐健康发布2025 年一季度报告。 2025Q1 总营收9.54 亿元（同增0.3%），高基数下增速边际放缓，归母净利润0.69 亿元（同增9%），扣 非净利润0.65亿元（同增0.2%）。 投资要点 降本增效持续推进，盈利能力保持稳定 内生外延释放规模，海外市场加速开拓 公司一方面通过产品创新与运营优化提升内生业务，另一方面BF 贡献外延式增长。分地区来看，国内 通过重组销售团队，建立新零售赛道BD 团队，推动内外部资源共享与整合，有望助推国内业务企稳回 升；美洲BF 规模效应持续显现，目前在手订单充足；欧洲自动化包装生产线投产缩短本地交付周期， 后续公司持续优化产品清单，提升现有品牌和渠道客户体量。 盈利预测 我们短期看好公司通过推动一系列整合措施和降本增效措施，促进BF 盈利能力提升，长期看好公司产 品研发创新能力、B ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [7] Core Views - The company's Q1 2025 total revenue reached 954 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 0.3%, while the net profit attributable to shareholders was 69 million yuan, up 9% year-on-year [4][5] - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement, with a gross margin increase of 2 percentage points to 33.09% due to cost savings in procurement and optimized pricing strategies [5] - The company is expanding its overseas market presence while enhancing its domestic operations through product innovation and operational optimization [6] Summary by Sections Financial Performance - Q1 2025 revenue was 954 million yuan, with a year-on-year growth of 0.3% - Net profit attributable to shareholders was 69 million yuan, up 9% year-on-year - Non-recurring net profit was 65 million yuan, reflecting a 0.2% increase year-on-year [4] Cost Management - Gross margin improved by 2 percentage points to 33.09% - Selling and administrative expense ratios increased by 2 percentage points each to 9.33% and 11.85%, respectively, due to sales team upgrades and marketing promotions [5] Growth Strategy - The company is leveraging both organic growth through product innovation and external growth via business expansion - Domestic operations are being stabilized through the restructuring of sales teams and the establishment of new retail channels - The Americas market is showing scale effects with sufficient orders, while the European automated packaging production line has been launched to shorten local delivery times [6] Earnings Forecast - The company is expected to achieve EPS of 1.73, 2.23, and 2.70 yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding PE ratios of 15, 11, and 10 times [7][10]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨仙乐健康（300791.SZ） [Table_Title] 仙乐健康 2024 年年报点评：全球化布局成果显 现，海外工厂有望弱化关税冲击 报告要点 [Table_Summary] 仙乐健康发布 2024 年报，公司 2024 年营业总收入 42.11 亿元（同比+17.56%）；归母净利润 3.25 亿元（同比+15.66%），扣非净利润 3.28 亿元（同比+16.7%）。公司 2024Q4 营业总收入 11.63 亿元（同比+7.74%）；归母净利润 8526.01 万元（同比-11.09%），扣非净利润 9137.67 万元（同比-5.14%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 陈硕旸 SAC：S0490517070016 SAC：S0490524020002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 仙乐健康（300791.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 仙乐健康 2024 2] 年年报点评：全球化布局成果显 现，海外工厂有望弱化关税冲击 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 23 日 仙乐健康（300791.SZ） 24 年迎难交出答卷，25 年改善可期 消费品/食品饮料 公司 24 年迎难交出答卷，同时积极调整客户结构应对渠道分流变化。叠加提振 内需大背景下预计中国区收入逐季改善，美洲虽面临关税扰动，但公司积极和 客户协商成本转移的同时，动态评估产能转移的可行性；其他地区深化战略客 户合作及扩大区域市场覆盖。公司锚定全球营养健康食品行业 CDMO 龙头，前 瞻性布局海外市场及全球供应链，多元成长潜力显现。 ❑ 风险提示：需求疲软、阶段性产能过剩、政策变动、成本上涨等 强烈推荐（维持） 目标股价：NA 当前股价：25.48 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 237 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 198 | | 总市值（十亿元） | 6.0 | | 流通市值（十亿元） | 5.0 | | 每股净资产（MRQ） | 10.9 | | ROE（TTM） | 12.8 | | 资产负债率 | 51.7% | | 主要股东 | 广东光辉投资有限公司 | | 主要股东持股比例 | 42.6% | ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 仙乐健康（300791） 2025 年一季报点评：积极调整，稳扎稳打 2025 年 04 月 24 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,582 | 4,211 | 4,701 | 5,346 | 5,984 | | 同比（%） | 42.87 | 17.56 | 11.64 | 13.71 | 11.95 | | 归母净利润（百万元） | 281.04 | 325.06 | 391.89 | 496.65 | 585.57 | | 同比（%） | 32.39 | 15.66 | 20.56 | 26.73 | 17.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.18 | 1.37 | 1.65 | 2.09 | 2.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.75 | 17.94 | 14.88 | 11.74 | 9.96 | 证券分析师 苏铖 ...

仙乐健康高度重视研发工作。2025年第一季度公司宣布成立抗衰研究院，开启健康与衰老科学的前沿研 究，同时推出多项创新产品，首发推出QUICKFIZZ 闪溶益生菌固体饮料，萃优酪 DHA藻油凝胶糖果荣 获"蓝帽"备案凭证，欧洲事业部新推出XtraGummies 营养软糖系列产品。 本报讯 （记者王镜茹）4月23日晚间，仙乐健康（300791）科技股份有限公司（以下简称"仙乐健康"） 发布2025年一季度报告。报告显示，2025年第一季度公司实现营业收入9.54亿元，同比增长0.28%；实 现归母净利润6864.07万元，同比增长8.90%；实现毛利率33.09%，同比提升2.47个百分点。 业内认为，仙乐健康有望通过充分发挥中国区的优势底盘能力，将成功经验输出至全球市场，从而在全 球范围内占据更大的市场份额。 美洲地区，一季度虽因关税问题导致市场不确定性增加，但公司美洲出口一季度仍实现良好开局，毛利 率同比提升；同时，BestFormulations工厂的核心业务进入扭亏攻坚期，人效和成本显著改善，亦成功 承接了部分原出口美洲订单，新增订单增速显著，储备超过150项拉美区域项目，预计将于下半年逐步 落地。欧洲地 ...

盈利预测与投资评级：当前中国区表现已呈现改善迹象，有望在新消费市场实现重点突破，美洲区BF 核心业务扭亏进入攻坚期，人效提升显著，期待逐步改善。我们预计公司2025-27 年可实现归母净利润 4.00/5.00/5.68 亿元，同比分别+23.01%/+24.94%/+13.75%，当前股价对应2025-27 年PE 分别为 15X/12X/11X，维持"推荐"评级。 25Q1 收入保持平稳，中国区趋势良好，欧洲区大客户实现突破。25Q1 公司收入端实现平稳增长，其 中：1）中国区：实现收入正增长，订单增速高于收入增速，趋势良好；2）美洲区：美洲出口业务实现 稳健开局，且出口业务毛利率同比提升，BF 新增订单增速显著，BF 核心业务的扭亏进入攻坚期；3） 欧洲区：收入同比增长超35%，订单总量增长超30%，公司与南欧头部品牌达成战略合作，并对其拉美 公司产生积极的溢出效应；4）亚太及新兴地区：深化澳洲战略客户合作，同步扩大印尼、泰国等东南 亚市场覆盖，新品销售收入突破百万级，营养软糖品类收入增长超20%。 毛利率有效提升，盈利能力保持稳定。25Q1 公司毛利率/归母净利率分别为33.09%/7.19%，同比 ...

证券研究报告·公司点评报告·食品加工 仙乐健康（300791） 2025 年一季报点评：积极调整，稳扎稳打 2025 年 04 月 24 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,582 | 4,211 | 4,701 | 5,346 | 5,984 | | 同比（%） | 42.87 | 17.56 | 11.64 | 13.71 | 11.95 | | 归母净利润（百万元） | 281.04 | 325.06 | 391.89 | 496.65 | 585.57 | | 同比（%） | 32.39 | 15.66 | 20.56 | 26.73 | 17.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.18 | 1.37 | 1.65 | 2.09 | 2.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.75 | 17.94 | 14.88 | 11.74 | 9.96 | [Table_T ...